2009年最佳商業模式中國峰會實錄（下午）

2009年11月21日 20:36
來源：鳳凰網財經

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【主持人】：謝謝蔣曉冬先生。今天上午樊綱先生從宏觀角度給我們講了中國的經濟趨勢和全球的趨勢，蔣曉冬先生的演講也印證了中國經濟在一個處在一個非常復蘇的階段，VC行業在中國來是大有發展前途的一個行業。第二位投資界的演講嘉賓是：中投圣泉投資管理企業(合伙)創始合伙人潘小夏先生。他曾任美國納斯達克中國區主席及亞太區董事總經理，在納斯達克任職的3年內共協助25家中國公司成功登陸美國納斯達。潘先生今天的演講主題是--"經濟變局下VC最關注的商業模式"。掌聲有請！

潘小夏：謝謝主持人，謝謝商界傳媒，這是我第三次參加最佳商業模式了。我覺得這是一個非常好的議題，在這兒非常高興見到一些老朋友，像李利凱合伙人，還有在一起吃飯的查總等等，同時也非常高興在這些見到一些新的朋友。非常愿意借這個機會把這兩年多做投資這塊的經驗跟大家一起分享，在座有很多投資界的資深人士，不對之處請批評指教。

題目出的是危機下應對的商業模式。經濟危機下的應對的商業模式，這個議題其實挺大。仁者見仁，智者見智，瞎子摸象，有人說是一個桿子，有人說是柱子，有人說是一堵墻，從這幾年我們基金和我們自己的實踐上來看，我們感覺可能有這么三條東西可以借鑒。在經濟危機下，一條是你觀察一些，它有一些是抗周期，甚至是反周期的，有這樣一些行業，或者是產業。比如說經濟危機，大的經濟危機來了，那么實際上有一些取消不掉的，比如說基本的衣食住行，這是最基本的。好的燕鮑翅就別說了，但是人得吃米飯，得吃豬肉、雞肉，這個是我們說的抗周期。

還有一些是反周期。比如說大的經濟危機來了，肯定就不斷裁員，裁下來的人怎么辦？有的人在找工作，也有的在打短工，但是有的也都學校、培訓機構去回讀。這次金融危機，美國在校的，特別是商業培訓的人數都在增加，中國的教育經費也在增加。還有一個例子，08年初金融危機來了以后，我們知道上市的IPO，基本上都停止了。但是這里面有這么兩三個都是頂風作案的，比如說08年的7月30號，又開始做會計教育培訓，后來還涉及到醫生、律師等等，超額認購，而且是溢價發行。我剛從美國回來，也是我們底下一個做水務的公司上市，我去的時候，11月9號，我昨天看了一下，已經正是在紐交所上市了，超額認購，昨天到一兩點鐘已經漲了18%左右。這個經濟型的酒店，基本以衣食住行為主。大概在12月份，還有一個北大青鳥預備役，這是從具體的生活常識和資本市場，它的抗周期性和反周期性，它都比較能夠理解。

具體我想舉一個我們做的例子，是07年，我們基金是07年初成立的，07年12月27號已經上市了，地點在河南，是做超級市場上看的冰鮮肉，大概的情況，國際和國內的情況，這是在歐美發達國家，我們說的排毒的冰鮮肉基本上能夠占到99%以上。中國的情況經過這30年的發展，各個方面有了長足的進步。但是在食品，特別是豬肉這塊，相對還是滯后的比較多，所以在中國截止到07年底的時候，中國的豬肉大概90%左右，仍然是我們說的熱殺豬，在北京地區，東四環、南三環，還有很多集貿市場，就是現殺、活殺，也沒有任何冷凍冰鮮，在北京尚且如此，全國范圍，90%以上豬都現殺、活殺，放在市場上，蒼蠅、蚊子都那兒圍著，賣不完了，顏色也變了，一下子冷凍到零下20多度。冰鮮肉從屠宰，然后到安樂死，這個中間有27道程序，從開始去毛，然后到最后切割，一直到超級市場看到的那些，都是在負2度到正4度的情況下做成的。這個肉大家吃起來也好吃，也有營養，也不像冷凍肉，它的營養有殺死了一部分，就沒有口味了。也不像熟肉產品，這是一個世界的趨勢。歐美國家是99%都是冷鮮肉。在這個結合點上，你是傳統經濟，無非就是殺豬，但是加一些升級換代的技術，冰鮮肉冷鏈屠殺，最后大家吃的是冰鮮肉，這個是我們比較看好的一個模式，就是在傳統經濟上，加了一些升級換代，加了一些新技術，參考歐美國家50年代就已經這樣了，這是我們看好的模式。

