里奧·梅拉梅德：金融危機根源出在美國中央銀行身上

2009年11月17日 02:26
來源：第一財經日報

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金融期貨之父里奧·梅拉梅德：金融危機根源出在美國中央銀行身上

胡劉繼

孩子受到了冤屈，父親一定會憤怒。面對世人對金融衍生品的指責，金融期貨之父里奧·梅拉梅德略帶諷刺地說，當人們用鉛筆寫下不好的東西時，不要去責備這支鉛筆。

“金融衍生工具的成長不是自發的，它們的創設和應用都是與人息息相關的。如果人們在使用過程中完全不考慮它們所代表的風險，這不是金融工具自身的錯?！痹?009北京國際金融論壇的主題演講中，梅拉梅德這樣表示，“不要去責備一支鉛筆，這是因為人們用這支鉛筆寫下了不好的東西?！?/p>

梅拉梅德說，究竟是什么導致了2008年的金融大危機？你可能會得到很多答案，其中之一就是政府所采取的放任管理哲學所致，也可能有人會告訴你，是華爾街的貪婪造成了這次危機，還有一些更精明的觀察者會告訴你，它是由金融衍生品造成的。各種說法可以概括為“監管、貪婪、衍生品”。

“如果只看表面情況，就會得出錯誤的結論。正如美國企業研究所的霍里·森勒所說，貪得無厭的投行家、不稱職的評級機構、不負責任的住房投機者、目光短淺的房產主和強盜般的抵押貸款經紀人都難辭其咎。但重要的是，他們是在政府制定的經濟政策刺激下追求個人利益的最大化，這才是要害所在。”梅拉梅德表示。

他認為，金融危機的根源出在美國的中央銀行身上?！傲_各斯大學經濟學教授邁克爾·博爾多總結：這不是資本主義的失敗，這是中央銀行的失敗。雖然監管、貪婪也是各種原因，但是沒有政府權力創造的條件，監管和貪婪遠不可能引發這次危機。在過去十年，政府和中央銀行允許金融界變得流動性泛濫。而住房的泡沫是核心原因，正是政府所激勵的‘人人渴望住房’導致了這種泡沫?！?/p>

梅拉梅德引用經濟學家約翰·馬金的結論說，被非法操縱的金融市場和政府對自購住房執著資助所導致的泡沫，才是金融危機的根源。不是市場失靈的結果，也不是監管、貪婪、衍生品的結果。

他還特別指出，場外衍生品(OTC)和場內衍生品存在巨大的差異，期貨市場一直以來都處于美國商品期貨交易委員會(CFTC)的監管之下，而OTC產品卻非常缺乏有效的監管。

“芝加哥商業交易所清算中心已經無故障運行超過100年。在史無前例的金融危機時期，美國標志性的金融機構，如貝爾斯登、雷曼兄弟、美林和美國銀行已經哄然倒塌或者搖搖欲墜。而與此同時，芝加哥商業交易所和其他期貨市場，卻在不中斷地履行著業務職能，沒有失敗，沒有違約，也不需要聯邦政府的緊急救助。”梅拉梅德說。