汽車行業2010年投資策略：行業利潤增長還看銷量增速

2009年11月26日 17:03
來源：鳳凰網財經

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4.相對估值比較

從重點公司相對估值來看，截止2009年10月30日A股汽車板塊2009-2010年動態市盈率分別為24.11倍和19.95倍，處于相對合理范圍內。部分公司如濰柴動力等由于今年業績大幅上升，目前估值較低。

5.2010年投資策略

根據宏觀策略小組觀點，明年A股市場整體利潤增長約20%，我們對汽車行業利潤增長的預測低于上述水平。目前汽車行業與A股整體22倍市盈率相近，估值合理，因此維持行業“同步大市”評級。

根據上述分析，我們看好下面幾個方面的投資機會：

一是擁有自主品牌轎車業務的公司。當前自主品牌轎車發展迅猛，企業投入較多，產能明顯增加，部分還處于虧損狀態，在銷量增長的時候，產能利用率有望繼續上升。而二三線省市以及部分農村市場的繼續增長以及國家政策的支持給自主品牌轎車帶來很大發展機遇。建議關注長安汽車、江淮汽車、上海汽車等。

二是受益于重卡景氣周期延續的上市公司。2009年下半年半掛牽引車銷量增長帶動了重卡行業的整體復蘇，我們預計行業景氣將延續至明年上半年。建議關注中國重汽、濰柴動力等。

三是汽車行業重組整合帶來的投資機會。汽車行業兼并重組是大勢所趨，整車和零部件企業都存在并購重組可能，建議關注長安汽車、江淮汽車等。

四是汽車零部件在兩個市場增長下帶來的投資機會。在國內市場大幅增長而出口市場逐步復蘇的背景下，汽車零部件企業有機會獲得更快的增長。特別是部分細分行業中國際巨頭受金融危機影響較大，對相關國內企業來說是極好的突破機會。建議繼續關注福耀玻璃、中鼎股份等。

7.行業風險提示

政策轉變或調整；

汽車銷量達不到預期；

行業競爭加劇；

汽車和原材料價格波動；

海外市場貿易保護主義抬頭；

限售股解禁風險。

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