經濟工作會議夯實市場上行基礎房地產政策超出預期

2009年12月08日 07:19
來源：中國證券報作者：韓晗

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□本報記者韓晗

2009年中央經濟工作會議圓滿落幕。會議指出，保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。對此分析人士表示，會議決策對A股市場的影響為中性偏好，對于消除政策面不確定性有正面作用。另外，從歷年中央經濟工作會議閉幕后的市場表現來看，會議后一周市場上漲的概率明顯偏大，而會議提及的行業短線一般都會有較好表現。

“靴子落地”穩定市場信心

11月下旬以來，海外迪拜債務危機和國內政策“退出”擔憂一度導致A股寬幅震蕩。隨著迪拜危機沖擊逐漸消散，以及剛剛召開的中央經濟工作會議為明年政策定調，投資者擔憂情緒逐漸趨于穩定。分析人士指出，宏觀調控政策預期進一步明朗，有助穩定市場信心，A股中樞震蕩上行將是大概率事件。

銀河證券研究所秦曉斌認為，本次中央經濟工作會議強調的穩增長、調結構、促消費以及保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策等措施，基本符合市場預期。會議決策顯示出對貨幣政策和財政政策的調整還是比較謹慎的，暫時還不會收緊貨幣政策，這將有利于經濟穩定增長。

而對于A股市場的影響，英大證券研究所所長李大霄表示，會議對消除市場的不確定性有很大幫助，在經濟穩步向好的背景下，A股震蕩向上的趨勢不會改變。李大霄同時認為，未來政策上可能會出現微調，信貸規模的增加幅度可能出現一定調整，過于寬松的貨幣政策可能轉為適度寬松，但政策的微調會以平穩過渡為大導向，不會急速轉換。　

新熱點有望出現

業內普遍預計，政策靴子落地有助夯實本輪行情的基礎。歷史經驗顯示，1999年以來的10屆中央經濟工作會議召開期間，上證綜指有8次出現上漲，而會議閉幕后的一周，只有2008年和2004年出現下跌，可見政策預期明朗有助市場短線繼續走高。

對于市場投資機會，分析人士表示，中央經濟工作會議提及的政策或將成為相關主題上漲的催化劑。就本次會議而言，新能源和低碳經濟板塊、消費等內需板塊、農業板塊以及銀行、房地產等板塊可能受益，存在短線活躍的可能。李大霄認為，對于穩增長、促消費、調結構所帶動的相關行業板塊，以及帶動下一階段經濟增長的板塊，這次會議都將帶來正面的提振作用。

秦曉斌對上述投資機會表示贊同，不過他也指出，中央經濟工作會議只是定調子，即確定一個大方向，具體的一些政策可能由各部委等相關部門根據會議精神再去細化，未來細化政策的出臺對相關板塊的影響將更加直接。

具體而言，金融行業可能是政策受益最大的板塊。目前銀行板塊估值水平仍處于歷史低位，上市銀行盈利向好趨勢將提升板塊的估值水平。同時銀行作為融資融券、股指期貨的機構標配品種，當前A、H差價較大，預計基本面穩定的大銀行未來會有不錯的市場表現。

另外，本次會議提及頻率較高的農業、消費等議題，有望刺激相關板塊個股反復活躍。國信證券表示，農業板塊是典型的牛市品種，進攻性強于防御性，由于農業企業治理水平改善明顯，隨著產業政策逐漸傾向于中游，企業盈利能力可能迅速改善，預計農業行業未來五年平均增速將達到9%-12%，較目前的5%有一倍以上提升空間。而對于商貿零售、生物醫藥、食品飲料等大消費概念，國信證券認為，我國零售業景氣回升有望延續到2010年上半年，消費者對就業、收入預期的改善將有助消費信心恢復，而拉動內需是我國長期國策，包括家電下鄉、汽車下鄉等一系列刺激消費政策短期不會有太大變化。

值得指出的是，本次房地產相關政策超出市場預期，分析人士表示，會議提出要把解決符合條件的農業轉移人口逐步在城鎮就業和落戶作為推進城鎮化的重要任務，放寬中小城市和城鎮戶籍限制，這一方面對二三線城市房地產市場構成重要支撐，另一方面也對汽車、家電、食品飲料等相關消費市場形成刺激。

過去十年中央經濟工作會議期間及會議后股市(滬指)走勢一覽

日期會議期間漲跌幅會議后一周漲跌幅

2008年12月8日-10日 1.46% -4.92%

2007年12月3日-5日 4.22% 1.05%

2006年12月5日-7日 -0.49% 4.28%

2005年11月29日-12月1日 0.60% 2.34%

2004年12月3日-05日 0.50% -1.46%

2003年11月27日-29日 1.44% 3.66%

2002年12月9日-10日 -1.47% 2.33%

2001年11月27日-29日 1.57% 1.09%

2000年11月28日-30日 0.70% 0.21%