備戰股指期貨券商系期貨公司糧草先行

2009年12月14日 05:25
來源：證券日報作者：家路美

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在肯定IB業務積極作用的同時，也有期貨公司高管對期貨公司與控股券商的關系、利益分配兩個方面表達了擔憂

□ 本報記者家路美

作為即將推出的股指期貨的一項制度安排，IB業務近期持續攪動資本市場和期貨市場。數家期貨公司高管近日在接受記者采訪時認為，開展創新業務有助于期貨公司從單一經營模式向多元化經營模式轉變，對券商控股期貨公司而言，2010年更加值得期待，但伴隨著自身的成長，券控期貨公司與相關券商的談判權問題也會越來越顯著。

券商將為“自己人”提供炮彈支持

股指期貨的即將推出使我國的單一商品期貨市場轉變為商品期貨、金融期貨和諧共生的市場，在新的市場格局中，券商系期貨公司正在獲取更多競爭籌碼。

宏源期貨總經理王化棟直陳己見：IB業務是券商控股期貨公司快速發展的動力之一。券商營業部能為期貨公司介紹業務，既然股東是券商，就要發揮這個優勢。他進一步表示，股指期貨的推出，可能導致市場格局發生變化，給券商控股期貨公司提供更多發展機會——券商在股指期貨上占有優勢，因為這一品種與券商的營業網點規模、投行水平、資產管理業務能力等有高度相關性。另外，券商對旗下期貨公司的運營管理也有促進作用，機制文化傳導、持久的戰略支持，都能為期貨公司提供幫助。如果明年推出股指期貨，對券商控股期貨公司會有很大推動。

光大期貨總經理曹國寶同樣持樂觀態度，但樂觀之余也不失謹慎。他認為，創新業務對期貨公司有益，但在初期階段，創新業務的風險可控性也值得推敲。比如，如果明年上半年股指期貨出來，券商、期貨公司的準備工作是否充分？券商營業部能否集中精力為IB業務提供服務？券商能否為股指期貨業務把好關？他簡要介紹了光大期貨的準備工作：首先，建立IB業務對接關系。成立IB業務管理部，每周召開例會探討業務。其次，與光大證券全國網點對接，開展員工培訓等。第三，建立IB業務的認證管理制度。證券營業部有無IB業務資格，場所、系統、人員、流程是否達標，全部由認證組評估一遍。第四，對IB業務運轉效率、運轉質量建立輔導員制度，配置專門人員到證券營業部進行駐地指導。目前已有10人上崗。“股指期貨推出后，能有多少證券資金轉過來做期貨并不是關鍵問題，不能急于求成，金礦要有序開發。

能否松綁談判權、利益分配權？

在肯定IB業務積極作用的同時，也有數位期貨高管對相關問題表達了擔憂，這主要集中在期貨公司與控股券商的關系、利益分配兩個方面。

“期貨要自強。否則沒有談判籌碼。”南方一家券商控股期貨公司的總經理開門見山地提出，有的控股券商把期貨公司當作自己的一個部門來管理，期貨公司必須加強內功，這樣才能在集團內部擁有話語權。他認為，與控股券商要加強協調、劃分權限，也要像對待外部客戶一樣，對控股券商進行公關。“期貨公司與控股券商之間還要明確責、權。利關系，關鍵是利益劃分。‘爹有，媽有，不如自己有’。

地處中部的一家券控期貨公司總經理也表達了類似擔心。這位在資本市場打拼多年的業內人士坦言，該期貨公司與控股券商沒有任何談判權，所承擔的義務與風險不對等——如果期貨公司高管來自集團外部，與控股股東的協調和溝通難度可能更大。“控股券商和期貨公司在利益分配上也是有沖突的。期貨公司可能投入較多，但只拿到較小一部分收益。

另一家期貨公司負責人的疑問大同小異。“券商營業部經理可能不愿配合，因為券商客戶過來做期貨后，萬一虧損怎么辦？從今年前九月情況看，券商營業部給這些客戶手續費較低，但這些客戶的虧損幅度仍然大于我們自己的客戶。”他說，如果出現虧損，這個責任在券商和期貨公司之間如何界定？“后續服務是IB業務的關鍵，我們將用流程控制所有風險點，用產品推動后續服務，減少客戶虧損。

相對上述三家同仁而言，上海一家期貨公司的日子似乎比較好過。該公司副總裁將公司與券商股東的關系歸結為“合作論”。他說，控股券商對旗下企業的理念是“公司一條心，上下一盤棋”，總體還算不錯。當然，具體到IB業務，雙方的溝通協調也會存在一些問題。為此，“會不斷向母公司各級領導、各職能部門介紹股指期貨和IB業務，以便其決策時充分考慮期貨公司的需要。對外公關，對內也要公關。”