B股大幅起落中線仍有機會

2009年11月17日 02:30
來源：證券時報

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錢向勁

近期滬深B股大盤起落很大，上周三開始，B股連續三個交易日表現異常強勁，滬B指一路站上250點關口，深圳B股大盤緊隨其后，滬B指、深成B指雙雙創出17個月來新高，滬B指周漲幅逾14%，年內累計漲幅擴大至110%。周一滬深B股大盤風云突變，指數沖高回落，其中滬B指早盤一度勁升逾5%，午后則大幅逆轉，終盤下跌0.38%，報250.24點。深成B指漲幅也縮減至0.30%。

兩市B股從早盤無一下跌，到收盤有逾一半個股翻綠，其中消費類家電股皖美菱B、深康佳B等表現相對較好。從觸發此波行情的各種因素看，內在因素有三：其一、多數B股價格只相當于其A股的一半或三分之一，估值優勢非常明顯，此為重要的內在動力；其二、B股市場不存在限售股解禁的問題，去年又有公司嘗試回購和大股東增持股份，如麗珠B等，可能是未來解決B股問題的路逕之一，一定程度吸引了投資者；其三、基于人民幣升值預期。中國人民銀行11日發布的中國貨幣政策執行報告關于人民幣匯率形成機制的表態出現微妙變化，令市場猜測人民幣匯率未來可能更具彈性。B股市場作為海外投資者投資人民幣資產的重要渠道，有部分熱錢或正從香港地區涌向A股和B股市場。近期港股市場連創新高，導致多只股票的A/H股價格倒掛，是吸引熱錢經香港涌入內地股市的重要原因。加之國內美元儲蓄存款利率極低，B股市場也成為境內外幣持有者的投資選項。外部觸發因素有二：外管局擴大個人本外幣兌換特許業務；隨著國際板提上日程，有市場人士開始猜測B股市場將面臨市場定位轉型等問題。國際板明年可能在上海開板等傳聞，均對B股形成短期刺激。

從整體分析，周一B股大盤的回落，主要是由于連續快速上漲獲利籌碼較為豐厚，壓力逐步增加；與此同時，觸發此波行情的因素不可能在短期馬上兌現，我國貨幣政策當局也對人民幣升值問題進行了反駁，沖高回落難免，追高不宜。

我們繼續看好B股的中線機會，畢竟目前價格只相當于其A股的一半甚至三分之一，估值依然不高，中線看仍具備一定上行空間。對于穩健型投資者來說，一樣是低價股，與其在垃圾股中找機會，還不如在B股市場找黃金，未來無論怎么變化，只要AB股之間的價差存在，到時候都會出現同流的情況。

綜合而言，短線市場可能受獲利回吐影響，隨著投資者信心逐步恢復，估值修正過程仍將延續。操作上建議投資者保持倉位，短期對與A股比價有優勢的B股重點關注，中線需靜下心來逐步布局，可依據三季度業績及全年業績預告作為著眼點，繼續加對大消費行業個股的投入。 (中信金通證券錢向勁)