基金投資思路分歧嚴重 跨年度行情或夭折

2009年12月22日 02:55
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報 作者：吳曉婧 馬全勝

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⊙記者 吳曉婧 馬全勝

跨年度行情并未如期而至，再一次應驗了“測不準”原理。市場再一次陷入“膠著”狀態(tài)后，基金經(jīng)理對市場的看法由“整體樂觀”轉為“多空PK”，對明年市場的投資機會也發(fā)生嚴重分歧。

市場走勢分歧

“當大家一致看多的時候，市場高點可能已經(jīng)過了，這也是當前市場為什么如此‘膠著’的一個原因。國泰區(qū)位優(yōu)勢及國泰金鼎價值精選基金經(jīng)理鄧時鋒表示，“個人覺得明年投資會比較難做，包括估值的問題、流動性問題、明年投M1\M2的增速等都需要保持警惕，畢竟市場累積漲幅已經(jīng)這么多，買的股票一定能夠經(jīng)得起時間的考驗。

樂觀派的富國天瑞強勢地區(qū)精選基金經(jīng)理宋小龍則認為，從宏觀經(jīng)濟來看，明年向好的趨勢會持續(xù)，從微觀層面來看，現(xiàn)在企業(yè)的盈利能力在恢復，市場整體估值的壓力不是特別大。明年流動性雖然不會像今年這樣如此寬松，但依然處于一個比較寬松的水平。

“從整體來看，對明年的市場比較樂觀。”宋小龍表示，“現(xiàn)在還不是一個戰(zhàn)略性決策的時刻，現(xiàn)在的市場不存在大是大非的問題，不存在大的經(jīng)濟擾動因素，不存在一個大的影響趨勢變動的因素。因此，在市場一致樂觀預期之下，大多數(shù)人的觀點可能是對的。

分歧每年都有，不過，點位的預測或許透露出了真實的尷尬。南方一家大型基金公司投資總監(jiān)認為，去年券商預測2009年上證綜指約在1800點到2400點之間，幅度為600點；今年預測2010年則在2600點到5000點之間，幅度為2400點。今年券商對明年點位預測的范圍比去年底的預測要高出四倍。這可能表明，對于明年而言，大家可能更沒譜。

投資機會分歧

對于明年市場的投資機會，各基金經(jīng)理間分歧也不小。

鄧時鋒認為，相對于行業(yè)來說，唯一真正便宜的就是銀行板塊，但銀行明年有比較大的融資壓力，保守估計也有近4000億的融資壓力，而大家真正比較猶豫的還是對明年經(jīng)濟增長的擔心。

宋小龍則表示，銀行是一個將再融資直接轉化為利潤最快的行業(yè)，再融資是企業(yè)價值提升的一個過程。再融資只是在一定時期內產(chǎn)生負面影響，但不是影響銀行股的一個最核心因素，最關鍵的還是銀行明年業(yè)績增長比較確定。

對于市場普遍看好的大消費板塊，鄧時鋒表示，明年中央應該還會繼續(xù)采取措施扶持消費的發(fā)展，包括家電、汽車，以及廣義上的住房等。醫(yī)藥、食品飲料明年也會保持一個很好的增速，堅定看好消費板塊。

然而，南方基金投資總監(jiān)邱國鷺則認為，消費類股票的增長已經(jīng)是眾所周知的事情，而且股價已經(jīng)提前反映出來。一些長期產(chǎn)能過剩的行業(yè)，比如鋼鐵，只要需求好轉，股價往往會表現(xiàn)得異常強勁。

從目前來看，相比消費和投資，經(jīng)濟增長的三駕馬車中市場最看淡的就是出口，邱國鷺卻預言，明年出口復蘇類股票會跑贏內需類股票。

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