基金投資創業板福兮禍兮

2009年11月17日 14:45
來源：大眾理財顧問

人參與條評論

文/本刊實習記者夏保強

9月22日，證監會發文允許基金可投創業板，可謂填補了一項歷史空白。基金一直都是價值投資的代名詞，面對高風險的創業板市場，其投資創業板新股的態度卻愈發積極。

基金投資創業板愈發積極

截至10月16日，創業板已有3批28家公司新股發行。

早在證監會為其開綠燈之初，基金便紛紛發布公告，擬參與創業板投資。不過，多數基金公司都在公告中提及，相對于主板市場，創業板市場具有較高的風險。從創業板首批10家公司的發行來看，共有29家基金公司旗下的基金參與網下配售，絕大多數基金面對創業板首批新股的高價發行保持觀望。

前后僅相差一周時間，基金對創業板態度卻發生了明顯轉變。

與首批相比，第二批公司的發行市盈率更高，平均值達到57.19倍，這也意味著第二批公司的投資風險更大。面對如此高的新股市盈率，基金卻成為網下打新的第一主力。共有177只基金參與了愛爾眼科的詢價，網塑科技、億緯鋰能也都有上百家的基金參與詢價。基金的整體報價在參與網下申購的機構投資者中，通常是最高的。如鼎漢技術，基金最高的申報價高達50元/股。同時，投資基金的網下申購量也是最大的。9家公司的平均申購數量占比為46.35%，領先于券商等其他機構。

第三批9家公司平均發行市盈率更是達到57.51倍。此次基金參與網下申購的數量占比與證券公司不相上下。其中，基金參與首位的公司包括華誼兄弟、機器人、紅日藥業和吉峰農機，占比數量分別為58.49%、52.48%、48.85%和47.20%。除了參與基金數量的增加，基金公司在報價方面也開始高價搶籌。據統計，在第三批9家公司詢價過程中，有4家基金公司的平均報價超出了最終的發行價，分別是華誼兄弟、機器人、華星創業和吉峰農機，其中前3家公司的最高報價均來自于基金。

基民未必會承擔更大風險

基金公司投資創業板的熱情逐漸升溫，參與申購的基金數量和報價也都大幅提升。市場分析認為，最近基金大舉參與網下申購，或許是由于對未來3個月市場預期更樂觀，從而對申購策略進行了調整。此前，首批創業板企業申購時，一些基金公司可能考慮到創業板新股上市后極有可能遭遇爆炒，使其價格超出價值，自然對其持謹慎態度。

在參與創業板公司詢價中，基金的選擇性趨同。比如，第二批中愛爾眼科、億緯鋰能、網宿科技等受到大多數基金的認同，而這些均是發行規模居前的個股，這也延續了基金參與第一批創業板企業申購的策略——偏愛“大盤股”。據悉，由于發行間隔太緊，大部分基金的申購策略是參考券商的報告，這也是基金申購選擇較為集中的原因之一。創業板上市公司市盈率普遍偏高，機構更看中成長性和盈利預期。

基金投資創業板，基民是否要承擔更大的風險呢？其實也未必。基金公司作為專業的投資機構，比個人投資者更有能力把握創業板企業的投資價值。況且，基金買股票都有持倉比例限制，投資創業板也只是作為其資產配置的一部分。個人投資者資金有限，也是間接參與創業板的方式之一。目前單只基金的規模基本都在幾億元甚至上百億元，用少量的資金投資創業板，對整體影響不大。實際上，美國市場上就存在專門投資納斯達克市場的基金，更何況為了保證創業板的成功推出，頭幾批創業板上市公司都是優中選優的企業，從質地上講具備一定的投資價值。

需要注意的是，即使投資比例有限制，基金投資創業板，風險還是被放大了。也有分析認為，由于基金普遍提高報價，與另一網下申購主力的證券公司似乎形成了哄抬發行價之勢。由此看來，基民的擔心不無道理。