華生：融資融券應先于股指期貨推出

2009年12月02日 02:37
來源：證券日報

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□ 本報記者 朱寶琛 夏 青

在第五屆中國證券市場年會間隙，知名經濟學家、燕京華僑大學校長華生接受證券日報記者專訪時表示，隨著人民幣的國際化，B股問題肯定是遲早要解決的。推出國際板，完全取決于其自身的節奏。如果國際板發展特別快，對A股市場產生的壓力將會非常大。為了增強投資者的風險承受能力，融資融券應先于股指期貨推出。

創業板作為2009年資本市場的一個重頭戲已經順利推出，一些業內人士分析，明年的重頭戲或將是股指期貨的推出。

對此，華生表示，為了穩妥起見，在推出股指期貨之前，應該先大規模地推出備兌權證，使權證產品在國內市場上得到比較大的發展，讓投資者熟悉權證產品，讓投資者承受風險的承受能力逐步增長。從步驟上看，西方國家也是先推出一些權證產品，讓投資者熟悉，然后再推股指期貨。

“股票風險已經很大了，權證產品有一個杠桿效應，將風險放大，而股指期貨不僅是風險放大的問題，它對投資者風險的承受能力要求更高，因此個人認為股指期貨的推出還是應該慎重。”華生表示，“我覺得股指期貨的推出要有一個循序漸進的過程。”

而對于融資融券的推出，華生認為應該先于股指期貨。“現在連融資融券都沒有，就先將風險大的產品推出，投資者會不適應。如果投資者能夠先熟悉融資融券，再熟悉備兌權證，在此基礎上推出股指期貨，這樣步子就會走得更穩一些。”

自上海提出兩個中心的建設之后，國際板何時推出也成為各方關注的一個重點。

對此，華生表示，國際板的推出完全取決于自身的節奏。“中國一些成熟的，在海外上市的公司開始啟動回國上市的步伐，以此作為國際板設立的開端，那么可以認為方向已經成熟。

他同時表示，傾向于國際板的推出時機已經成熟，但這應該是在兩三年內，有一個從初期慢慢培養和發展的過程。并且他還指出“這要與A股市場的國際化的步伐保持一致，減少對A股市場本身的沖擊。”

在剛剛過去的11月份，B股走出了一波上漲的行情，其中一個重要的原因就是市場對B股改革預期的傳言。對此，華生表示，從方向上來說，B股的問題是肯定要解決，但是短期內是否能馬上得到解決則很難說。

“在中國證券市場發展過程中，曾有過一個設想，就是在人民幣不能自由兌換的情況下，怎樣將外匯基金運用起來，以推動中國資本市場的發展，所以設立了B股。”華生說，但這與后來對我國資本市場整體的發展規劃不是十分合拍，這就使得B股所處的定位非常尷尬。

“隨著人民幣的國際化，B股的問題肯定需要解決，我想監管層有關方面肯定一直在考慮，但由于它具有非常大的市場敏感性，用怎樣的方式解決對市場產生的影響最小，相關上市公司遭受的波動最小，并且又能夠使中國資本市場得到規范，這需要統籌考慮。”華生表示。

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