黃金狂野 資金潛逃

2009年12月05日 10:01
來源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)

人參與條評(píng)論

沒有最高，只有更高。

“中午和幾名金屬研究員交流，他們都認(rèn)為黃金已經(jīng)開始盤出階段性頭部，建議多頭換防?！睆V州期貨私募經(jīng)理朱先生告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者，考慮再三，最后自己僅僅將多單予以平倉(cāng)，而非反手做空。

朱先生和記者通電話，是12月的第一個(gè)交易日。當(dāng)天下午北京時(shí)間15時(shí)29分，美國(guó)紐約金屬交易所(COMEX)期金2010年2月合約(GCG10e)再次直線突破，刷新歷史，最高沖至1209.60美元/盎司。

“10月1日以來的這波黃金牛市中，任何時(shí)候做空，結(jié)果都是慘不忍睹?！备哔悹桙S金分析師王瑞雷不僅僅見證了金牛狂奔，也在疑惑黃金為何如此瘋狂。

金價(jià)因何而狂？瘋狂金價(jià)的終點(diǎn)又在哪里？

“誰空誰死”

“至少到現(xiàn)在，過去三個(gè)月以來的黃金市場(chǎng)一直都處于‘誰空誰死’的單邊市?！钡劳ㄆ谪洷本I(yíng)業(yè)部副總經(jīng)理李鵬云說，從來沒有見過黃金漲勢(shì)如此猛烈。

這樣感嘆的不只是李鵬云。無論是已經(jīng)爆倉(cāng)“死去”的空頭，還是大多數(shù)收益率在1倍以上的多單持有者，都在驚嘆金價(jià)的瘋狂。2009年以來，金價(jià)暴漲36%以上，已創(chuàng)出1997年以來的最大歷史漲幅。2007年，金價(jià)也曾飆漲31%，導(dǎo)致做空者“尸橫遍野”。

過去3個(gè)月，國(guó)際金市ETF買盤洶涌。11月30日，全球最大的黃金ETF基金SPDR Gold Trust宣布當(dāng)天增倉(cāng)2.134噸，其黃金持倉(cāng)量增至1129.994噸，觸及歷史新高。一年前，SPDR曾向現(xiàn)貨市場(chǎng)拋售100噸黃金，導(dǎo)致拋盤洶涌。時(shí)過境遷，3個(gè)月前持倉(cāng)僅為1060噸的SPDR如今增倉(cāng)近9%。

李鵬云熟悉的一位公司客戶在此輪金?？癖夹星橹?，已暴賺3倍收益。這位武漢籍陳姓投資者告訴記者，趨勢(shì)的力量太強(qiáng)大，以至于當(dāng)金價(jià)突破1150美元/盎司時(shí)，大多數(shù)做多者都開始懼怕回調(diào)導(dǎo)致獲利回吐，但仍然沒有人敢做空?！澳憧梢圆蛔龆?，但絕對(duì)不能去做空?！标愊壬f，自己操作的滬金期貨已于11月下旬250元/克的區(qū)間選擇獲利了結(jié)，但沒有想到，滬金期貨價(jià)格很快又穿越了260元/克，向270元/克發(fā)起沖擊。

誰在推漲？

收益落袋之余，大多數(shù)炒金客至今不明白金價(jià)為何如此瘋狂。

“如果說流動(dòng)性過于充裕，歐洲、俄羅斯、澳大利亞等經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)紛紛進(jìn)入加息周期，難道說流動(dòng)性越抽取越泛濫？”陳先生為此感到疑惑。他坦言，正是感覺越炒越迷糊，才于11月底了結(jié)轉(zhuǎn)戰(zhàn)到了農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)。

早在2009年8月，王瑞雷就認(rèn)為國(guó)際金價(jià)年內(nèi)定將突破1000美元/盎司。但眼下金價(jià)已經(jīng)突破1200美元/盎司，他反而開始疑惑了：“無論從技術(shù)面還是基本面分析，我已經(jīng)無法準(zhǔn)確給出黃金為何暴漲的答案。”王瑞雷說，這樣的漲勢(shì)完全脫離了自己對(duì)黃金價(jià)格將呈現(xiàn)慢牛緩漲格局的預(yù)期。

過去10年來，黃金也從未如此瘋狂。以年線為基準(zhǔn)可以看出，國(guó)際金價(jià)10年來一直在緩步推進(jìn)，慢坡上行。

王瑞雷分析稱，從技術(shù)面看，所有的常用指標(biāo)都已經(jīng)出現(xiàn)高位鈍化，意味著金價(jià)可能隨時(shí)翻盤。而從持倉(cāng)量看，當(dāng)滬金主力從2009年12月合約移倉(cāng)至2010年2月合約時(shí)，可以看出主力在邊移邊撤，但金價(jià)卻在步步拔高，一路飄紅。

