華泰證券IPO預計募資120億

2009年11月28日 02:30
來源：21世紀經濟報道

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本報記者李進上海報道

在成功解決了聯合證券的同業競爭問題之后，華泰證券IPO終于有了新的進展。

證監會11月26日晚間發布的公告顯示，華泰證券首發申請將在11月30日召開的今年第135次發審會進行審核。

根據其公布的招股說明書(申報稿)，華泰證券此次計劃發行約98456.1275萬股，募集資金將用于增加公司主業營運資金、增加創新業務投入資金和補充子公司資本金。

如果華泰證券首發申請獲得通過，這將是繼光大證券和招商證券之后今年成功上市的第三家券商，滬深兩市的第12家上市券商。

不過，這一消息并沒有能夠刺激兩家參股上市公司宏圖高科(600122.SH)和華西村(000936.SZ)的股價上漲；相反，前期走勢較為強悍的兩家公司27日分別下跌7.46%和9.91%。

以光大招商為參照系

值得一提的是，在此前公布的招股書中，華泰證券并沒有明確此次募集資金規模，而市場普遍預期值在120億元左右。

可以比照的是，在今年8月和11月先后上市的光大證券和招商證券的發行市盈率分別是58倍和56倍(發行后股本對應2008年凈利潤)。

而華泰證券招股書顯示，公司2008年實現凈利潤12.53億元，對應發行后58億股的總股本發行后每股收益約為0.216元；按照光大證券和招商證券對應2008年57倍平均市盈率，則推算出發行價在12.3元附近，募集資金總額在120億元左右。

如果對應2009年凈利潤來看，根據目前賣方研究機構給予的盈利預測，招商證券和光大證券2009年每股收益約為0.9元和0.8元，截至11月27日收盤，招商和光大市盈率約為34.7倍和28.1倍。

華泰證券2009年1-9月份歸屬于母公司所有者的凈利潤約為28.26億元，據此公司今年凈利潤在36億-38億元之間，也就是發行后每股收益約為0.62-0.65元左右，給予30倍的市盈率，其二級市場價格約為19元，考慮到與近期上市的招商證券和光大證券二級市場價格和發行價相當的因素，華泰證券的發行價應該從原先12.3元的基礎上有所提高。

“目前公司還沒上會，所以沒有賣方機構做這方面的測算，不過按照華泰證券目前的凈利潤水平和行業排名，給予800億元的市值并不過分，從這個角度來推算，此次融資規模在120億-150億元之間，發行價大約在13元-18元之間。”上海一家券商投行人士分析稱。

解決同業競爭

事實上，華泰證券從2007年就開始籌備上市事宜，去年年初公司就給證監會遞交了上市申請，但由于華泰證券控股了地處深圳的聯合證券，從而違背了監管部門關于券商“一參一控”的相關規定，上市進程也因此受阻。

今年5月，華泰證券通過換股的方式將聯合證券的包括中國廣東核電集團、國航投資控股和深圳特發投資等23家法人單位的持股置換成華泰證券的股權。

具體方案則是華泰證券定向發行22145.3764萬股的方式購買了聯合證券上述23家股東所持有的合計25688.635萬元的聯合證券股權，上述股東將按照1.16∶1的比例將其持有聯合證券股權換成華泰證券股權。

與此同時，為了解決華泰證券與其控股股東江蘇國信集團下屬信泰證券的同業競爭問題，華泰證券在2007年10月收購了江蘇國信集團合計持有信泰證券80.12%的股權之后，于今年5月按照1.33∶1的比例將常州投資、徐州國盛和常熟投資持有信泰證券的股權置換成華泰證券的股權，同時還以現金9900萬元收購了蘇州金都飯店持有的5800萬元的信泰證券股權。

至此，華泰證券全資持有信泰證券100%股權，并持有97.4286%的股權。

今年7月30日證監會核準批復了華泰對聯合及信泰兩家券商的換股及收購方案，兩家券商在次日完成了相關工商變更登記。

根據招股書披露的整合方案，聯合證券和原來華泰證券營業部將進行南北分治，其中聯合負責廣東、廣西、海南和湖南等12個省份的經紀業務，原來的華泰證券負責江蘇、上海和浙江等19個省份的經濟業務；投行方面，聯合證券和原華泰證券分別專注于深交所和上交所的承銷及保薦業務；聯合證券的自營和資產管理業務將被取消。

而其他金融相關業務方面，華泰證券此次通過募集資金增資長城偉業期貨，而將收購信泰證券帶來的蘇物期貨58.5%控股權轉出。此外，華泰證券分別持有南方基金和友邦華泰45%及49%股權，參股江蘇銀行(6.37%)并全資擁有一家香港分公司，金融控股集團雛型已現。