基金投資思路分歧嚴(yán)重 跨年度行情或夭折

2009年12月22日 02:55
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報(bào) 作者：吳曉婧 馬全勝

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⊙記者 吳曉婧 馬全勝

跨年度行情并未如期而至，再一次應(yīng)驗(yàn)了“測不準(zhǔn)”原理。市場再一次陷入“膠著”狀態(tài)后，基金經(jīng)理對(duì)市場的看法由“整體樂觀”轉(zhuǎn)為“多空PK”，對(duì)明年市場的投資機(jī)會(huì)也發(fā)生嚴(yán)重分歧。

市場走勢分歧

“當(dāng)大家一致看多的時(shí)候，市場高點(diǎn)可能已經(jīng)過了，這也是當(dāng)前市場為什么如此‘膠著’的一個(gè)原因。國泰區(qū)位優(yōu)勢及國泰金鼎價(jià)值精選基金經(jīng)理鄧時(shí)鋒表示，“個(gè)人覺得明年投資會(huì)比較難做，包括估值的問題、流動(dòng)性問題、明年投M1\M2的增速等都需要保持警惕，畢竟市場累積漲幅已經(jīng)這么多，買的股票一定能夠經(jīng)得起時(shí)間的考驗(yàn)。

樂觀派的富國天瑞強(qiáng)勢地區(qū)精選基金經(jīng)理宋小龍則認(rèn)為，從宏觀經(jīng)濟(jì)來看，明年向好的趨勢會(huì)持續(xù)，從微觀層面來看，現(xiàn)在企業(yè)的盈利能力在恢復(fù)，市場整體估值的壓力不是特別大。明年流動(dòng)性雖然不會(huì)像今年這樣如此寬松，但依然處于一個(gè)比較寬松的水平。

“從整體來看，對(duì)明年的市場比較樂觀?！彼涡↓埍硎?，“現(xiàn)在還不是一個(gè)戰(zhàn)略性決策的時(shí)刻，現(xiàn)在的市場不存在大是大非的問題，不存在大的經(jīng)濟(jì)擾動(dòng)因素，不存在一個(gè)大的影響趨勢變動(dòng)的因素。因此，在市場一致樂觀預(yù)期之下，大多數(shù)人的觀點(diǎn)可能是對(duì)的。

分歧每年都有，不過，點(diǎn)位的預(yù)測或許透露出了真實(shí)的尷尬。南方一家大型基金公司投資總監(jiān)認(rèn)為，去年券商預(yù)測2009年上證綜指約在1800點(diǎn)到2400點(diǎn)之間，幅度為600點(diǎn)；今年預(yù)測2010年則在2600點(diǎn)到5000點(diǎn)之間，幅度為2400點(diǎn)。今年券商對(duì)明年點(diǎn)位預(yù)測的范圍比去年底的預(yù)測要高出四倍。這可能表明，對(duì)于明年而言，大家可能更沒譜。

投資機(jī)會(huì)分歧

對(duì)于明年市場的投資機(jī)會(huì)，各基金經(jīng)理間分歧也不小。

鄧時(shí)鋒認(rèn)為，相對(duì)于行業(yè)來說，唯一真正便宜的就是銀行板塊，但銀行明年有比較大的融資壓力，保守估計(jì)也有近4000億的融資壓力，而大家真正比較猶豫的還是對(duì)明年經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)心。

宋小龍則表示，銀行是一個(gè)將再融資直接轉(zhuǎn)化為利潤最快的行業(yè)，再融資是企業(yè)價(jià)值提升的一個(gè)過程。再融資只是在一定時(shí)期內(nèi)產(chǎn)生負(fù)面影響，但不是影響銀行股的一個(gè)最核心因素，最關(guān)鍵的還是銀行明年業(yè)績增長比較確定。

對(duì)于市場普遍看好的大消費(fèi)板塊，鄧時(shí)鋒表示，明年中央應(yīng)該還會(huì)繼續(xù)采取措施扶持消費(fèi)的發(fā)展，包括家電、汽車，以及廣義上的住房等。醫(yī)藥、食品飲料明年也會(huì)保持一個(gè)很好的增速，堅(jiān)定看好消費(fèi)板塊。

然而，南方基金投資總監(jiān)邱國鷺則認(rèn)為，消費(fèi)類股票的增長已經(jīng)是眾所周知的事情，而且股價(jià)已經(jīng)提前反映出來。一些長期產(chǎn)能過剩的行業(yè)，比如鋼鐵，只要需求好轉(zhuǎn)，股價(jià)往往會(huì)表現(xiàn)得異常強(qiáng)勁。

從目前來看，相比消費(fèi)和投資，經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車中市場最看淡的就是出口，邱國鷺卻預(yù)言，明年出口復(fù)蘇類股票會(huì)跑贏內(nèi)需類股票。

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