基金：迪拜事件影響短期 A股趨勢(shì)難改

2009年11月30日 03:15
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)－上海證券報(bào)

人參與條評(píng)論

近期，由于迪拜債務(wù)問(wèn)題引發(fā)投資者對(duì)全球證券市場(chǎng)前景的擔(dān)憂，全球股市紛紛大幅下挫。對(duì)此，記者第一時(shí)間就“迪拜倒債事件”對(duì)A股市場(chǎng)影響采訪滬深多家基金公司。

招商基金、大成基金、上投摩根有關(guān)投研人士在接受記者采訪時(shí)表示，“迪拜事件”對(duì)A股市場(chǎng)的影響將更多體現(xiàn)在短期內(nèi)，A股市場(chǎng)的大趨勢(shì)不會(huì)為此改變。隨著政府日前定調(diào)2010年還將保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，A股市場(chǎng)的機(jī)會(huì)將可能重新出現(xiàn)，市場(chǎng)調(diào)整將帶來(lái)風(fēng)格輪動(dòng)。

⊙本報(bào)記者 黃金滔 安仲文

“迪拜事件”僅為短期影響

招商中小盤(pán)精選基金擬任基金經(jīng)理周德昕、大成基金首席宏觀分析師劉安田均表示，認(rèn)同“迪拜事件”是導(dǎo)致全球股市大幅下挫的導(dǎo)火索。周德昕表示，由于迪拜世界的信用評(píng)級(jí)已被大幅下調(diào)，因此并不擔(dān)心迪拜將成為冰島第二。首先，迪拜世界的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口并沒(méi)有市場(chǎng)之前以為的那么大；其次，目前的全球的流動(dòng)性已遠(yuǎn)非雷曼破產(chǎn)當(dāng)時(shí)可比。從周五美元的走勢(shì)看，拉出了長(zhǎng)長(zhǎng)的上影線，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)迪拜的擔(dān)心開(kāi)始衰減。

大成基金劉安田表示，迪拜世界集團(tuán)申請(qǐng)債務(wù)延期已引發(fā)投資者對(duì)新興市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)重估，這對(duì)新興市場(chǎng)的匯率、股市和債市構(gòu)成了短期內(nèi)較為顯著的沖擊，中國(guó)股市作為其中的一部分也難獨(dú)善其身。尤其是，投資者對(duì)于新興市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒上升將帶動(dòng)資金回流發(fā)達(dá)國(guó)家，就可能引發(fā)涌入A股市場(chǎng)的熱錢(qián)流向逆轉(zhuǎn)，它們的爭(zhēng)相獲利了結(jié)行為最終導(dǎo)致股市調(diào)整。

不過(guò)，劉安田認(rèn)為，迪拜世界集團(tuán)的債務(wù)問(wèn)題可能只是導(dǎo)致股市調(diào)整的一個(gè)契機(jī)。加上中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議目前還沒(méi)有召開(kāi)，投資者對(duì)未來(lái)宏觀政策的定調(diào)還不甚明朗，這也導(dǎo)致市場(chǎng)資金在近期會(huì)表現(xiàn)猶豫。所以，“迪拜事件”的影響將更多體現(xiàn)在短期內(nèi)，中國(guó)股市的大趨勢(shì)不會(huì)為此改變。當(dāng)今社會(huì)，全球各國(guó)應(yīng)對(duì)危機(jī)的能力都在增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)發(fā)生持續(xù)性衰退的最關(guān)鍵因素應(yīng)該是通縮，目前全球國(guó)家都在聯(lián)合起來(lái)抵御通縮的威脅。而只要沒(méi)有通縮，全球經(jīng)濟(jì)即使有波動(dòng)，也是在增長(zhǎng)基礎(chǔ)上的波動(dòng)。

周德昕則表示，迪拜事件對(duì)A股有一定的影響，但影響A股的主要還是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的預(yù)期，隨著政府在日前定調(diào)，2010年還將保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，市場(chǎng)的機(jī)會(huì)將可能重新出現(xiàn)。

上投摩根基金發(fā)布觀點(diǎn)也認(rèn)為，迪拜事件對(duì)全球市場(chǎng)的沖擊應(yīng)在可控制范圍內(nèi)。除了迪拜的違約風(fēng)險(xiǎn)(CDS)之外，大部分海灣及東歐等新興國(guó)家的CDS 上升幅度相對(duì)有限。此外，迪拜房地產(chǎn)與金融的問(wèn)題其實(shí)并不是突然發(fā)生，先前金融海嘯高峰時(shí)，迪拜的問(wèn)題便已經(jīng)被提起。另一方面，由于IMF日前表示，提供受金融危機(jī)重創(chuàng)國(guó)家的信貸額度將要由原先的5000億美元擴(kuò)大至6000億美元，此可為防范金融危機(jī)又多提供一道防線，投資人無(wú)需受迪拜事件影響而過(guò)度恐慌。因今年以來(lái)全球股市漲幅已高，再加上年底將至，許多機(jī)構(gòu)法人也可能開(kāi)始調(diào)節(jié)投資部位，都將因此提高市場(chǎng)短期的波動(dòng)度。投資人仍應(yīng)冷靜評(píng)估該事件之實(shí)質(zhì)影響程度，并持續(xù)觀察后續(xù)發(fā)展。

