四位經濟學家熱議迪拜危機稱不會沖擊中國股市

2009年11月30日 07:59
來源：證券日報作者：陳東琪

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11月25日，迪拜政府突然宣布，受巨額債務困擾，將重組其最大的企業實體迪拜世界(DubaiWorld)，其負債額達590億美元的國有集團迪拜世界請求債務償還暫停6個月，迪拜世界旗下棕櫚島集團(Nakheel)的35億美元到期債券也將被延后償還。

迪拜世界是迪拜最大國有集團，堪稱迪拜經濟發動機，截至今年8月份，迪拜總共擁有800億美元債務，其中迪拜世界負債590億美元。迪拜會成為引發又一輪世界性金融危機的雷曼嗎？29日，在證券日報社主辦的第五屆中國證券市場年會上，與會專家紛紛談到自己對迪拜世界債務危機的看法。

李稻葵：

不能因迪拜危機否定復蘇

清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵則表示，首先不能因為迪拜的債務危機來否定全球經濟恢復的基本態勢，其次也不要因為迪拜的危機而否認迪拜他的發展模式。同時，他認為其他阿聯酋國家很可能對迪拜施以援手。

“根本上講迪拜不是一個全球的金融危機，迪拜世界這個公司不是一個金融公司，沒有發行大量金融的工具，不會引起一系列非常復雜的后果。”李稻葵表示。

“再一個原因，迪拜這個地方我想雖然目前債務出現了危機，周邊其他的酋長國，包括其他的中東國家，很有可能出于對海外地區形象的考慮很有可能會出手援助，迪拜是一個酋長國，1965年發現了石油，到今天為止石油基本上采光了，所以全球石油價格上漲跟他的經濟前景沒什么關系，但是其他的酋長國，還有科威特、沙特阿拉伯他們是有石油的，就整個中東地區而言這個地區還是流動性過剩的，輕而易舉可以從其他國家金融的儲備里面拿出一點錢來挽救迪拜，阿拉伯世界他們之間有這個機制。所以這是兩個原因，迪拜的危機不要把它無限的擴大。”李稻葵認為。

李稻葵還稱贊了迪拜的發展模式，“迪拜是成功的發展模式，1965年發現石油，出現了大量的財富，本來是一個小漁村，但是迪拜的國王非常清楚，光靠資源難以維系，很早很早就開始考慮如何讓經濟轉型，如何用短期貨幣資源的收入來讓經濟轉型，通過各種各樣的努力，包括建豪華的酒店、豪華的辦公設施、豪華的基礎設施，到今天為止市場經濟已經在迪拜深入人心，這個地方70%以上的工作人員是外籍的，這個地方已經成為連接亞洲和非洲最重要的核心，這個地方已經成為中東地區最主要的機場，這個地方已經是大量的跨國公司的聚集地，這個機制存在，盡管短期內融資出現了問題，不要否定它。”

“相反我呼吁我們地方政府，一些自然資源非常豐富的地方政府要研究這種模式，如何在自然資源沒有枯竭之前把自己的經濟發展模式轉移過來、轉變過來。我想不要因為迪拜的問題否認全球經濟復蘇的事實。流動性過剩情況下人民幣的匯率、我們的貨幣政策都帶來了一系列復雜的考量因素。”

陳東琪：

迪拜危機與雷曼有六點不同

國家發改委宏觀經濟研究院副院長陳東琪羅列了迪拜危機與雷曼的六點不同，以論證迪拜只是一場局部性的危機，不會改變全球的大趨勢。“盡管這次迪拜的債務風波600億，但是總債務在接近900億，也算是在繁榮期高速擴張帶來的巨大風險。但是從我最近了解的情況看，市場的恐慌可以和雷曼去比，往往在經濟脆弱的時候大家會找種種理由，市場也會表現出非常脆弱。”

但是陳東琪認為迪拜這次的事件有幾個和雷曼的不一樣，他有六點原因：

第一，迪拜畢竟是一個小的經濟體，是阿聯酋酋長國中一個小的，跟雷曼不可能相比，雷曼當時管理資產全球幾萬億，比迪拜大好幾倍。

第二，迪拜危機在沙漠上，封閉，不開放。雷曼破產在世界金融中心華爾街，非常開放，輻射、波及范圍寬。

第三，迪拜的債務違約還款延期，其實這樣的事情經常發生，只是因為它大，大集團債多，要推遲當然也是違約了，但是不是資不抵債的破產清算，和雷曼完全不一樣。

第四，迪拜的債務鏈非常短。當然會影響相關的銀行，相關的建筑材料供貨商，但是整個金融鏈和產業鏈是非常短的，從行業來講、從區間來講都是比較小的。美國雷曼是次債，次債是很長的鏈。

