安得物流折戟創業板或因三瑕疵

2009年11月18日 02:30
來源：中國證券網－上海證券報

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⊙記者應尤佳 ○編輯祝建華

安得物流上市申請日前被否，上市路戛然而止。

這家公司在物流行業中小有名氣，更背靠美的集團，究竟是什么原因使得其最終未能順利過會呢？記者致電公司，但公司方面拒絕回應。在創業板的已上市公司中，新寧物流也是從事物流行業，把安得物流與之作個比較，或許能找出安得物流的些許端倪。

東興證券行業分析師張勛告訴記者，雖然兩家公司同屬物流行業，但他們還是有許多不同之處，新寧物流主要業務是電子元器件產品的保稅倉庫，而安得物流最重要的業務則是中間物流。

招股書顯示，新寧物流的毛利率較高，2009年前6月的毛利率為46.72%，而安得物流同期的毛利率水平為12.78%左右。招股書披露，2009年前6月，安得物流運輸業務占總營業業務比例的49.52%，配送業務占23.44%，倉儲業務占27.04%，這三項業務的毛利率分別為9.11%、22.11%和20.17%。

“一般而言，物流業中的運輸部分，其業績波動性會比較大，而運輸業務卻占了安得物流的半壁江山。”張勛告訴記者，“油價、車輛租賃等方面的費用成本都會對安得物流的毛利水平造成影響。”

也有市場分析人士推測，安得物流此次被否可能是公司的關聯交易過多以及獨立性有所欠缺。

在2006年、2007年、2008年和2009年上半年，公司與東美的集團及其附屬公司發生的業務收入占公司同期營業收入的比重分別為38.19%、32.53%、29.56%和27.47%，但關聯交易產生的毛利額占總毛利的比重分別為48.18%、42.28%、34.51%、30.82%。較之營業收入，關聯交易對于公司利潤的貢獻更大。

實際上，美的集團對于安得物流的控制力非常強大，目前美的集團持有公司58.50%股份，公司前任董事長和現任董事長均由美的集團提名。“現任董事長蔡其武同時兼任美的集團下屬22家子公司的董事，美的集團作為公司的控股股東可能利用其控股地位、通過行使在股東大會、董事會的表決權，直接或間接影響公司經營決策而損害公司及其他股東利益的風險，從而影響公司生產經營和人員的獨立性。”安得物流在申報稿中如是說。