長盛基金鄧永明：不確定性增加 尋找估值洼地
證券時報記者 周文亮
本報訊 近期股指震蕩，長盛動態精選基金經理鄧永明認為，這是受多方面影響的制約，其中比較直接的原因在于，年關臨近許多企業都有回籠資金的需要，各銀行也在努力控制信貸規模，市場資金趨于緊張。同時各國政府都面臨大規模刺激政策的退出難題，政策的不確定性很大，經濟將進入一個更加復雜的階段。
展望2010年的投資，鄧永明認為可重點關注以下幾個問題：
首先，美聯儲貨幣政策。在全球經濟復蘇過程中，刺激政策遲早要退出，但前不久，美聯儲剛剛宣布繼續維持0.25%的低利率，市場普遍預期美聯儲會在明年下半年甚至2011年才會加息，如此通貨膨脹可能會再次襲來。
其次，中國貨幣政策和調控政策。由于中國主要采用盯住美元的匯率機制，鑒于人民幣升值壓力，加息政策應該會晚于美國。但結構性的調控政策前瞻性更強了，抑制房地產過熱的政策就是很好的例證，未來可能會更多地采用這種“有保有壓”的方式，實現經濟的再平衡。
再次，股市反映幾成企業盈利增長預期？這里涉及到估值和盈利增長兩個層面。2009年，大規模信貸的釋放，使得流動性非常寬裕，股指大幅回升。
除此之外，資本市場自身的三個因素也將給2010年的股市行情帶來更多不確定性，譬如：融資融券和股指期貨的推出；明年中國股市將實現全流通，產業資本的定價權增強；大規模直接融資將影響股市的供需平衡等。
鄧永明認為，2010年要根據政策的變化及時調整策略，重點在政策支持的產業和區域挖掘確定增長的企業，尋找市場系統性調整過程中出現的“估值洼地”。 
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標簽：永明 政策 美聯儲 長盛
相關專題：基金2010年投資策略
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