第五，中國、美國、歐洲、日本這四大經濟體現在的政策還沒有淡出，還是往上推的力量，在這種情況下和雷曼去年9月15日當時的情況不一樣，政策用力的方向不一樣。

第六，雷曼破產發生帶衰退的中后期，往往就像斜坡的石頭，慣性放大。迪拜是在全球經濟復蘇的初期，是由下往上的力量，所以我認為不會影響趨勢。

最后，陳東琪表達了對中國經濟復蘇的樂觀。“今天我的結論就是，大家不要用迪拜把自己帶毛了，沒問題，中國全球經濟的復蘇趨勢應當是一個客觀的，是一個周期所需要的。全球經濟我個人看今年全年是一個低點，中國一季度會是一個低點，明年全部會上升，這個結論不變。”

賀強：

中國股市不會有沖擊

中央財經大學證券期貨研究所所長賀強認為，迪拜對中國股市不會有沖擊，他表示：“最近幾天股市大幅暴跌，我的理解不是迪拜，不是銀行增發，銀行增發在大牛市是利好，迪拜對中國股市也不會有沖擊的，主要是中國目前的經濟和政策兩大板塊出現了一定的錯位。”

賀強認為，我們今年以來的股市主要是靠政策支撐的，而以后的股市必須要靠經濟支撐，這中間出現一些錯位，就是在政策支持經濟。政策的退出應該是經濟全面向好的時候，但到這個時候還沒有到，有人擔心現在如果退出或者政策收緊可能會影響股市，所以市場信心不足，擔心政策發生變動，這是最近股市大幅下調的真正原因。

高志凱：

商業地產受影響嚴重

在專家們幾乎一邊倒的認為迪拜問題并不嚴重時，終于有人表達了悲觀態度。北京股權投資基金協會常務理事兼國際委員主席高志凱先生提出，如果把迪拜問題放在商業房地產的環境中，就可以發現次貸問題尚未完全解決，迪拜有可能成為“一個重炮登場一系列事件的第一炮”。

他表示：“如果迪拜這個事件是一個單一的孤立的事件，我就很同意剛才在座幾位嘉賓發表的意見，但是我現在分享一個正在發生的事，此時此刻世界上最大的一個PE基金正在籌措兩筆基金，每筆都是100億美元，一筆是專門做房地產資產重組的，另外一筆專門是做金融機構資產重組的，根據這個基金提供的意見，他認為2010年的上半年將是金融危機下一波可能來臨的高峰期，為什么？因為自從金融危機來了以后，大家知道次貸的問題已經解決了一小部分、一大半，銀行股本金的問題也正在解決的過程之中，消費者貸款的問題現在還沒有解決呢，另外一個大的問題沒有解決，看世界銀行和國際貨幣基金會公布的數字，這些數字都是各國政府提供的正確的數字，往往偏于保守，叫做商業房地產這方面的窟窿，上萬億美元的窟窿現在還沒有解決。因此在這個上下文里邊，如果迪拜的問題放在整個商業房地產大的框架里面來看，問題就有可能非常嚴重。”

“迪拜基金是個什么概念？迪拜概念是個主權基金的概念，而且迪拜不是一般的國家，迪拜是一個盛產石油、天然氣的國家里邊的酋長國，如果我們聽說巴非特都還不了錢了，就意味著很多可能借錢的人還不了錢。因此現在的市場上，商業房地產的開發商、商業房地產的投資商、商業房地產貸款擁有的銀行或者金融機構，在這個方面的問題很有可能在短期內要暴露出來，也就是說迪拜可能不是一個單一的事件，迪拜有可能是一個重炮登場一系列事件的第一炮。”高志凱提醒說。

上市公司：

紛紛澄清與迪拜關系

在迪拜世界出現債務危機后，各中國企業也紛紛澄清自己與迪拜世界的關系。

首先是銀行，中國銀行表示“目前不持有任何迪拜世界、迪拜政府或其他相關主權基金、機構發行的債券。”；交通銀行也聲明“未持有與迪拜世界相關敞口”；同樣工商銀行亦澄清自己沒有持有迪拜世界發行的債券。

同時中國最大建筑房地產綜合企業集團中國建筑也發出公告顯示自己沒有與迪拜世界或其附屬公司相關的項目.而公司現時在迪拜的工程項目進行順利。

第五屆中國證券市場年會上，中國建筑董秘孟慶禹向記者表示“中國建筑在迪拜有包括基礎設施、酒店、公寓在內的十幾個項目，涉及合同金額在14億-15億，但并沒有與迪拜世界相關的項目，我們的業主狀況良好。”

孟慶禹表示，中國建筑已有比較完善的風險控制系統，迪拜債務危機對公司不會產生什么影響。