嚴打老鼠倉須斷利益鏈

2009年11月27日 07:40
來源：新華日報

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自本月5日深圳證監局宣布基金經理涂強、韓剛、劉海三人涉嫌“老鼠倉”后，關于各地證監部門加強證券業風險控制、嚴打“老鼠倉”的消息一直不絕于耳，在媒體和公眾的高度關注下，一輪打擊基金業“老鼠倉”的風暴在全國越刮越猛。

“老鼠倉”，是指基金從業人員用公有資金拉升股價之前，先用自己個人或者親友的資金在低位建倉，待用公有資金拉升到高位后，個人或者關系倉位率先賣出獲利的行為。業內人士認為，打擊“老鼠倉”要從培養信托文化、完善法律制度、加強監管、加大懲罰力度等方面多管齊下，最大程度地斬斷其中的利益鏈條。

老鼠倉利益鏈揭秘

一位前基金經理黃遠表示，“老鼠倉”在基金行業是個很普遍的現象，從上市公司、券商到基金公司，有著極其完整的生態利益鏈條，環環相扣，這也是查處起來最大的難點所在。比如，基金發行主要通過銀行、券商等渠道，而基金投資需要通過券商席位實現。券商與基金因此就建立了十分密切的合作關系。

據業內人士分析，基金利益輸送行為的主要形式有：基金公司在券商股東席位頻繁交易，創造傭金收入向券商股東輸送利益；基金公司利用管理的公募基金產品向社保基金組合進行利益輸送；基金公司利用新發產品拉升老產品重倉股，間接提升老產品整體業績表現；基金公司自購旗下產品，同時通過非公平交易行為利用非自購產品向自購產品進行利益輸送；而基金經理及其關聯方“老鼠倉”行為是最典型的利益輸送。

證監會布控全國“捉鼠”

近年來證監會在打擊“老鼠倉”方面下了很大功夫。本月，監管層召集機構連續在上海和杭州兩次召開會議，均重點提及了“老鼠倉”行為，跡象表明，監管層正在實施進一步“捉鼠”行動。

據悉，今年國慶后，證監會在全行業內進行了大規模的針對風險控制系統的檢查，一位券商風險控制部門負責人稱，“這次檢查并非例行，而是在嚴打‘老鼠倉’行為的背景下進行的。”證券公司、基金公司的內部風險控制建設體系及實施情況都成為檢查重點。

緊接著，在11月初，證監會、上交所在上海組織召開了一次全國108家券商和數十家基金風險控制代表參加的座談會。證監會官員在會議期間多次要求各個機構加強內部防火墻建設，杜絕“老鼠倉”。當月6日，全國20多家券商風控代表再一次聚會杭州浙江賓館，會議依然是圍繞風險控制議題。而中國證監會副主席劉新華日前表示，證監會將始終保持對內幕交易、操縱市場、利益輸送等違法違規行為的高壓態勢。

多管齊下“端鼠窩”

“老鼠倉”是整個行業的毒藥。如何更有效地“端鼠窩”、進而讓“老鼠倉”難有藏身之地，值得人們思考。

有業內人士認為，當投資者購買基金的時候，意味著基金公司與投資者簽訂了誠信協議，這是市場經濟最起碼的信托責任。“老鼠倉”使得投資者的利益明顯受到了侵犯和損失，而基金管理者則違背了信托的誠信原則。因此，不能依賴基金經理個人自律“出淤泥而不染”，根本的解決辦法還是要培養信托文化，不斷完善制度建設。

加大違法者的違法成本也十分必要。迄今對絕大多數的“老鼠倉”處罰，都是行政層面罰款、沒收違法所得及市場禁入等。加大處罰力度已勢在必行。今年2月通過的《刑法修正案》，使“老鼠倉”行為首次“罪上刑法”。目前，各方均在關注，一旦涂強等人的“老鼠倉”行為得到確認，將是我國第一例刑事審判“老鼠倉”案件。

此外，今后還應進一步提升監管能力和水平。