高位震蕩市黃金投資勝算幾何

2009年12月12日 05:15
來源：中國證券報－中證網

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匯豐理財圓桌

近日，國際黃金價格在1200美元附近展開大幅震蕩。本期匯豐理財圓桌的議題是，在目前價格下，黃金是否還有投資價值？國內投資者該怎樣投資黃金，規避風險？參與嘉賓認為，金價未來仍有上升空間，但投資者需變換投資策略。

嘉賓：

工行貴金屬業務部高級黃金投資分析師李文龍

興業銀行資深黃金分析師蔣舒

渣打(中國)個人銀行部首席投資總監梁大偉

主持人：本報記者高改芳

高位波動不足懼

主持人：國際黃金價格近期是否已到階段高位？黃金是否還有投資空間？

李文龍：金價有條件在目前高位持續較長一段時間。金價站穩1000美元已具備一些條件，如全球各國貨幣體系的重新修正、各國對通貨膨脹政策的確認、美元的貶值政策和美元國際貨幣地位的降低等。金價重歸800美元以下的可能性已經漸行漸遠。

黃金當前的價格波動比以往更加劇烈，這顯現出其投資價值的提升，博取價差收益的機會增加。從對抗通貨膨脹的角度來講，黃金購買者使用總資產的7%-10%買入黃金，長期持有就可以達到保值的目的。

蔣舒：近期金價節節走高背后的動力仍是美元的不斷下挫。黃金的相對漲幅不及原油、銅等工業類商品，與工業用途主導的白銀也存在較大差距。單純基于近期金價一路快速上揚的態勢，并不足以判定黃金市場泡沫已經產生。而美元的跌勢是否會出現轉折，才是投資者把握金價中長期走勢的關鍵問題。

梁大偉：我們現在能確定的是，預計未來一年將會有更多央行加入購買黃金的行列。而且當前市場上投資者的投資興趣依然強勁，對黃金的需求還十分旺盛。但黃金價格受諸多市場因素的影響，除了供求關系，還受美元走勢、經濟景氣度、股市走勢等影響，因而會存在著較高的市場風險。并且對于不同的投資方式，也存在著不同的投資風險。

我們建議投資者通過建立多樣化的資產類別，如現金、債券、股票、商品等，以此來達到平衡風險的目的。而像黃金等商品類資產則是構建資產組合的重要品種之一。

李文龍：出于保值目的，什么時候買黃金都不會有太大問題

重視金價波動風險

主持人：在國際金價處于高位，國內黃金投資渠道又有限的情況下，國內投資者投資黃金時應當怎樣規避風險？

蔣舒：首先是投資渠道非正規的風險。投資者應首先了解市場上正規黃金投資的渠道，在決定進入黃金投資市場之前，要有充分的權益保護意識和識別能力，避開非正規的黃金投資渠道。

其次是投資目的與投資工具不匹配的風險。投資黃金并不是“保賺不賠”的無風險投資。對于偏好短期波動、風險承受能力較強的投資者，目前國內帶有杠桿的、可做多做空的黃金延期交收和黃金期貨等投資品種提供了理想的投資工具；對于看好黃金趨勢性走勢的投資者，則應側重于投資實物黃金；看重黃金價格穩定性的投資者，則應該將黃金與自身持有的股票、債券甚至房產等資產進行組合，適當將自身財富的較小比例配置于黃金(5%—15%)。

第三，黃金長期保值與黃金短期波動混淆的風險。特別是參與黃金延期交收和黃金期貨，這類采用保證金方式交易產品的投資者，不能將黃金的長期趨勢與短期波動混為一談。

李文龍：這個要視不同的投資方式而定。例如：黃金Au(T+D)產品，是客戶在金價高位和低位都可以投資獲取收益的方式。但客戶需要掌握一定的專業投資知識。針對于保值增值類客戶，黃金的長期價格走勢要比短期的價格波動更為重要。對看中黃金的商品需求、家庭饋贈、資產管理等的投資人，金價的點位高低并不重要。重要的是客戶購買預算是多少，購買的產品是否存在不合理的收益預期。

當然，最重要的是黃金投資服務商的信用風險。建議投資者選擇信用好、計算機平臺系統可靠、資金實力強的商業銀行作為黃金投資的首選。

蔣舒：美元跌勢是否會出現轉折，是把握金價中長期走勢的關鍵

明年金價仍可能上漲

主持人：你們對未來黃金價格走勢怎樣看？投資建議有哪些？

李文龍：在短期內，由于黃金的金融屬性已經遠遠超越其商品屬性，而成為影響價格的重要因素，價格波動將會更加劇烈，單向價格可能會出現20%-30%的波動。

如果是出于保值目的，什么時候購買實物黃金都不會有太大問題，只是計劃持有實物的時間要在5年或10年以上。如果是投機需要的話，建議抱著長期做多，短期多空翻轉套利的策略，并堅持貫徹“止損”紀律。

蔣舒：2010年將是自2001年以來的美元貶值趨勢終結的一年，美元貶值的終結并不意味著美元的強勢反轉，美元極有可能呈現10%-15%的震蕩態勢。

金價在2010年上半年將有上沖1350-1400美元區間的可能。但是美元在低位的企穩震蕩甚至反轉，將使得金價在2010年下半年在高位徘徊中有所回落，最低將下探至990-1040美元的區間。與之對應，國內黃金價格將在上半年沖擊296-307元/克一線，而下半年最低可能回落至220-230元/克區間內。不過如果人民幣升值進程啟動，那么國內金價的上漲幅度將弱于國際金價，而回調力度將大于國際金價。

梁大偉：對于2010年黃金價格的走勢，我們仍然認為會保持上升趨勢。由于2010年上半年美元的短暫強勢，黃金價格可能會有所調整。我們預計2010年下半年美元將再次轉弱，金價會再度上漲。2010年第四季度黃金平均價格將達到1300美元。

主持人：國內投資者如何參與黃金投資？如何通過銀行進行黃金投資？

蔣舒：目前國內投資者可以通過銀行、黃金公司和期貨公司三大渠道進行黃金投資。黃金公司為投資者提供投資性金條或金幣，通過期貨公司投資者可以參與上海期貨交易所的黃金期貨。投資者通過銀行則可以參與包括紙黃金、實物黃金和黃金延期交收(又稱黃金T+D)在內的三大類黃金投資品種。

梁大偉：如果國內投資者希望參與到黃金的投資，除了可以通過實物黃金、紙黃金、黃金飾品等，外資銀行還有不少掛鉤黃金指數的結構性理財產品，這給投資者提供了一個投資于國際黃金商品指數的平臺。

梁大偉：預計未來一年會有更多央行加入購買黃金的行列。