跨年度行情中斷 私募牛熊之辯

2009年12月23日 00:00
來源：21世紀經濟報道

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本報記者 曹元 深圳報道

12月22日，72.45點的下跌讓滬指距離3000點關口只有一步之遙。而從12月8日起的接連下跌則讓之前一致預期的“跨年度行情”事實上中斷。

此時，已經有私募喊出“轉市了”。如深圳大藍籌投資董事長肖雄文稱：“本輪救市刺激下的牛市已經結束。”而北京私募人士花榮也表示，下跌過程中縮量，以及熱點消失表明市場趨勢已經形成。

但今年陽光私募的排頭兵多認為，牛市根基仍在。景良投資的投資經理廖黎輝、新價值投資的羅偉廣、睿信投資董事長李振寧等操盤的陽光私募產品今年回報率均超過了公募基金的最好水平，但他們認為明年1月份市場會重拾反彈。

牛市終結？

肖雄文表示，新興市場集體“滑滑梯”在于美元指數的反彈，流動性從新興市場開始撤離。

從12月1日起，美元指數結束底部震蕩，開始反彈，截至12月21日，收于78.034點漲幅4.45%。肖認為，美元指數從2001年的121點下跌以來，已經下跌了8年多，已經具備了反轉的時空條件。匯率是一個相對數，占美元指數最大權重的歐元區經濟在全球金融危機中受到的沖擊比美國更大，所以美元指數上行是有基本面支持的。

從內部短期資金供求來看，私募看空后市的理由還有信貸資金流出、再融資等。肖雄文認為，今年信貸規模已是天量，今后無以復加；IPO融資和再融資需求巨大，全流通后，大盤股也難有作為。供求關系開始失衡，賺錢效應正在消失，資金將流出股市。

花榮則指出，120日線在近幾個月中一直形成對滬市股指的支撐，前面已經有了四次。12月22日是第五次，因而有一些機構還幻想著120日線能夠再次對大盤形成托力，為維護新股發行，指標股也給了多方一些信心。但120日線一旦告破，或者指標的護盤資金短缺，或者新利空出現，多殺多的局面將可能形成。

短期調整

但更多的私募認為，目前的調整比較正常，明年1月市場將再次反彈。根據私募排排網在12月上旬抽樣調查的40家私募投資機構顯示，看漲的私募管理人增至67.5%。表示會重倉操作的有77.5%。

景良投資投資經理廖黎輝認為，當前的調整原因是銀行對貸款的回收造成部分資金撤離，但是明年一季度，貸款將會釋放，在中國經濟向好的情況下，沒有理由認為牛市已經到了。

2009年私募冠軍羅偉廣對明年的市場也是看好的。他認為人民幣升值，外圍流動性流入繼續、內部資金面寬松，儲蓄繼續搬家造成明年A股流動性寬裕。在政策轉向前，他預計大盤渴望超過4000點。“很可能是在明年2季度。”他說。

睿信投資董事長李振寧則看到大盤股的機會。他認為，從去年11月份開始的牛市行情是一個糾錯行情，即是市場對經濟發展判斷失誤的糾錯。他說，目前的糾錯只在中小市值個股間進行，而大盤股糾錯并未完成，沒理由說市場還會繼續犯錯。他認為，目前的調整是對小盤股漲的過快的反應，大盤股糾錯的機會將會在明年到來。

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