盤(pán)點(diǎn)2009私募基金10大焦點(diǎn)(3)

2009年12月09日 16:49
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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7、 開(kāi)戶受限，私募產(chǎn)品青黃不接

09年7月，中國(guó)證券登記結(jié)算公司(中登公司)暫停了信托公司在中登公司開(kāi)設(shè)股東賬戶的業(yè)務(wù)，該事件的起因是個(gè)別信托公司通過(guò)大量開(kāi)戶投機(jī)打新股，違反了“三公“原則，損害了新股發(fā)行改革的成果。但從深層次看，該事件其實(shí)是關(guān)系如何加強(qiáng)私募基金監(jiān)管的問(wèn)題。今年上半年私募信托數(shù)目大大增加，在引入投資顧問(wèn)的四方模式下，私募產(chǎn)品的實(shí)際操作權(quán)掌握在私募管理人手中，信托公司淪為一個(gè)渠道，這樣對(duì)私募的監(jiān)管就可能出現(xiàn)缺失，如對(duì)管理人的資質(zhì)要求、合規(guī)性考察等。從現(xiàn)行的法律法規(guī)看，私募也有“無(wú)法可依”之虞，2004年頒布的《證券投資基金法》主要是規(guī)范了公募基金，當(dāng)時(shí)并未將私募基金納入法律架構(gòu)。

私募在發(fā)展過(guò)程中吸引力大量的公募人才，從肖華、梁文濤、江暉、呂俊到何震、曾昭雄、李旭利等，離開(kāi)公募基金的明星基金經(jīng)理超過(guò)20位，而其中很多是基金公司的投資總監(jiān)；但同時(shí)私募進(jìn)一步的發(fā)展卻面臨了法律的空白和監(jiān)管的缺失。從信托開(kāi)戶遲遲沒(méi)有恢復(fù)來(lái)看，監(jiān)管層是希望這次能標(biāo)本兼治，為私募基金的發(fā)展劃定空間。有消息稱(chēng)，《證券投資基金法》修改后很可能將私募基金納入監(jiān)管框架，屆時(shí)才會(huì)恢復(fù)信托開(kāi)戶。

從短期看，開(kāi)戶受限使不少私募新產(chǎn)品難產(chǎn)，一定程度上影響了私募規(guī)模的擴(kuò)展；但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，磨刀不誤砍柴工，若能從《證券投資基金法》的層面為私募基金打開(kāi)空間，那么私募基金有望迎來(lái)發(fā)展的第二個(gè)高峰。

8、 叫板公募，重陽(yáng)3期首發(fā)破10億

09年7月，前交銀施羅德投資總監(jiān)李旭利投身私募，與重陽(yáng)投資的裘國(guó)根聯(lián)手創(chuàng)辦“新重陽(yáng)”投資公司。9月，重陽(yáng)3期通過(guò)招商銀行私人銀行部首發(fā)，其規(guī)模達(dá)10.5億元。由于此前陽(yáng)光私募的普遍規(guī)模在5000萬(wàn)左右，而今年一些公募基金的募集規(guī)模也沒(méi)有超過(guò)10億元，因此重陽(yáng)3的首發(fā)規(guī)模頗為引人注目。

此次募集規(guī)模能如此之大，原因主要有兩個(gè)。首先，銷(xiāo)售渠道具優(yōu)勢(shì)。有別于其他大多數(shù)私募主要通過(guò)券商渠道銷(xiāo)售，重陽(yáng)3期此次主要借助招商銀行的私人銀行部來(lái)銷(xiāo)售；其次，該產(chǎn)品有一定的名人效應(yīng)。李旭利親自擔(dān)綱重陽(yáng)3期的投資，李在任公募基金經(jīng)理期間歷史業(yè)績(jī)優(yōu)秀，是明星基金經(jīng)理之一。而重陽(yáng)另一位核心人物裘國(guó)根主要從實(shí)業(yè)投資的角度來(lái)做證券投資，在市場(chǎng)上同樣是名聲赫赫，其管理的重陽(yáng)一期和二期業(yè)績(jī)優(yōu)異。強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手無(wú)疑是該基金的重要賣(mài)點(diǎn)。

