中小地產公司年報業績或有驚喜

2009年12月14日 09:04
來源：中國新聞網

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上周中央經濟工作會議召開之后，地產企業受到鼓舞，地產公司一度走出醒目行情，尤以中小地產公司的表現最為突出。但從前三季度報表來看，中小地產公司業績萎靡，同比大幅度下跌。其中，香江控股凈利潤下跌了17.8%，只有7294萬元；名流置業業績大幅度下跌了72%，只有6769萬元；銀基發展前三季度凈利潤大幅度下跌了32%，只有8717萬元；綠景地產前三季度凈利潤下跌了67%，僅有2634萬元。

主業利潤減少

從表面來看，主營業務的減少是導致各公司業績減少的主要原因。其中，冠城大通的前三季度主業收入大幅度減少了12%，主業利潤則減少了22%。綠景地產前三季度主業收入大幅度減少了29%，銀基發展前三季度主業收入大幅度減少了22.5%。

但與其余行業報表相比較，造成地產企業業績減少的原因比較多樣化，有些變化甚至是絕無僅有的。首先，部分企業的主業收入大幅度縮水，而主業利潤并沒有發生更大規模的減少，減少幅度反而不如主業收入的減少幅度。比如香江控股，其主業收入減少了26%，其主業利潤卻同比只減少了24%；又如棲霞建設，主業收入減少了10%，主業利潤僅僅減少了4%。這在其他行業中是極度罕見的，不符合規模效應規律。

與此對比鮮明的是，部分企業的主業利潤減少幅度遠遠大于主業收入的減少幅度，兩者甚至拉開了幾倍的距離，在上市公司中也十分少見。而我們知道，地產企業的行業關聯度相當大，很難想象幾家企業的收入與成本變化速度千差萬別。

費用數據反常變化

其中，綠景地產的當期主業收入僅僅下跌了29%，而主業利潤卻慘跌了74%。企業高層的解釋是：“某大型地產項目正在初期建設之中，投入巨大，成本持續增長；另外，企業今年力主打造品牌，房產建設力求精致高質，單位成本有所增長。”兩點原因，后者還勉強可以說得通，而前者就不合邏輯了。我們知道，一家企業的重大投資項目主要是從投資表中去反映，即使在利潤表成本項目中有所反映，也可以采取均攤的形式體現，哪至于將主業利潤瞬間拖低了74%。無獨有偶，與之類同的還有冠城大通。

專家點評

宏源證券分析師劉志安認為，地產公司的數據反常變化不僅在主業經營方面，很多企業業績縮水，財務費用、管理費用卻仍在飛速增長，營業外支出也在向上變化。

劉志安推測，部分企業在處理前三季度報表時會有所保留，有可能是想提前應對可能出現的宏觀調控政策，“哭哭窮”未嘗不可。而部分中小企業可能將在年報中給我們一些“驚喜”

(來源：廣州日報　)