國投瑞銀：把握業(yè)績驅(qū)動下的結(jié)構(gòu)性投資機會

2009年12月21日 02:20
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報

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⊙本報記者 潘琦

伴隨著寒流侵襲全國，A股市場也經(jīng)歷了一輪寒流，上周連續(xù)四日下跌令不少投資者疑惑3000點的大關(guān)是否還能堅守，在眾多機構(gòu)和投資者看好2010年，準(zhǔn)備在跨年行情中大展身手時，國投瑞銀12月20日在2009“安心投資 健康生活”全年系列主題活動的最后一場北京站活動中，發(fā)布了公司2010年投資策略，表示2010年將是震蕩整固的一年，或?qū)⒊霈F(xiàn)盈利驅(qū)動的波動行情，上半年機會大于下半年。

瑞福分級基金基金經(jīng)理黃順祥表示，應(yīng)適當(dāng)降低對2010年股市高回報的預(yù)期，今年是不錯的小牛市，明年復(fù)制今年行情的可能性不大；另一方面，對目前的市場也不應(yīng)太悲觀，下跌空間有限，市場的方向并未發(fā)生轉(zhuǎn)變。

在展望2010年市場走勢時，黃順祥表示，驅(qū)動市場行情的主要因素將由今年的流動性驅(qū)動為主導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)槊髂暧善髽I(yè)盈利驅(qū)動為主導(dǎo)。在談到引起市場震蕩的因素，他認(rèn)為主要有三方面，一是明年市場流動性支持將有所減弱，二是“政策退出”預(yù)期升溫，三是新的風(fēng)險因素——由迪拜事件引起的主權(quán)債務(wù)危機而誘發(fā)的擴散性影響等。但在經(jīng)濟復(fù)蘇和盈利驅(qū)動下，市場仍存在較好的結(jié)構(gòu)性機會，其中上半年機會大于下半年。

在行業(yè)配置上，黃順祥表示，投資者可圍繞業(yè)績驅(qū)動這一核心因素，重點配置業(yè)績增長確定性強，或者基本面反轉(zhuǎn)、業(yè)績改善空間大的行業(yè)。具體可關(guān)注三條主線：其一是一季度看好受益于需求復(fù)蘇和PPI回升、業(yè)績改善空間大的周期性行業(yè)；其二是全年看好受益于內(nèi)需驅(qū)動、業(yè)績增長確定性強的消費類行業(yè)；此外，圍繞政策刺激的主題性投資機會，如低碳經(jīng)濟、西部開發(fā)、上市公司融資功能再發(fā)現(xiàn)與股權(quán)激勵紅利主題等。

關(guān)于市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換的話題，黃順祥表示，風(fēng)格轉(zhuǎn)換實際已經(jīng)在進行中，基金近期一直在調(diào)倉，減持中小市值股票，往大市值股票轉(zhuǎn)移，但這種風(fēng)格轉(zhuǎn)換并不意味著大盤股往上漲，小盤股往下跌，現(xiàn)階段由于市場的資金面偏緊，所以此時風(fēng)格轉(zhuǎn)換很難“和平演變”，只有通過“流血政變”來實現(xiàn)，即大小盤股票齊跌，但大盤股的跌幅會比小盤股少很多。現(xiàn)在的市場已經(jīng)在進行這種風(fēng)格轉(zhuǎn)換，到一季度這種跡象會更明顯。

對此，與會嘉賓中國銀行證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰的發(fā)言，與國投瑞銀也有不謀而合之處。胡立峰指出，從2009年的基金市場表現(xiàn)來看，股票倉位高低成為決定股票方向基金業(yè)績的主要因素，接近滿倉的標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型基金平均業(yè)績最好，然后是股票型基金。對于2010年的基金投資機會，他表示，基于不少中小盤股票估值偏高，投資者可以將目光轉(zhuǎn)向低估值的大盤藍籌股，布局藍籌基金，迎接股指期貨和融資融券。股指期貨和融資融券一旦有所破局，交易所體系指數(shù)基金既會成為股指期貨的配套現(xiàn)貨交易產(chǎn)品，又能作為券商融資融券業(yè)務(wù)的抵押標(biāo)的物之一，這將極大推動交易所體系基金迅速增長。

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