基金經(jīng)理熱議大盤股與小盤股風格轉換

2009年12月15日 03:20
來源：證券時報

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余子君 李????

對于現(xiàn)在市場熱議的風格轉換問題，有基金經(jīng)理表示，年內發(fā)生轉換的可能性不大。招商中小盤擬任基金經(jīng)理周德昕認為，每年都會存在大盤股和小盤股的轉換，從今年來看，年底前完成風格轉換的可能性不是很大，因為年底還是有些資金要抽離這個市場、再加上公募基金的倉位也處于高位，還有各路機構都處于年底結算的時期，資金面偏緊。信達澳銀基金經(jīng)理曾國富表示，除了資金面比較緊之外，政策上還缺乏一味催化劑，目前，股指期貨、融資融券的推出時間還不能確定，等這些政策上的不確定性都消失后，大盤股可能會有一次脈沖式機會。

相對于以上兩位基金經(jīng)理的觀點，民生加銀基金投資總監(jiān)黃欽來則表示，市場的風格轉換正在進行中：從“題材股+傳統(tǒng)非周期消費類行業(yè)”轉向傳統(tǒng)的周期類行業(yè)(地產(chǎn)、金融、鋼鐵、煤炭、化工、有色)。原因在于：市場風格切換的基礎已經(jīng)滿足。第一，小盤股估值溢價已經(jīng)接近歷史最高點，幅度達125%，大盤股PE仍然處于相對較低的位置。第二，周期類行業(yè)與消費類行業(yè)的比值也已經(jīng)大幅下降，低于歷史平均水平。第三，周期類行業(yè)仍然是股市上升周期的配置首選。而風格切換的催化劑因素也逐漸增多：一是12月上旬中央經(jīng)濟工作會議對房地產(chǎn)優(yōu)惠政策的定調消除不確定性；二是市場預期融資融券和股指期貨于2010年上半年推出；三是流動性約束的階段性緩解，明年1季度將進入新的信貸投放期，流動性在階段上有所改觀。明年經(jīng)濟將呈現(xiàn)“前高后穩(wěn)”的走勢。

本版撰文：余子君 李????

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