重陽(yáng)3期令人羨慕的首發(fā)規(guī)模可能對(duì)私募基金業(yè)產(chǎn)生兩大影響。首先是對(duì)渠道的示范影響，在招行之后已有多家銀行的私人銀行部開(kāi)始和實(shí)力較強(qiáng)的私募基金管理人接洽，希望能在這塊潛力巨大的高凈值客戶財(cái)富管理市場(chǎng)分一杯羹；其次是對(duì)私募基金進(jìn)一步規(guī)范化的促進(jìn)。當(dāng)前，投研方面向公募看齊甚至超越公募、管理制度規(guī)范化已是很多優(yōu)秀私募管理人的共識(shí)。

9、眾人拾柴，私募陽(yáng)光化漸入佳境

09年私募基金取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截止11月底私募基金已達(dá)310只(信托產(chǎn)品)，有多家私募基金公司的資產(chǎn)管理規(guī)模超過(guò)了20億元，有些私募產(chǎn)品的首發(fā)規(guī)模超過(guò)了10億元，已堪比公募。私募今年的高歌猛進(jìn)，陽(yáng)光化是一個(gè)重要的推手。

2009年在私募陽(yáng)光化過(guò)程中，媒體和研究機(jī)構(gòu)多起到了重要作用。首先，媒體早在年初就不斷加強(qiáng)了對(duì)私募的介紹報(bào)道，許多重要網(wǎng)媒等都設(shè)立了私募頻道， 很多平媒不僅增加了私募基金的宣傳報(bào)道，還組織了不少評(píng)獎(jiǎng)和評(píng)級(jí)等，這些都為投資者了解私募基金提供了便利；其次，今年不少基金研究機(jī)構(gòu)紛紛涉足了私募研究，許多原來(lái)在公募基金研究領(lǐng)域?qū)嵙^強(qiáng)的研究機(jī)構(gòu)均增加了對(duì)私募基金的研究，這些機(jī)構(gòu)不僅在基礎(chǔ)數(shù)據(jù)整理及實(shí)地調(diào)研等方面做了大量的工作，而且還運(yùn)用專(zhuān)業(yè)的分析方法對(duì)私募基金進(jìn)行了研究，對(duì)私募進(jìn)行評(píng)價(jià)和評(píng)級(jí)，為投資者理性投資提供了依據(jù)和幫助。此外，今年以來(lái)越來(lái)越多的私募基金公司認(rèn)識(shí)到陽(yáng)光化對(duì)公司發(fā)展的重要性，也以更開(kāi)放的態(tài)度來(lái)與外界進(jìn)行信息交流。隨著實(shí)力的增強(qiáng)，一些公司更加注重公司形象及品牌的宣傳推介。

10、登堂入室，私募搭上銀行快車(chē)

今年以來(lái)，私募與銀行的合作逐漸成為市場(chǎng)的熱點(diǎn)。銀行不僅代理私募產(chǎn)品的銷(xiāo)售，還通過(guò)TOT的架構(gòu)來(lái)參與私募產(chǎn)品投資的主動(dòng)管理。

上半年私募與銀行的合作還顯得半遮半掩，而7月銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資治理有關(guān)題目的通知》，促使銀行態(tài)度開(kāi)始明朗化。《通知》中規(guī)定“理財(cái)資金不得投資于境內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)公開(kāi)交易的股票或與其相關(guān)的證券投資基金，但私人銀行客戶不受此限制。”為高端理財(cái)留下了余地。目前中高端理財(cái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，銀行為了維系自身客戶，對(duì)相關(guān)產(chǎn)品也有很強(qiáng)的需求，而國(guó)內(nèi)的陽(yáng)光私募經(jīng)過(guò)幾年的高速發(fā)展，投研水平、公眾認(rèn)知度等都有明顯的提高，雙方在產(chǎn)品發(fā)行銷(xiāo)售方面的合作可謂一拍即合。

借助銀行強(qiáng)大的渠道，私募發(fā)行規(guī)模明顯呈跨越式發(fā)展。聯(lián)手招商銀行后，重陽(yáng)3期超10億的首發(fā)規(guī)模讓其他私募羨慕不已，一些優(yōu)秀的私募也紛紛開(kāi)始與銀行私人銀行部接洽，爭(zhēng)取搭上銀行快車(chē)，在管理規(guī)模上“更上一層樓”。

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