國投瑞銀黃順祥：2010年上半年機會或大于下半年

2009年12月21日 06:30
來源：證券日報

0人參與0條評論

□ 本報記者 馬薪婷

2009年接近尾聲，眼光長遠的投資者已經在考慮如何2010年的投資布局，以期抓住經濟復蘇背景下的投資機會，投資人也急需專家對2010年的投資策略給予指點。就此，記者采訪了國投瑞銀瑞福分級基金基金經理黃順祥，他就2010年市場走勢和投資策略做了深入分析。

記者：明年影響流動性的因素都有哪些？流動性支持會是怎樣變化？

黃順祥：我認為流動性支持將有所減弱。影響2010年的流動性因素有三個方面：第一大因素是信貸增速下降：基于我們宏觀組判斷，預期10年信貸增量約7萬億，一季度偏寬松，二季度后貨幣政策面臨調整。M1及M2增速的高點可能已在2009年4季度出現，預計2010年的走勢前高后低。

擴容提速是影響市場流動性的第二個因素：可以預見的上市公司融資會讓投資者對流動性擔憂；政策敏感型的投資者也會憂慮管理層對股票市場的態度；2010年我們估計的上市公司融資額至少在5730億以上。影響流動性的第三大因素是美元轉向。美元一旦重新走強，新興市場資金將面臨外逃。

記者：目前有市場觀點認為，明年可以看到一季度，您對明年的市場如何看？

黃順祥：2010年市場將呈現震蕩市場格局，結構性行情值得關注。由于2010年市場流動性支持將有所減弱，“政策退出”預期升溫和新的風險因素——主權債務危機等各方面因素的交織影響，震蕩仍然是2010年的市場主旋律。但是在經濟復蘇和盈利增長推動下，市場仍存在較好的結構性機會，其中上半年機會大于下半年。

具體來說，中國經濟結構調整和政策退出是必然，不確定的是退出時間和方式：決策層在2010年政策取向的表述為政策轉向埋下伏筆。中央經濟工作會議強調“加快經濟發展方式轉變的重要性和緊迫性”。政策轉折預期變化將增加2010年A股市場的波動性，目前來看，一季度宏觀政策繼續寬松，但進入二季度后轉向預期會升溫。

記者：針對上述您說的行情，您的投資建議是什么？

黃順祥：投資者可圍繞業績驅動這一核心因素，重點配置業績增長確定性強，或者基本面反轉、業績改善空間大的行業。具體可關注以下三條投資主線：其一是一季度看好受益于需求復蘇和PPI回升、業績改善空間大的周期性行業；其二是全年看好受益于內需驅動、業績增長確定性強的消費類行業；此外，圍繞政策刺激的主題性投資機會，例如低碳經濟、西部開發、上市公司融資功能再發現與股權激勵紅利主題等。

打印轉發