國(guó)聯(lián)證券：食品飲料行業(yè)2010年投資策略

2009年11月30日 13:25
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng) 作者：國(guó)聯(lián)證券

人參與條評(píng)論

【報(bào)告類型】行業(yè)研究

【報(bào)告名稱】在估值與業(yè)績(jī)交替升級(jí)之間——食品飲料行業(yè)2010年投資策略

【報(bào)告機(jī)構(gòu)】國(guó)聯(lián)證券

【報(bào)告人】周紀(jì)庚

【報(bào)告日期】20091130

【摘要】

全年來(lái)看，食品飲料板塊整體走勢(shì)強(qiáng)于大盤(pán)。上半年在流動(dòng)性和復(fù)蘇預(yù)期下，板塊跟隨大盤(pán)快速回升；進(jìn)入下半年，流動(dòng)性讓位于業(yè)績(jī)，食品飲料依靠超越整體的業(yè)績(jī)表現(xiàn)展示出了其防御的特性，走勢(shì)領(lǐng)先于大盤(pán)。

2009年食品飲料行業(yè)運(yùn)行情況是“從隆冬中快速恢復(fù)”：行業(yè)在年初觸底以來(lái)，經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出持續(xù)好轉(zhuǎn)的勢(shì)頭。今年前8個(gè)月，食品飲料行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入26755億元，同比增長(zhǎng)15.0%，環(huán)比上升1.0個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1500億元，同比增長(zhǎng)17.6%，環(huán)比上升9.2個(gè)百分點(diǎn)，恢復(fù)勢(shì)頭明顯。

宏觀因素繼續(xù)支持行業(yè)較快發(fā)展：我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速環(huán)比不斷改善，明年將恢復(fù)至正常水平，居民收入增速有望繼續(xù)回升；國(guó)家在保增長(zhǎng)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的前提下，將把宏觀和產(chǎn)業(yè)政策的重心轉(zhuǎn)向擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)；居民消費(fèi)升級(jí)繼續(xù)向農(nóng)村、鄉(xiāng)鎮(zhèn)深化，城市居民更注重品牌、品質(zhì)消費(fèi)；“十二五”規(guī)劃仍將延續(xù)此前的思路，繼續(xù)助推行業(yè)快速發(fā)展。

從子行業(yè)看，白酒、葡萄酒、乳制品是未來(lái)行業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)。“酒駕令”對(duì)中端白酒影響較大，高端白酒需求復(fù)蘇以及提價(jià)是明年看點(diǎn)；葡萄酒消費(fèi)則在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、消費(fèi)升級(jí)等多種因素驅(qū)動(dòng)下出現(xiàn)增長(zhǎng)；奶源問(wèn)題的逐步解決，以及新嬰兒潮的來(lái)臨，將使乳制品行業(yè)步入新的快速發(fā)展階段。

投資策略把握：1、選擇優(yōu)勢(shì)行業(yè)的龍頭企業(yè)，這些企業(yè)在享受到行業(yè)整體復(fù)蘇所帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)外，還能享受到品牌、規(guī)模等帶來(lái)的超額收益，如貴州茅臺(tái)、ST伊利、燕京啤酒；2、選擇二線藍(lán)籌或者細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)，如安琪酵母、莫高股份；3、變革或事件產(chǎn)生較大影響的公司，如五糧液、金楓酒業(yè)。

國(guó)聯(lián)證券股份有限公司 研究所

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