但一些期貨公司專業(yè)黃金分析師卻認(rèn)為，“價(jià)量背離”并不重要，尤其是在流動(dòng)性泛濫與通貨膨脹預(yù)期不斷放大的當(dāng)下。

國(guó)泰君安期貨黃金分析師余雷直言，美元M2數(shù)據(jù)在2009年比上一年同比翻了近10倍，這意味著貨幣超量發(fā)行和流動(dòng)性泛濫主導(dǎo)下的投資行為本身會(huì)更趨瘋狂。“黃金并非簡(jiǎn)單的商品，它可以媲美美元、歐元等任何一個(gè)國(guó)家的貨幣，穩(wěn)健的保值性和流通性確保金價(jià)在特殊時(shí)期更具投資性?！庇嗬追治稣f，美元貶值的趨勢(shì)仍在蔓延，而過去10年來，黃金價(jià)格究竟比市場(chǎng)低估了多少，只能有賴于以后的漲幅去驗(yàn)證。

“強(qiáng)勢(shì)美元曾在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)替代了黃金的作用，減少了世界貿(mào)易與儲(chǔ)備對(duì)黃金的需求，而在目前及可預(yù)期的未來，黃金作為價(jià)值儲(chǔ)藏和價(jià)格尺度的功能正在重新被認(rèn)識(shí)?！笨蔀橛嗬走@一觀點(diǎn)提供佐證的事實(shí)是，10月19日芝加哥商品交易所發(fā)布公告，稱可以接受以黃金作為一般等價(jià)物，用于所有大宗商品交易的保證金抵押。余雷認(rèn)為這些動(dòng)作與擴(kuò)大SDR(特別提款權(quán))作用等改革一樣，是黃金貨幣屬性的重新認(rèn)識(shí)。

此外，長(zhǎng)期低估論是目前對(duì)金價(jià)暴漲趨勢(shì)最合理也最有效的解釋之一。

遠(yuǎn)離瘋狂

看不清金價(jià)究竟意欲何為的王瑞雷，開始奉勸準(zhǔn)備買入實(shí)物黃金的投資者緩一緩。“需求大于供應(yīng)是長(zhǎng)期形成的，因此我們認(rèn)為，即便投資者非常看好黃金后市，眼下也需要緩一緩再看。”王瑞雷說，2009年以來黃金的持倉(cāng)始終處于凈多頭狀態(tài)，因此可以確定投機(jī)客在本輪金價(jià)暴漲中所扮演的角色僅僅是小丑。

前述廣州的私募人士朱先生慶幸自己沒有反手做空之余，也在謀劃遠(yuǎn)離黃金市場(chǎng)?！柏M止是沒感覺，根本就是看不懂?！敝煜壬ΨQ在11月中旬的時(shí)候，有一種“就算賺了錢，也不知道為什么賺錢”的感覺，總之很木訥。

一家同時(shí)開通有上期所黃金期貨投資平臺(tái)和上海黃金交易所T+D產(chǎn)品交易平臺(tái)的期貨公司老總表示，從公司席位持倉(cāng)量變動(dòng)看，更多投資客正在紛紛兌現(xiàn)獲利，進(jìn)而將資金騰挪到其他市場(chǎng)去謀利?！拔液凸疽晃贿^去做黃金很強(qiáng)勢(shì)的客戶私下交流時(shí)，他坦言對(duì)黃金已經(jīng)無話可說，也根本看不懂了。”

記者翻閱多家黃金機(jī)構(gòu)及期貨公司的日評(píng)報(bào)告發(fā)現(xiàn)，充斥紙面的仍然是“回調(diào)到11XX點(diǎn)具有支撐時(shí)可以買入，卻沒有一家明確指出黃金漲到何時(shí)就會(huì)遇到壓力，進(jìn)而需要拋出。

一個(gè)瘋狂的時(shí)代正在由黃金開啟。但諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者、有“歐元之父”盛譽(yù)的著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特蒙代爾12月1日卻在中國(guó)大潑冷水：“各國(guó)央行增儲(chǔ)黃金只是資產(chǎn)組合多樣化的表現(xiàn)形式之一，美元的國(guó)際貨幣霸主地位不會(huì)因此動(dòng)搖?！泵纱鸂栴A(yù)言，金價(jià)會(huì)很快跌破1000美元/盎司。

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