2010年零售板塊關鍵詞：高成長預期下的五大機會

2009年12月02日 09:50
來源：東方早報

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廣發證券昨日發布報告指出，今年以來國內社會消費品零售總額一直都保持較高增速，展望2010年，零售行業仍面臨著良好的發展機會，其行業特點也將由今年的確定性轉為高成長性。

之所以看好零售行業，廣發證券提出如下幾個理由：其一，2008-2009年是新開店鋪較少的兩年，市場供應在減少；其二，消費者在經濟向好的情況下，被壓抑的消費需求會得到釋放；其三，中國奢侈品消費逆勢增長，使得國外奢侈品牌和一些國外二線品牌加大在中國的擴張力度，對百貨企業而言，可選擇品牌增加，提高了議價能力。

廣發證券預測，2010年行業銷售增幅可提升至20%以上，同時伴隨價升而成本基本固定的情況，從而導致行業凈利潤增幅遠超過銷售增幅。

同一天，國泰君安也發布零售行業報告，預計零售行業的較高增速可以一直延續到2010年上半年。

國泰君安特別指出，從估值溢價來看，對比經濟周期的不同階段，在復蘇、滯漲和衰退階段，行業相對上證綜指收益率的溢價較高，其中復蘇階段的收益率最高。

【投資建議】廣發證券建議投資者可把握零售業中的五個投資機會：

第一，基于行業2010年的強烈增長預期，看好2008-2009年大幅擴張的銀座股份、王府井和廣百股份。

第二，收購資產或大股東掌握控股權后，南京中商、重慶百貨、成商集團業績改善空間較大，未來發展空間顯著。

第三，新華百貨、廣州友誼估值較低，正由價值型向成長型轉變。

第四，子行業方面，仍然最看好百貨行業，但由于百貨行業公司市值相對較小，因而大市值基金仍可優先配置蘇寧電器、武漢中百等專業連鎖和超市行業市值較大的公司。

最后，從世博和上海本地企業并購重組預期的角度綜合來看，推薦業績確定性較好以及重組方向比較明確的百聯股份、友誼股份。

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