投資鐘恐將前撥 中小盤股可能有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

2009年12月17日 07:30
來源：中國證券報(bào)－中證網(wǎng)

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在經(jīng)歷了“跨年度行情”、“風(fēng)格切換”等熱門詞之后，年尾的證券市場又出現(xiàn)了新的熱門詞“反向指標(biāo)”。就是說，跨年度行情預(yù)期被視作獲利了結(jié)的反向操作機(jī)會(huì)。這種判斷并非沒有可能。招商中小盤擬任基金經(jīng)理周德昕分析，如果所有人都相信跨年度行情，大家都希望比別人早一步，那么接下來發(fā)生的事情就可能是跨年度行情的投資鐘將會(huì)提前，時(shí)間縮短。

招商中小盤擬任基金經(jīng)理周德昕認(rèn)為，明年1月份有理由被寄予更高期望。首先是市場資金仍然充足。周德昕介紹，盡管基金倉位已經(jīng)較高，但是券商、保險(xiǎn)在兌現(xiàn)2009年收益之后，頭寸充沛。其次，預(yù)計(jì)明年一季度是政策面的“蜜月期”。周德昕預(yù)計(jì)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的政策主基調(diào)是“保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促消費(fèi)”。因此，明年一季度政策依舊寬松。但他預(yù)計(jì)明年5、6月份，CPI可能會(huì)到4%，負(fù)利率時(shí)代可能再度來臨，貨幣政策從緊的預(yù)期可能會(huì)出現(xiàn)。因此強(qiáng)周期、高β值的板塊有望取得超額收益，看好明年年初行情中的煤炭、有色、鋼鐵、地產(chǎn)、券商等板塊。

他認(rèn)為，明年二季度后市場震蕩可能會(huì)增加，投資成長性較好的中小市值個(gè)股更容易創(chuàng)造超額收益。考察中小盤股的投資機(jī)會(huì)不是靠傳統(tǒng)的PE和PB指標(biāo)，通過PEG指標(biāo)可能更加合適，如果比較這個(gè)指標(biāo)，目前中小盤股的估值相對(duì)于大盤股就沒有那么高。PEG是估值和成長性的比較，他認(rèn)為PEG低于1.1的公司都可以參考。(易非)

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