國聯(lián)安陳蘇橋：明年投資圍繞消費(fèi)升級和人民幣升值布局

2009年11月23日 05:30
來源：證券日報

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□ 本報記者 史傳發(fā)

國聯(lián)安主題驅(qū)動基金11月23日起開始辦理日常申購與贖回業(yè)務(wù)。公開數(shù)據(jù)顯示，至11月13日，成立于8月26日的國聯(lián)安主題驅(qū)動基金累計凈值增長率達(dá)到7.5%，而同期成立的11只次新基金的平均凈值增長率僅為1%左右。記者日前采訪了該基金經(jīng)理陳蘇橋。陳蘇橋認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的路徑愈發(fā)清晰，市場流動性也將因信貸的重新投放、存款活期化及貿(mào)易順差而再度擴(kuò)張，A股市場有望走出一波跨年度行情。對于2010年可以從消費(fèi)升級和人民幣升值兩大線索進(jìn)行布局。

證券日報：至11月19日收盤，滬深300指數(shù)已經(jīng)累計上漲近100%。在您看來，今年以來已經(jīng)累積較大漲幅的A股市場目前估值水平如何？主題型基金在目前的市況下有何優(yōu)勢？

陳蘇橋：我們對市場的看法依然保持積極態(tài)度。首先，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程仍在推進(jìn)。經(jīng)濟(jì)三駕馬車中的，前十個月的固定資產(chǎn)投資同比增速超過30%；社會消費(fèi)品零售總額同比增長15.3%；出口的季環(huán)比增速已經(jīng)恢復(fù)至30%左右的水平，由此可見，外部需求改善的速度甚至可能比相對樂觀的假設(shè)還要快。前三季度GDP同比增長7.7%，其中三季度GDP同比增長8.9%，全年保八目標(biāo)沒有問題，明年可能達(dá)到10%的雙位數(shù)增長。

其次，貨幣供應(yīng)增速保持穩(wěn)健。雖然10月份新增人民幣貸款金額低于預(yù)期，但考慮到近幾年來10月份的放貸規(guī)模往往處于較低水平，我們認(rèn)為這并不意味著貨幣政策有進(jìn)一步縮緊，因?yàn)樨泿殴?yīng)的同比和月環(huán)比增速仍然穩(wěn)健。

更重要的是，投資人應(yīng)該更加注意廣義貨幣供應(yīng)、而非僅僅是人民幣貸款的增長，因?yàn)橥鈪R占款流入可以像人民幣貸款一樣對實(shí)體經(jīng)濟(jì)起到注入流動性的作用。

最后，上市公司盈利增長可觀。目前市場普遍預(yù)期明年上市公司盈利增幅在25%至30%，其中中金公司預(yù)測的漲幅為28%；其次目前市場2010年預(yù)測市盈率約為16倍左右，估值相對合理。

證券日報：對于2010年的A股市場，您認(rèn)為可以從哪些方面進(jìn)行布局？未來又有哪些主題性機(jī)遇？

陳蘇橋：對于2010年的A股市場，可以從消費(fèi)升級和人民幣升值兩大線索進(jìn)行布局。此前公布的10月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)景氣仍保持快速上升，工業(yè)增加值、社會消費(fèi)品零售總額均出現(xiàn)了超出市場預(yù)期的增長，而且是在信貸大幅收縮和投資小幅回落的情況下出現(xiàn)，顯示消費(fèi)相對于投資的對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用正在增強(qiáng)，這是一種可喜的變化。未來，內(nèi)需消費(fèi)將成為中國經(jīng)濟(jì)增長的引擎。具體而言，汽車和房地產(chǎn)是消費(fèi)升級的兩大典型板塊。

跨年度布局的另外一條主線便是人民幣升值概念。在過去一年，人民幣釘住美元匯率，而美元兌一攬子貨幣貶值了15%，這就意味著人民幣已經(jīng)相對貶值，這與中國經(jīng)濟(jì)增長趨勢相背離。對于一個國家來說，幣值是國家綜合國力的外在表現(xiàn)，所以經(jīng)濟(jì)規(guī)律終究存在，未來人民幣升值是個必然的選擇，只是怎么的時間和節(jié)奏問題。人民幣升值受益板塊包括金融、地產(chǎn)、商業(yè)、醫(yī)藥以及造紙板塊。

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