食品飲料：可選消費(fèi)品估值回升

2009年11月17日 14:02
來源：中銀國際研究所

人參與條評(píng)論

支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)

09年1-10月份，白酒行業(yè)產(chǎn)量同比增速24.0%，產(chǎn)量增速處于高位，葡萄酒行業(yè)產(chǎn)量同比增速18.1%，增速呈回升態(tài)勢。

09年1-10月份，啤酒行業(yè)產(chǎn)量同比增速7.0%，產(chǎn)量增速基本持平，其中10月份單月產(chǎn)量同比增速8.1%，環(huán)比9月份產(chǎn)量同比增速上升3.5個(gè)百分點(diǎn)。

09年1-10月份，乳制品行業(yè)產(chǎn)量同比增速10.2%，液體乳行業(yè)產(chǎn)量同比增速10.6%，乳制品行業(yè)消費(fèi)恢復(fù)，10月度增速在去年低基數(shù)基礎(chǔ)上大幅回升。

首選買入

目前，白酒、啤酒、葡萄酒、肉制品和乳制品細(xì)分板塊的2010年預(yù)測市盈率分別為28倍、34倍、30倍、29倍和32倍，目前A股的可選消費(fèi)品估值水平低于日常消費(fèi)品，高檔白酒處于恢復(fù)期，預(yù)計(jì)終端需求回升要到明年上半年的中秋/國慶旺季。

關(guān)注可選消費(fèi)品高檔白酒和葡萄酒估值回升的投資機(jī)會(huì)。維持五糧液(000858.SZ/人民幣26.58，買入)、貴州茅臺(tái)(600519.SS/人民幣173.88，買入)、瀘州老窖(000568.SZ/人民幣34.00，買入)、張?jiān)?000869.SZ/人民幣70.93，買入; 200869.SZ/港幣60.00，買入)評(píng)級(jí)不變。

(具體內(nèi)容請(qǐng)見附件)

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