從安全模式來講，中國人愛吃豬肉，你再怎么金融危機，他還是要吃這個的，要吃這個，這個保證了公司的現金流，但是加了一些技術，所謂的營養食品，往營養衛生這塊接近，它有一些新經濟的成分，比如說美國可能更好的，更流行的是有機食品，美國已經有幾家了，走了一個中間道路，就是傳統的和先進的技術結合。所以走到這樣一個中間技術，這個商業模式我們很看好。

第二個，我們說的冰鮮肉商業模式里面，它第二步繼續往下走，除了量化以外，到了我們說的有機食品，或者是叫環保食品這塊。這個是我們一個比較看好，大危機向下比較看好的商業模式。

第二個就是教育，在大危機下，人們反而回到學校里面，從念書、培訓，甚至選修一些課程，這個不是今年這次危機發生的，美國和世界資本主義國家200多年了，他們隔七八年來一次。在這個情況下，我們借鑒過來，看看中國的教育，當然教育又細分了很多產業，在吃飯的時候，也跟他們討論過這個問題，我們討論的一塊有升學輔導，還有經管培訓。所以教育類也是，特別從大頭上來看，教育類也是上萬，教育培訓類也是上萬億的產業。培訓這一類，整個綜合培訓3000多億。經管是300億到500億。這個里面也確實能夠培養出大家來。

豬肉，別看是一個單一產品，光一個豬在中國就是1萬億產業的行業，在中國單個產品能夠上萬億的不多，可數的就那么幾個。所以這也是為什么看好豬。第二位就是雞，一年差不多有120億出來，再往下就是40億的鴨，但是各自都不同，豬是傳統和工業化的結合點。鴨子先從零售，有一家企業，4年做了2700多家連鎖店，然后做到十幾個億的銷售額。然后反過來再充實它的加工和標準化，然后再就是養殖。這個東西就是我們一再強調的要有本土化。我們剛說的豬、雞、鴨、牛，它也不是一概而論，有的是從下游往上走，有的是從上游往下走。為了保證你的來源安全，你就往上游走，進行進行養殖，以前有了案例。

現在說到教育這塊，我在今年年初和去年的時候就說過，歐美國家，我同意很多專家的觀點，可能還需要幾步才能完成，很可能第二撥和第三撥。但是中國可以完全走出一個獨立行情，中國這次恢復過來了，在這個情況下，還有一些考慮的行業和商業模型，是應該值得考察的，比如說像新能源，這個實際上大家說的非常熱，但是我們的考慮出發點，同樣在新能源和舊能源之間的某個結合點，這個可能是又安全，又有流水和營業額，同時涉足的新能源，等到這個泡沫去掉之后，你又打了基礎，又能夠迅速起飛。比如說我們做的瑞達電池，無論新能源里面的風電也好，太陽能也好，這個發電，都是間歇性的，這種間歇性的發電，實際上不能直接定到電力網和咱們國家現在的這種電網的，那么你怎么辦？需要大量的蓄電池，把這種間歇性的發電儲存起來，然后升壓，然后積累到一定程度，穩定的輸到國家的骨干電網上。你做的這個項目，實際上作為為風電、太陽能做蓄電池的，任何一個大的風電，都要買一個大蓄電池。這個就是新老結合的點。這一點實際上是非常重要的。老電池本身又保證了你的現金流和流水營業額，同時又開始涉足積累經驗，以后起飛。其實它的道理有點像挖金礦一樣，做新能源的是挖金礦。但是你可能賣水的是穩定的，它不可能爆發，但是它有穩定收入。這是我們的一些基本想法和看法。

最后總結一下，商業模型，這本身是一個很專業的術語，商業模型本身不神秘，它無非就是一個公司怎么能夠賺錢，能夠持續賺錢，能夠持續發展。特別是要結合這個公司的產業鏈上下左右考慮。第二個構造商業模型很重要，不僅僅是上市融資很重要，就對自己公司發展也很重要。第三個，我們的觀點，外國的月亮多看看，因為確實歐美的發達國家有兩三百年的工商經驗，特別是傳統的東西，我們完全可以借鑒，像教育、食品，還有包括能源這塊。能源從150年歷史來看，已經換了三撥了。然后中國的月亮亮又圓，你要結合中國的實際，你要找到那個結合點，傳統和新經濟的結合點，國外和中國的結合點，風電等等這些和傳統蓄電池的結合，可能投資能夠做的比較有把握，從企業來講發展的也能夠比較穩固。謝謝大家。