汽車行業(yè)2010年投資策略：行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)還看銷量增速

2009年11月26日 17:03
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

人參與條評(píng)論

4.相對(duì)估值比較

從重點(diǎn)公司相對(duì)估值來看，截止2009年10月30日A股汽車板塊2009-2010年動(dòng)態(tài)市盈率分別為24.11倍和19.95倍，處于相對(duì)合理范圍內(nèi)。部分公司如濰柴動(dòng)力等由于今年業(yè)績(jī)大幅上升，目前估值較低。

5.2010年投資策略

根據(jù)宏觀策略小組觀點(diǎn)，明年A股市場(chǎng)整體利潤(rùn)增長(zhǎng)約20%，我們對(duì)汽車行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)低于上述水平。目前汽車行業(yè)與A股整體22倍市盈率相近，估值合理，因此維持行業(yè)“同步大市”評(píng)級(jí)。

根據(jù)上述分析，我們看好下面幾個(gè)方面的投資機(jī)會(huì)：

一是擁有自主品牌轎車業(yè)務(wù)的公司。當(dāng)前自主品牌轎車發(fā)展迅猛，企業(yè)投入較多，產(chǎn)能明顯增加，部分還處于虧損狀態(tài)，在銷量增長(zhǎng)的時(shí)候，產(chǎn)能利用率有望繼續(xù)上升。而二三線省市以及部分農(nóng)村市場(chǎng)的繼續(xù)增長(zhǎng)以及國(guó)家政策的支持給自主品牌轎車帶來很大發(fā)展機(jī)遇。建議關(guān)注長(zhǎng)安汽車、江淮汽車、上海汽車等。

二是受益于重卡景氣周期延續(xù)的上市公司。2009年下半年半掛牽引車銷量增長(zhǎng)帶動(dòng)了重卡行業(yè)的整體復(fù)蘇，我們預(yù)計(jì)行業(yè)景氣將延續(xù)至明年上半年。建議關(guān)注中國(guó)重汽、濰柴動(dòng)力等。

三是汽車行業(yè)重組整合帶來的投資機(jī)會(huì)。汽車行業(yè)兼并重組是大勢(shì)所趨，整車和零部件企業(yè)都存在并購(gòu)重組可能，建議關(guān)注長(zhǎng)安汽車、江淮汽車等。

四是汽車零部件在兩個(gè)市場(chǎng)增長(zhǎng)下帶來的投資機(jī)會(huì)。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)大幅增長(zhǎng)而出口市場(chǎng)逐步復(fù)蘇的背景下，汽車零部件企業(yè)有機(jī)會(huì)獲得更快的增長(zhǎng)。特別是部分細(xì)分行業(yè)中國(guó)際巨頭受金融危機(jī)影響較大，對(duì)相關(guān)國(guó)內(nèi)企業(yè)來說是極好的突破機(jī)會(huì)。建議繼續(xù)關(guān)注福耀玻璃、中鼎股份等。

7.行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)提示

政策轉(zhuǎn)變或調(diào)整；

汽車銷量達(dá)不到預(yù)期；

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；

汽車和原材料價(jià)格波動(dòng)；

海外市場(chǎng)貿(mào)易保護(hù)主義抬頭；

限售股解禁風(fēng)險(xiǎn)。

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