基金護盤 五糧液起訴門事件煙消云散

2009年12月05日 00:57
來源：21世紀經濟報道

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黃祎妮 上海報道

曾經一度甚囂塵上的五糧液(000858.SZ)起訴門，或將因為該股近期的凌厲走勢而逐漸消散，更有甚者，五糧液公告被調查當日股價大跌，或許為部分機構創造了抄底建倉的機會。

從9月9日五糧液公告“被調查”至今，其股價已經從最低22.60元漲至最高30元，區間漲幅接近20%，而同期上證綜指則呈震蕩之勢，漲幅僅為11.67%。

“基金公司大都賺錢了，也就沒有人去追究這個事情”，在五糧液“調查門”之前就賣掉的一位基金人士表示，這不會成為影響一只股票長期走勢的關鍵因素。

作為深市的績優股，五糧液的機構持有人中從不乏眾多基金，即使從9月至今的“調查門”、“起訴門”期間，基金仍堅持持有該股，并保持沉默。

基金無意訴訟

今年9月，五糧液遭受“調查門”風波，此后多有基民、股民訴訟之聲傳出。

在11月，就有幾位律師代表股民發起訴訟，有的已收到了證監會書面回復。在回函中，證監會表示對于涉及五糧液公司涉嫌違反證券法規問題，中國證監會正在依法調查中。

對于起訴五糧液一事，基民也不甘落后。有律師建議，除了五糧液的股民之外，間接持有該股的基民也可以通過起訴獲得賠償。

9月9日，五糧液股份有限公司接到中國證券監督管理委員會調查通知書，“因你公司涉嫌違反證券法律法規，根據《中華人民共和國證券法》的有關規定，我會決定立案調查，請予以配合。”

當天，五糧液午盤之后狂瀉，一度被砸至跌停板。最終當日大跌6.22%，成交額亦創下50.95億元的天量。

9月24日，因公共媒體出現了宜賓五糧液股份有限公司尚未披露的與立案稽查相關的信息，自該日開市起，深圳證券交易所對五糧液(000858.SZ)進行臨時停牌。

9月23日及30日，五糧液的跌幅分別為4%和3.19%。

而市場的疑問也隨之而起，為什么基金公司在重倉五糧液之前，并沒能察覺其中的蹊蹺呢？

“我們從上市公司的歷史數據中，更關心的是將來收益情況，而很難去發掘出錯的數據，甚至是稅務問題”，曾重倉五糧液的一位基金人士告訴記者，對于像五糧液這樣大市值的公司，實地調研根本沒有太大作用。

五糧液會接受交易所停牌調查，也不僅僅是因為財務數據的差錯，大的上市公司難免會遇到內部的復雜問題，而只要這些不影響其今后的業績表現，都不會成為投資時關注的重點。

而對于起訴五糧液一事，基金公司表現得缺乏熱情。

“之前也沒有遇到過這樣的事，一時不知怎么處理，而且手續比較復雜”，基金業內人士表示，因為上市公司的虛假陳述，基金公司就起訴的案例很少，而且最終都沒能勝訴，所以公司也沒有去考慮起訴五糧液的事情。

據資料，在基金就上市公司虛假陳述索賠的歷史案件中，曾有大成基金起訴銀廣夏，但未得到勝訴。雖然基金公司作為專業投資者，看似比中小股民擁有更多人員、資金等實力，但基金公司并不享有舉證倒置的權利，比起普通的股民、基民，基金公司想要起訴上市公司，需要提交更多的證據。

據相關了解，首先，基金公司需提交身份證明文件及被告的工商注冊資料或戶籍資料；其次，需要提交證監會的行政處罰和關于揭露日的文章或者公告，還需要提交進行交易的憑證。另外，需要提供盡職調查報告等可以證明自己盡了專業投資管理人責任的證據。

業內人士表示，即使基金公司選擇起訴五糧液，勝訴的可能性也很小。因為，基金公司必須提供證明自己對投資進行了盡職的調查，而對此，并無明確定義。

“有這些精力，還不如把這股票給賣了”，某持有該股的基金產品相關人士笑言道，近期五糧液漲勢不錯，自買入以來，在五糧液上的收益率已超50%，而且年底將近，暫時還不會拋售出該股。他表示，只要為基金產品帶來更高的回報，會有起訴上市公司想法的基民也只屬于個別現象。

機構護盤

基金的不作為，與其在五糧液上收獲頗豐不無關系。

WIND資訊統計顯示，截至9月底，持有五糧液的機構股東共有28家，除去宜賓市國有資產經營有限公司、天策投資管理咨詢有限公司和4個券商集合理財產品之外，還有22只基金產品。而統計數據顯示，四季度以來，機構仍增持了該股32億元。

五糧液三季報顯示，博時主題行業在報告期內大舉增倉1139.99萬股，以1439.99萬股的持股量，躍居五糧液第五大流通股股東之列。

另一家博時系的基金博時精選股票雖然減倉939.31萬股，但仍以1599.98萬股的持股量位居五糧液第三大流通股股東之位。

此外，融通100亦持有五糧液2073.76萬股，為其第二大流通股股東。五糧液也是該只基金的第五大重倉股，持有市值超過4.3億元。

但也有兵退五糧液的機構，尤以保險資金最為謹慎。

其中中國人壽的個人分紅險產品005l-fh002今年三季度減倉五糧液至少3700萬股。今年二季度，該產品還增持五糧液1073.91萬股，以4271萬股，高居五糧液第二大股東之位。

此外，中國人壽的另一款普通險產品“005l-ct001深”也減倉至少690萬股，從而消身于五糧液前十大流通股股東的行列。

“保險資金一般會比較謹慎，或許會在出事之后選擇獲利了結。”有基金人士向記者表示。

另一方面，券商研究機構也幾乎壓倒性地對五糧液給予正面評級。

記者統計到的研報顯示，2009年9月9日之后，共有71份研報對五糧液予以評級，其中有48份報告給予了“買入”的評級，17份給與“增持”評級，僅有平安證券、廣發證券和招商證券三家機構給予五糧液“中性”的評級。

在海通證券最新發布的研究報告中，也上調了五糧液的盈利預測。對于2010年的業績，“我們認為1.29 元的業績預測可能性最大，但不排除公司業績超預期達到1.45 元的水平。”

“五糧液公司高端主品牌的銷量和出廠價與貴州茅臺酒相近，在2010 年完全解決關聯交易的情況下，公司獲得的銷售收入和凈利潤水平應接近貴州茅臺酒，其市值水平也應逐步向貴州茅臺酒靠攏。”海通證券在其報告中表示。

而在估值上，海通證券給予五糧液2010年30倍估值水平，“我們認為目標價應在38-45元水平，28-30元是最低限。”

東方證券今年11月份，也將五糧液列入“低估品種”，給與其2009和2010年每股收益0.79和1.17元的預測，結合2010年30倍市盈率，將目標價定為35 元。

而大智慧提供的數據顯示，本周以來的五個交易日，五糧液主力資金凈流入2.15億元，在食品釀酒行業高居第一位。同期，五糧液區間漲幅為12.07%，也是食品釀酒行業的第一位。

對于9月9日之后借機進駐五糧液的機構來說，其收益率已經超過了20%。而從6月至今，更是有超過46%的投資收益，遠超上證綜指12.09%的漲幅。

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