警鐘再響：風險管理仍是全球經濟重中之重

2009年11月30日 03:04
來源：東方早報

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新華時評

據新華社北京11月29日電 在世界經濟企穩復蘇之際，海灣地區商貿和金融中心迪拜突然發生大規模債務違約。這一危機的爆發再次發出警示：危機應對不容懈怠，風險管理始終是全球經濟決策的重中之重。

仍在發酵的迪拜危機容易讓人聯想觸發全球性金融危機的雷曼兄弟公司破產案。可以說，必須加強風險管理是雷曼兄弟公司遺留的深刻教訓，而風險管控不足則是迪拜危機為這一教訓添加的又一例證。

在現代經濟運行中，債務融資是金融杠桿的重要方式，而在決策過程中，對于風險的判斷與衡量，又是確定融資杠桿率的關鍵一環。在有利市場條件下，較高的杠桿率將放大收益，而一旦條件逆轉，高杠桿率也將成為鎖喉的繩索。

迪拜近年來選擇了高度倚重高端地產和金融等相關行業的發展戰略，以實現經濟突進。但是超速的發展蘊含風險。隨著全球經濟大勢不利的局面持續，資金偏好的轉移，迪拜的各類高端項目未能吸引足夠的租客或者買家，其賬面價值也因此不斷縮水。這導致了融資或再融資日益艱難，出現“爛尾”項目涌現、盈利模式擱淺，企業和政府最終難以為繼。

迪拜危機并非孤立的樣本，各國為應對危機而逐漸造就的利率極低、資金豐沛的金融環境也正產生新問題，特別是依賴低成本美元資金的套期投機，一旦風險監管缺失或再度放松，可能給經濟帶來新的風險。

迪拜危機直接影響了不少歐洲金融機構，美國同業遭受損失的可能性也不能排除。這些在金融危機中受到沖擊的銀行類機構在修復“堤壩”的同時為何再次“失察”，值得深思。

有學者還指出，迪拜危機也給新興經濟體敲響了警鐘：地產泡沫破滅牽連甚廣，如果出現市場異動，或者類似信用風險危機再次爆發，新興市場整體或將受到沖擊。

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