華西能源IPO折戟改制和業績疑為兩大硬傷

2009年12月25日 02:25
來源：中國證券網－上海證券報

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⊙記者彭飛 ○編輯祝建華

華西能源最近有點煩。在IPO申請“上會”前夕遭到財務打假專家“夏草”的撰文質疑后，23日其IPO申請又遭證監會發審委否決。

而在華西能源的IPO“折戟”背后，浮現出了其改制和業績兩大硬傷。

該公司預披材料顯示，華西能源最早為東方電氣旗下的東方鍋爐廠的一個勞動服務公司。1990年，東方鍋爐工業公司和東方鍋爐廠合并后，其更名為東方鍋爐實業公司。2003年末，實業公司以東方鍋爐廠的輔業被剝離出來，東方鍋爐將其持有41%股權轉讓給了實業公司集體股東。

2004年5月18日，黎仁超和賴紅梅共同出資成立東方鍋爐工業集團有限公司(下稱“東方工業”)，注冊資本3000萬元，以零價格承接實業公司資產、債務和員工，華西能源正是由該公司演變而來。因此，華西能源與已退市的東方鍋爐同宗同祖，華西能源管理層多來自東方鍋爐，公司實際控制人黎仁超曾任東方鍋爐處長、副總經濟師等職，但華西能源是私營企業，東方鍋爐卻是國有企業。

一位證券界人士分析，據預披露材料，截至2003年8月31日，實業公司的賬面凈資產為-863萬元，經過改制時的審計，實業公司的凈資產卻變為-7321萬元。對此，公司解釋稱，造成實業公司減值較大的原因在于實業公司長期以來的潛在虧損一直未在財務報表上體現。

但實際情況是，鍋爐行業2003年開始整體向好，2001年當時還未退市的東方鍋爐每股虧損0.85元，2002年，東方鍋爐開始盈利(0.08元/股)，2003年開其盈利出現爆炸式增長(0.79元/股)。

夏草認為，依據鍋爐行業當時的現狀，實業公司2002年、2003年應握有巨額合同，而這些合同可能給企業帶來上億元的利潤。因此實業公司2003年改制時極有可能“采取隱瞞收入、虛增費用，人為制造巨額虧損并導致資不抵債”。如果實業公司真得資不抵債7000萬元，早就申請破產了，怎么可能零價格承債式收購？

夏草還指出，華西能源的前身東方工業涉嫌代持，東方工業的前期出資和后期增資，黎仁超均是通過借款實現；而東方工業是集體所有制企業，黎仁超之前只是一名高管，這塊肥肉輪不到黎仁超和賴紅梅兩人獨吞，因此東方工業股權涉嫌代持。