多重因素致A股大跌

招商中小盤(pán)精選基金擬任基金經(jīng)理周德昕認(rèn)為，近期A股大跌最根本的原因是：市場(chǎng)對(duì)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的內(nèi)容的不可預(yù)期性，市場(chǎng)擔(dān)心可能會(huì)出臺(tái)緊縮的基調(diào)；直接原因則是題材股過(guò)度炒作積累了大量高獲利盤(pán)，在B股的殺跌帶動(dòng)下，獲利出逃；此外，銀行股的融資也起到了推動(dòng)作用。

周德昕對(duì)未來(lái)一段時(shí)間A股市場(chǎng)的走勢(shì)持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度，他認(rèn)為中央不會(huì)出臺(tái)緊縮政策，近期市場(chǎng)經(jīng)歷大幅調(diào)整，為后期市場(chǎng)的良性上漲奠定了基礎(chǔ)。“11月27日召開(kāi)的中央政治局會(huì)議也證實(shí)了上述看法。”周德昕說(shuō)。

“市場(chǎng)熱情最亢奮之時(shí)，往往也是調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)累積最大之時(shí)?！贝蟪苫鹗紫暧^分析師劉安田認(rèn)為，一段時(shí)間以來(lái)A股市場(chǎng)連創(chuàng)新高，因而短線市場(chǎng)有暫時(shí)休整以回避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的要求。另外，“迪拜事件”對(duì)于A股市場(chǎng)的短期負(fù)面影響也是存在的。

市場(chǎng)調(diào)整帶來(lái)風(fēng)格輪動(dòng)

招商基金的周德昕表示，即將召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將以“調(diào)結(jié)構(gòu)、擴(kuò)內(nèi)需”作為主要任務(wù)，使得中國(guó)順利進(jìn)入“大消費(fèi)時(shí)代”，至于刺激政策會(huì)否逐步退出，將會(huì)觀察明年一、二季度國(guó)內(nèi)國(guó)際的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)后作出決定。他預(yù)計(jì)，后期市場(chǎng)的關(guān)注度將從題材股轉(zhuǎn)到成長(zhǎng)股、價(jià)值股。

大成基金首席宏觀分析師劉安田也認(rèn)為，這次A股市場(chǎng)的調(diào)整，可能帶來(lái)市場(chǎng)的風(fēng)格轉(zhuǎn)換。具體而言，市場(chǎng)熱點(diǎn)可能會(huì)漸漸向大盤(pán)藍(lán)籌轉(zhuǎn)換。因?yàn)闅w根結(jié)底，市場(chǎng)上漲的支撐力量是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和企業(yè)業(yè)績(jī)的復(fù)蘇，目前大盤(pán)藍(lán)籌股的普遍估值不高?；仡?月的那次調(diào)整，當(dāng)時(shí)就是以周期性行業(yè)的大跌和其他抗周期行業(yè)的小步調(diào)整為轉(zhuǎn)折點(diǎn)，之后順利完成了周期性行業(yè)到消費(fèi)類(lèi)等板塊的風(fēng)格轉(zhuǎn)換的。

劉安田預(yù)計(jì)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議為明年宏觀經(jīng)濟(jì)政策定調(diào)，長(zhǎng)期方面可能會(huì)往“十二五規(guī)劃”上靠，即調(diào)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，如區(qū)域結(jié)構(gòu)、內(nèi)需結(jié)構(gòu)等，措辭會(huì)比較中性。所以，總體來(lái)說(shuō)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的決定不會(huì)對(duì)目前市場(chǎng)狀況有非常大的影響。他預(yù)計(jì)，到明年二季度，政府可能會(huì)提出較為嚴(yán)厲的宏觀政策，但時(shí)間點(diǎn)不好確定。

不過(guò)，海富通基金則發(fā)布策略觀點(diǎn)表示，由于銀監(jiān)會(huì)對(duì)于銀行資本充足率的界定始終未有定論，銀行再融資對(duì)市場(chǎng)的壓力依然存在，短期內(nèi)完成從中小盤(pán)股票輪換至大盤(pán)藍(lán)籌的風(fēng)格輪換依然充滿疑問(wèn)。

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