另類老鼠倉：專業機構投資人士的暴利誘惑

2009年12月03日 02:19
來源：第一財經日報

人參與條評論

谷東

“你周圍有錢的朋友多嗎？可以介紹過來幫他做投資。”某日，一位保險機構負責資產管理的投資人士對他的朋友問道。

就在基金“老鼠倉”屢禁不絕之際，一些保險、信托等專業投資機構的資產管理人員也都以“私募”、“代客理財”等方式，游走在充滿暴利誘惑的灰色地帶。

代客理財

“有這么好的條件，不賺不是虧得慌嗎？”這位保險公司投資人士的看法似乎代表了一批私下進行私募操作的專業機構投資人士的觀點。

據一位也正在進行私募操作的某信托公司投資負責人透露，他周圍的很多人也都在做類似的私募，這種操作方式已經十分成熟。

某私募投資人士對CBN表示，盡管他所接觸的這個行業的人也只是一部分，但私下里做私募、代客理財是十分普遍的現象。“如果真要打擊老鼠倉，現有的從業人員沒有干凈的。”他甚至有些偏激地認為。

同時，一些私募資金的投研人員也對此十分熱衷。北京另一家私募機構的投研人士也正在尋找資金，進行私募操作。他在向CBN表達這一想法時也特別提醒，如果有資金，千萬不要通過電話等方式與其聯系，只能通過一些不易被監控的網絡交流工具等進行交流。盡管他的行為可能并不違法，但他表示，這種行為絕不能被自己的老板知道。

據CBN了解，這些私募的操作模式也都比較相似，即資金與賬號由客戶方提供，操作方負責交易。獲得的收益采取分成制，一般與被代理客戶二八或者三七分成，客戶拿大頭，不過如果出現虧損，則由客戶一方承擔，并且資金需要至少一年時間不能轉移。

也有客戶要求保底的，但這樣的話，獲得的收益就要操作方拿大頭了，客戶只能拿到10%~15%的穩定收益，該人士表示。

對于資金規模，這些機構的投資人士也都有一定要求。該信托公司人士對CBN表示，一般不能低于500萬，特殊情況，300萬以上的也能做。但上述保險公司人士給出的最低資金規模高達1000萬，不過最高也有限額，不會超過兩三億元。

利用公司投資信息

作為比較專業的投資者，這些機構投資人士私下進行代客理財，一方面是利用自己在行業里的專業技術，但另一方面，由于其能夠接觸到自己公司的投資信息，也給代客理財增加了砝碼。

但上述私募人士卻不認同把錢交給這些投資人士去管理的做法。據他了解，盡管這些人具有信息優勢，但實際上，他們也都有各自的操作風格，并不一定會根據其公司的投資方向來進行操作。

即使從這些機構的公開信息來看，“這些年的年均復合收益率有幾個超過一倍？”該私募人士認為，他們的水平普遍都不算太高。因此很多希望代客理財的客戶可能不會有太高收益，甚至也要冒著虧損的風險。

上述保險投資人士卻自信地表示，“有我這樣的條件，想賠都不容易。”據他稱，即使在2008年大跌時，由于較快空倉，僅持有債券，該保險機構所進行的投資也沒有出現虧損。

他甚至認為，如果在年底前建倉，到了明年年底，會實現翻倍收益。即使萬一出現虧損了，只要客戶不著急，還是可以通過繼續投資賺回來。

盡管沒有保底，但周圍很多人，至今還沒有亂做一通的，上述信托投資負責人也認為出現虧損的可能性不大。他們身價也都上千萬，都是比公募還要講信用的。

當然，相對于客戶可能出現的虧損風險，這些代客理財者們也存在著一種風險，即為客戶獲得收益，卻因客戶毀約而得不到報酬。

上述保險人士就特別強調，由于都不能拿到桌面上談，因此基本上這種操作雙方是不會簽協議的，但賬戶的資金都是委托方的，所以操作方特別關注的一點就是對方一定要有信用，“不要賺了后不給錢”。

監管缺位

對于基金經理們來講，做“老鼠倉”所面臨的另一個更大風險就是被監管機構查處。而近期，隨著多起“老鼠倉”事件的曝光，監管層對于內幕交易的監管也越來越嚴格。

中國證監會主席助理姚剛昨日在深圳就再次強調，將嚴格防范“老鼠倉”、非公平交易和各種形式的利益輸送行為。

深圳某基金公司人士表示，現在查得很嚴，大家都很緊張，估計下一步會追查到保險、信托等其他投資機構。

但接近證監會的一位資深法律人士則并不認同保險、信托等機構將同樣被查處的說法。他認為，如果從證監會角度，是很難去查處這些私募行為的。因為保險機構是歸口于保監會監管，信托機構則歸口于銀監會監管。可見，目前對于保險、信托出現的這種情況，存在著監管缺位的現象，行政規定上是個空白。

不過，該人士指出，盡管行政上缺乏監管，但這部分人實際上已經觸犯了刑法修正案(七)的相關規定。

在今年2月份公布并實施的《中華人民共和國刑法修正案(七)》中增加一款規定，“證券交易所、期貨交易所、證券公司、期貨經紀公司、基金管理公司、商業銀行、保險公司等金融機構的從業人員以及有關監管部門或者行業協會的工作人員，利用因職務便利獲取的內幕信息以外的其他未公開的信息，違反規定，從事與該信息相關的證券、期貨交易活動，或者明示、暗示他人從事相關交易活動，情節嚴重的，依照第一款的規定處罰。”

而上述第一款處罰規定為“處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金；情節特別嚴重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處違法所得一倍以上五倍以下罰金。”

因此，上述某信托投資負責人表示，其所進行的私募還是非常謹慎的，對委托方的資金會有一定要求，其來源必須是陽光的。而比如拆借的資金不會做的。他認為，拆借資金，對投資人來講，肯定會有還款壓力的。否則出了問題，各方都很難厘清。