華西能源IPO折戟 改制和業(yè)績疑為兩大硬傷

2009年12月25日 02:25
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報

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⊙記者 彭飛 ○編輯 祝建華

華西能源最近有點煩。在IPO申請“上會”前夕遭到財務(wù)打假專家“夏草”的撰文質(zhì)疑后，23日其IPO申請又遭證監(jiān)會發(fā)審委否決。

而在華西能源的IPO“折戟”背后，浮現(xiàn)出了其改制和業(yè)績兩大硬傷。

該公司預(yù)披材料顯示，華西能源最早為東方電氣旗下的東方鍋爐廠的一個勞動服務(wù)公司。1990年，東方鍋爐工業(yè)公司和東方鍋爐廠合并后，其更名為東方鍋爐實業(yè)公司。2003年末，實業(yè)公司以東方鍋爐廠的輔業(yè)被剝離出來，東方鍋爐將其持有41%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了實業(yè)公司集體股東。

2004年5月18日，黎仁超和賴紅梅共同出資成立東方鍋爐工業(yè)集團有限公司(下稱“東方工業(yè)”)，注冊資本3000萬元，以零價格承接實業(yè)公司資產(chǎn)、債務(wù)和員工，華西能源正是由該公司演變而來。因此，華西能源與已退市的東方鍋爐同宗同祖，華西能源管理層多來自東方鍋爐，公司實際控制人黎仁超曾任東方鍋爐處長、副總經(jīng)濟師等職，但華西能源是私營企業(yè)，東方鍋爐卻是國有企業(yè)。

一位證券界人士分析，據(jù)預(yù)披露材料，截至2003年8月31日，實業(yè)公司的賬面凈資產(chǎn)為-863萬元，經(jīng)過改制時的審計，實業(yè)公司的凈資產(chǎn)卻變?yōu)?7321萬元。對此，公司解釋稱，造成實業(yè)公司減值較大的原因在于實業(yè)公司長期以來的潛在虧損一直未在財務(wù)報表上體現(xiàn)。

但實際情況是，鍋爐行業(yè)2003年開始整體向好，2001年當(dāng)時還未退市的東方鍋爐每股虧損0.85元，2002年，東方鍋爐開始盈利(0.08元/股)，2003年開其盈利出現(xiàn)爆炸式增長(0.79元/股)。

夏草認(rèn)為，依據(jù)鍋爐行業(yè)當(dāng)時的現(xiàn)狀，實業(yè)公司2002年、2003年應(yīng)握有巨額合同，而這些合同可能給企業(yè)帶來上億元的利潤。因此實業(yè)公司2003年改制時極有可能“采取隱瞞收入、虛增費用，人為制造巨額虧損并導(dǎo)致資不抵債”。如果實業(yè)公司真得資不抵債7000萬元，早就申請破產(chǎn)了，怎么可能零價格承債式收購？

夏草還指出，華西能源的前身東方工業(yè)涉嫌代持，東方工業(yè)的前期出資和后期增資，黎仁超均是通過借款實現(xiàn)；而東方工業(yè)是集體所有制企業(yè)，黎仁超之前只是一名高管，這塊肥肉輪不到黎仁超和賴紅梅兩人獨吞，因此東方工業(yè)股權(quán)涉嫌代持。

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