基金做多缺激情 年末行情恐難再現

2009年12月21日 02:18
來源：第一財經日報

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刻意拉抬重倉股的做法或已過時

賈華斐

投資界有句話，不要固守過去的經驗，因為事情總在變化。

“臨近年底，老基金有拉升倉位爭排名的沖動，他們一般都重倉藍籌股。而整個12月份有十多只基金發行，六七百億新發基金將建倉，他們加倉藍籌之后，藍籌股也會有一波行情。”12月14日，面對中石化8.39%的漲幅和中信銀行的第二個漲停板，一位投資者樂觀地對CBN記者表示，“現在都是大盤股在發力，一般都有一個年底行情”

和他一樣抱有這份預期的人不在少數，但他們很快就失望了。近期密集發行的基金所募集的近千億資金并沒有給這個冬季的市場帶來一絲暖意。截至12月18日，上證指數一路由3300點附近跌至3100點附近。被寄予期望的藍籌股也一路下滑，滬深300指數跌幅基本和大盤同步。

“從目前的成交情況看，基金并沒有大幅加倉。”一家大型券商的策略分析師告訴CBN記者，“新發基金是一段時間的影響，不一定會在年內實現，目前市場都把預期延后到明年年初。現在市場對一些利空信號的擔憂預期已經顯現，和資金量相比，預期更關鍵。

12月17日，另一家券商的基金分析師對CBN記者表示，“年底行情”出現的概率并不大。“每年年底的月線圖就能看出來，上證指數2006年大漲27.45%，2007年12月漲了8%，但2008年跌了2.69%。主要還是受大盤影響。

“從邏輯上說，基金確實有拉動藍籌股的動能，但很難實現。一方面，新發基金希望在較低點位建倉，一旦大盤開始下跌，他們會等待更低的點位進場。另外一方面，老基金有拉動盤面獲取收益的動能，但基金交叉持股十分嚴重，如果是為了排名爭奪，你拉了別人也會受益，這種動能會打折扣。當然也可以拉動一些自己重倉的獨門股，但現在一般基金的倉位已經到了80%到90%，可以支配的資金有限，這些股票對整個大盤的影響也有限。”上述基金分析師介紹道。

在新發基金中，由于主動選股型股票基金可以自主選擇倉位和投資股票，具有更多的靈活性。市場對被動選股的指數基金進軍藍籌的預期更為強烈。對此，上述基金分析人士表示：“新發基金中有多只都是指數基金，比如博時超大盤ETF基金、銀河滬深300指數基金等，它們屬于被動投資型，雖然必須去建倉藍籌，但無法去主動拉出行情。而新發基金中華富中證100、等指數基金盤子都比較小。主動型基金中還有很多是針對小盤股投資的基金，這樣的構成對藍籌影響有限。

數據顯示，目前市場的老基金不僅沒有加倉的情況出現，有部分基金還出現一定程度的減倉。

德圣基金研究中心12月17日倉位測算數據顯示，各類以股票為主要投資方向的基金平均倉位較前周繼續小幅下滑。股票型基金平均倉位為81.72%，與前周相比下降1.77個百分點；偏股混合型基金平均倉位為78.55%，相比前周下降0.89個百分點；配置混合型基金平均倉位67.45%，相比前周下降2.29個百分點。其中，華夏、易方達、嘉實、廣發等旗下基金主動減持較為明顯。

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