大成基金：投資創(chuàng)業(yè)板二代需擇時

2009年12月17日 15:13
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 創(chuàng)業(yè)板“二代”8家擬發(fā)行公司的發(fā)行價日前陸續(xù)公布。第一批創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行時平均56.7倍的發(fā)行市盈率已經(jīng)被認(rèn)為很高，如今第二批創(chuàng)業(yè)板公司的平均市盈率竟然高達(dá)80多倍！大成基金對此提醒投資者，如果市盈率過高將透支公司未來幾年的業(yè)績預(yù)期，可能會增加投資的風(fēng)險。

回想當(dāng)初首批上市的28家企業(yè)上市，大成基金指出，該批公司上市當(dāng)天總市值高達(dá)1700億元，平均每家創(chuàng)業(yè)板公司的市值為61億元；創(chuàng)業(yè)板個股的平均市盈率高達(dá)77-78倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全部A股平均20幾倍的市盈率，從估值的角度來說，缺乏足夠的吸引力。事實(shí)上，到目前為止，除了一些基本面確實(shí)良好的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)在經(jīng)過一輪回調(diào)后有所上漲以外，其它多數(shù)首批創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的股價還沒有漲回其上市當(dāng)天的價格。第二批上市的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行價市盈率就超過80倍，其中有的股票發(fā)行價市盈率甚至達(dá)到126倍，應(yīng)該警惕和防范盲目追逐泡沫帶來的風(fēng)險。

與第二批創(chuàng)業(yè)板發(fā)行價如火如荼的局面相反，招商證券上市剛剛一個月即遭破發(fā)。那么，在創(chuàng)業(yè)板上市公司估值偏貴，市場熱點(diǎn)正在從題材炒作轉(zhuǎn)向業(yè)績優(yōu)良板塊和個股的大背景下，為什么在招商證券破發(fā)之時創(chuàng)業(yè)板企業(yè)仍然被給出這么高的發(fā)行價呢？大成基金認(rèn)為，這和目前的詢價制度有一定關(guān)系，因?yàn)閺哪壳皝碚f，熱盼十年的創(chuàng)業(yè)板才剛剛開始運(yùn)行，初期來講投資標(biāo)的比較稀缺，而目前創(chuàng)業(yè)板二級市場的高市盈率直接影響到發(fā)行價，機(jī)構(gòu)如果想在此時介入并穩(wěn)妥地獲配，只有提高認(rèn)購價格，因?yàn)槿绻鰞r過低，就沒有參與機(jī)會了。第二個原因是，從任何歷史時期來看，中小板股票比大盤股的發(fā)行價格都是會有一定程度溢價的，而人們對于創(chuàng)業(yè)板的預(yù)期還要超過中小板，所以單獨(dú)用PE來比較招商證券的破發(fā)和第二批創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行溢價是沒有意義的。最后，大成基金指出，招商證券的破發(fā)還有一個特殊原因，那就是目前來看，券商股的供應(yīng)越來越多了，比如華泰、國信這樣的券商全都在排隊(duì)醞釀上市，這讓市場對于該類股票的預(yù)期相對沒那么高了，因?yàn)楣┣箨P(guān)系始終是制約股票價格的重要因素。

不過，招商證券的破發(fā)對于盲目“打新”的投資者也是一個警醒，大成基金表示，目前市場擴(kuò)容的壓力加大，臨近年終資金“落袋為安”的心理也漸漸加強(qiáng)，觀望態(tài)度明顯，這可能會制約此批創(chuàng)業(yè)板股票上市后的表現(xiàn)，加上交易所對創(chuàng)業(yè)板投機(jī)炒作監(jiān)管力度加強(qiáng)，投資者應(yīng)防止該板塊出現(xiàn)高開低走的走勢。目前創(chuàng)業(yè)板公司估值較高，股價波動大，還沒有達(dá)到安全投資期。對于大多數(shù)投資者來說，還應(yīng)該在謹(jǐn)慎選擇業(yè)績高增長有保障的公司后，注意選擇投資時機(jī)。

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