銀華基金：2010年看好大消費概念

2009年12月15日 08:10
來源：南方日報

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昨日，銀華基金發布了題為《起飛前夜》的2010年投資策略報告。報告指出，2010年的經濟增長將從投資拉動過度到投資、消費、出口的平衡增長，市場從估值修復轉入盈利推動階段，上市公司業績差距會拉大，結構性機會凸顯。銀華基金認為，自上而下的個股選擇在明年尤其重要，重點看好大概念股，如汽車、零售、家電、醫藥股及低碳板塊，上半年同時關注鋼鐵、機械工程等行業投資機會。

銀華基金認為，市場對明年上市公司凈利潤增速的一致預期在27%左右，這一預期被大幅上調的可能性不大。綜合考慮，預計2010年上市公司凈資產收益率將小幅擴張。

從流動性來看，由于2009年信貸的創紀錄投放，市場流動性狀況非常寬松，目前，只是流動性狀況的多項指標已在頂部區域運行，未來一年將趨于下行，在此意義上可以認為2010年流動性趨緊；同時，考慮到未來經濟增長繼續強勁、物價上行和實體經濟對流動性的需求上升，會分流部分原來投入資本市場的資金。

基于對流動性的謹慎判斷，2010年市場估值繼續擴張的空間有限，目前，市場估值基本合理，各種估值指標大致位于歷史均值附近。與經濟周期相適應，2009年股票市場處于估值擴張的階段，2010年進入到盈利推動階段，整體的獲利空間要小于2009年，更應關注結構性機會。

銀華基金表示，隨著工業化水平的提高，人均資本存量的增速開始放緩，中國正逐漸接近消費在經濟中占比上升的臨界點。預期明年“兩會”期間會出臺一系列的措施，落實中央關于增加居民收入、刺激消費增長的決定。以此為契機，未來幾年會迎來汽車、家電、醫藥消費的高速增長期。主題投資方面看好低碳經濟和新疆、安徽的區域投資機會；同時，上半年工程機械、鋼鐵有一定投資機會，在中央“城鎮化”的政策取向下，二三線地產公司和建筑股也有一定投資機會。(南方日報 記者 張俊)

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