11月新增貸款明升暗降 貨幣供應剪刀差擴大

2009年12月12日 13:46
來源：東方早報

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貨幣信貸之憂

早報記者 黃武鋒

今年以來信貸狂奔，繼10月短暫剎車后，其在11月份又迎來一波小反彈。

央行昨日公布，11月份人民幣新增貸款為2948億元，比10月份多增418億元，高于預期。

興業銀行資深經濟學家魯政委推測，11月份的多增的部分可能來自農商行或農信社，因為他們是支持三農、支持中小企業的主力之一。反之，國有大行都在有意識控制，股份制銀行則紛紛受困于資本或存貸比，有心無力。

值得注意的是，交通銀行金融研究中心昨日發布的報告援引歷史數據指出，正常年份的11月份新增貸款往往是10月份的數倍。從這一角度來看，今年11月份的貸款增量還屬較低水平。

事實上，如算上11月份票據融資下降1085億元，11月份實質性新增貸款僅4033億元，創下年內新低。10月份的實質性新增貸款為4569億元。

至于12月份的信貸是否會繼續反彈，魯政委認為，可能要看各家銀行的策略，總體來說，在年度指標大多已完成的情況下，可能各家銀行都在有意控制信貸增量。

盡管信貸縮量，但流動性暫時無憂，是普遍共識。有分析人士提出，伴隨著最近外匯流入的加劇，貸款盡管回落，流動性依然較為充裕。

此外，央行昨日公布的數據還顯示，儲蓄資金轉化為活期存款，也為市場流動性提供了支撐。

11月末廣義貨幣供應量(M2)同比(比上年同期)增長29.74%，增幅比上月末高0.23個百分點；狹義貨幣供應量(M1)同比增長34.63%，增幅比上月末高2.60個百分點。交行報告稱，M1增速與M2增速間的“剪刀差”日益擴大，說明企業經營活力持續增強，但M1增長過快可能造成資產價格和物價水平過快上漲，“應引起足夠前瞻性的重視”

上述擔憂不無道理。分析人士指出，11月份M1同比增速大大加快，有去年基數較低因素，但主要受當月股市等資產價格向好影響，這使得M2中的儲蓄資金轉化為活期存款，從而推升M1同比增幅。但在過快增長后，M1增速已現趕頂之勢，換句話說，市場流動性也在趕頂。

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