中東資金或大量撤離對沖基金

2009年12月03日 00:00
來源：21世紀經(jīng)濟報道作者：陳植

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特約記者陳植上海報道

迪拜償債危機瞬間引爆，已讓全球?qū)_基金有些“寢食難安”？

或擔心巨額中東資金贖回、或擔心淘金迪拜遭遇重挫、或被迫重新調(diào)整投資策略、或準備拿起法律武器捍衛(wèi)自身權益，對沖基金正在以不同的方式，回應著這場突如其來的迪拜危機。

2日，中國對沖基金研究中心研究部主管銳衍告訴記者：“迪拜世界償債危機給對沖基金所造成的最大沖擊，是讓對沖基金不能再迷信新興市場高收益的幻想。目前，身處迪拜的對沖基金資金流出已是不可避免，最有可能的應該流向中國內(nèi)地或香港等其它新興市場。”

撤離對沖基金？

長期以來，富裕的中東石油美元一直是全球?qū)_基金的主要投資者。但由于迪拜危機的影響，現(xiàn)在讓全球?qū)_基金最擔心的，正是中東資金隨時可能到來的“撤離”。

“具體回流的數(shù)據(jù)現(xiàn)在很難說清。未來3-6個月，應該能看到中東資金從全球?qū)_基金贖回的金額究竟有多高。”銳衍告訴記者，通常對沖基金資金贖回需要1-6個月時間，他認為，迪拜償債危機將不可避免地迫使部分中東資本從全球?qū)_基金撤走，尤其是在迪拜投資了大量房地產(chǎn)與金融產(chǎn)業(yè)的中東個人富豪與資產(chǎn)管理機構，必須籌集資金應對迪拜樓市、股市潛在暴跌的投資損失。而中東主權財富基金等大型機構投資者則需要觀察迪拜世界償債危機的后續(xù)發(fā)展，再決定是否更變自身在全球?qū)_基金的投資比重。

在銳衍看來，經(jīng)歷迪拜世界的償債危機，中東地區(qū)相關金融部門可能會重新評估依靠外債推動經(jīng)濟高增長的風險，更多考慮讓資本參與到經(jīng)濟建設，這種趨勢將不是“短期事件”，可能會降低中東主權財富基金與中東富豪資金投資全球的規(guī)模。

“但是，如果原先投資全球?qū)_基金的業(yè)績不錯，中東資本基本不大會貿(mào)然贖回。相比風險較高的抄底迪拜，他們?nèi)詴紤]把資產(chǎn)投向比較穩(wěn)定的收益資產(chǎn)里。”一家美國對沖基金經(jīng)理透露，至今他并未接到來自中東的資金贖回要求，盡管他管理的對沖基金有約15%資金來自中東個人投資者，不過他表示已有同行接到來自中東的贖回要求，規(guī)模基本在300萬-500萬美元，一次性全部贖回投資額的比重并不高。

據(jù)他所知，很多中東投資人也在請專業(yè)會計機構評估自己在迪拜等地區(qū)的各類資產(chǎn)縮水程度與負債水準，再決定是否贖回對沖基金的份額。

“首先要求贖回的中東投資者是受迪拜世界償債危機影響，而對全球經(jīng)濟穩(wěn)定復雜感到恐慌。”銳衍認為。

迪拜對沖基金“受傷最重”

迪拜世界償債危機，迅速讓投資中東為主的新興市場對沖基金，與投資金磚四國或東歐為主的同行們拉開業(yè)績差距。

“迪拜償債危機造成的迪拜股市大幅下跌，前者今年業(yè)績應該會要低于后者。”銳衍指出，“投資者對投資中東為主的新興市場對沖基金的贖回潮可能不久就會到來，他們都渴望把資產(chǎn)從跌跌不休的迪拜房地產(chǎn)與金融產(chǎn)業(yè)里迅速套現(xiàn)。”

不過，真正落戶在迪拜的對沖基金數(shù)量并不多，盡管迪拜相關部門前些年一直在推動國際大型對沖基金公司落戶迪拜。“主要是在迪拜注冊的對沖基金將受到伊斯蘭教義制約，一是不允許賣空投資及融資融券，二是投資領域受到限制。盡管有些對沖基金落戶迪拜，但規(guī)模并不大，一般在1-2億美元，杠桿偏低，最高不大會超過1.5倍。”上述對沖基金經(jīng)理透露。但它們卻是“受傷最重”的，由于這些對沖基金主要投資迪拜的房地產(chǎn)、建筑、金融銀行與旅游股，靠股價上漲而獲利，如今卻只能成為迪拜地產(chǎn)與金融股暴跌的犧牲者。

“在迪拜償債危機前兩周，迪拜相關金融主管部門還與對沖基金、投行等討論如何設立QFII制度，便于已投資中東的離岸對沖基金等資金投資迪拜市場。”銳衍透露。現(xiàn)在離岸對沖基金對中東地區(qū)的投資會更加謹慎。

“但離岸對沖基金在迪拜償債危機中的投資損失不高。通常投資全球新興市場的對沖基金只將10%-15%資產(chǎn)配置到中東地區(qū)，主要投資與石油產(chǎn)業(yè)相關的股票。”上述對沖基金經(jīng)理指出。

“今后一段時間里，對沖基金會陸續(xù)降低在那些信息透明度差、外債額度偏高的新興市場投資比重，甚至會考慮撤走。”銳衍表示。

前述對沖基金經(jīng)理向記者證實，上周末他與數(shù)位同行也在討論此次危機將令對沖基金投資策略做出怎樣的改變。“短期而言，大家都把一些金融事件的負面效應有意無意地擴大化。”