大蒜電子交易：不牛反熊呼吁監管補漏

2009年12月08日 09:01
來源：中國新聞網

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大宗商品市場大部分是由一個產業的經銷商、種植者發起的，當交易規則對其不利時，就容易發展違約風險。這些股東既是裁判又是運動員，本身就存在問題

業內人士呼吁，比起推出期貨，更應該著力于規范大宗商品市場，盡快出臺相關法律法規，彌補監管漏洞

近期，大蒜價格近乎瘋狂，不少投機者就沖著高價直追而去，大宗商品交易市場也聞風而動，紛紛推出大蒜品種，吸引人們來參與。

牛市不賺錢

不過，滿懷信心的投資者并沒有在遠期市場上獲得豐厚的回報。

ZJS0911合約曾是山東龍鼎電子網上最紅火的大蒜合約，不過，就在該合約臨近尾聲時，山東龍鼎電子商務股份有限公司卻告知交易商，因近期大蒜價格行情波動幅度較大，市場風險加劇，為控制風險，保障交易商的權益，經研究決定限制合約ZJS0911的新訂。

限制新訂就是限制新訂合約，這樣一來多方資金就不能再進入市場，不少多方投資者認為，這是偏幫空方。

不過，龍鼎相關人員卻對蒜商解釋到，賣方已經崩潰，不能按照電子盤價格來提供現貨，龍鼎只是一個平臺，與買賣雙方無關，賠付20%的違約金是根據《山東龍鼎電子商務股份有限公司大蒜交收細則》(下稱《交收細則》)確定的。

由于電子網的緊急風控措施，不少期現套利投資者蒙受了損失。陳先生就因為停止新訂后，結算盈利僅2萬元，卻難抵現貨市場的投入成本，虧損了。

此外，記者觀察到，龍鼎盤各遠期合約價格普遍出現倒掛現象，昨日最低的1007合約價格僅為2860元/噸，近月合約912合約價格為5612元/噸。

分析師指出，近遠期合約的倒掛就是炒作過頭的跡象。

遠期市場大行其道

像龍鼎盤這樣的遠期電子市場不在少數，今年還有很多新電子盤躋身進來。

中遠期電子交易平臺已經遍布山東省的青島、日照、德州、壽光、金鄉、莒南等多個市縣，交易品種包括橡膠、棉花、大蒜、玉米、花生、南瓜等。其中，僅大蒜一個品種就有金鄉、壽光、日照3地的5個交易市場上馬。

這些大宗商品電子交易市場相當于準期貨。2007年國務院頒布的《期貨交易管理條例》并沒有禁止此類市場。該條例對變相期貨作出了明確的定義——同時采用以下交易機制或者具備以下交易機制特征之一的，為變相期貨交易：(一)為參與集中交易的所有買方和賣方提供履約擔保的；(二)實行當日無負債結算制度和保證金制度，同時保證金收取比例低于合約(或者合同)標的額20%的。

專家指出，投資者在這樣的市場中要冒很大風險，山東沂蒙山花生電子交易市場于5月底傳出多空頭寸被強行全部清零的事件，再如去年華夏商品現貨交易所大股東、總裁郭遠峰卷款潛逃事件都給投資者敲響了警鐘。

呼吁監管補漏

魯證期貨分析師趙磊表示：“大宗商品市場很多是由一個產業的經銷商、種植者發起的，當交易規則對其不利時，就容易發展違約風險。這些股東既是裁判又是運動員，本身就存在問題。

趙磊認為，龍鼎盤的交易規則在制定時就有漏洞，“空方完全可以在開始時就抱著違約的打算，將價格往下打壓，最后大不了賠付20%的違約金。

有專家提出，將這些有需求的交易品種納入正規的期貨市場會更公平透明。不過，趙磊指出，期貨上市品種需要符合一定條件，如一年內不變質；有統一認定的質量標準；貨源廣泛；價格波動頻繁。一個期貨品種要同時符合以上這些標準，很明顯，大蒜、辣椒不太符合。

業內人士呼吁，比起推出期貨，更應該著力于規范大宗商品市場，盡快出臺相關法律法規，彌補監管漏洞。

事實上，《期貨交易管理條例》已明確“變相期貨交易”的機制特征，違規的大宗商品中遠期電子交易市場應當在國務院商務主管部門規定的期限內進行整改。但是，當前國內中遠期大宗商品現貨交易的平臺都是地方成立的，市場缺乏統一、有效的監管法規，目前國內的大宗商品交易市場只有《大宗商品電子交易規范(2003版)》這一行業性參考標準，其權威性更沒有得到各方的認可。(張競怡)

(來源：國際金融報　)