大成基金：2010年趨勢向好 結(jié)構(gòu)分化

2009年12月25日 18:36
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 剛剛出爐的大成基金2010年策略報告指出，明年宏觀經(jīng)濟(jì)仍將繼續(xù)向好，但是由于宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢進(jìn)一步趨熱后，政策調(diào)整的壓力將加大，以及上市公司的基本面回升和融資壓力加大之間的矛盾開始顯現(xiàn)，明年的市場可能會出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性泡沫，分化加大。行業(yè)方面，大成基金看好看好金融、煤炭、航運(yùn)、鋼鐵、化工、零售等板塊。

大成基金報告指出：從國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境來看，全球政策制定者對于金融危機(jī)本質(zhì)的認(rèn)知已經(jīng)達(dá)到非常成熟的地步，故全球經(jīng)濟(jì)短期再次收縮很難出現(xiàn)。國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢則是：在刺激政策逐漸淡出之后，中國經(jīng)濟(jì)正處于“正向加速和內(nèi)在回升的醞釀期”，制造業(yè)投資能否反轉(zhuǎn)以及消費(fèi)在多大程度上加速將決定中國經(jīng)濟(jì)再次加速的關(guān)鍵時間點(diǎn)。

投資方面，政府投資的貢獻(xiàn)儼然見頂；在出口和房地產(chǎn)投資的帶動下，制造業(yè)投資仍會出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，與此同時，存貨投資在其中將起到推波助瀾的作用。消費(fèi)方面，盡管大成基金認(rèn)可消費(fèi)品行業(yè)長期的持續(xù)性和穩(wěn)定性，但認(rèn)為明年消費(fèi)只會穩(wěn)定增長還不足以爆發(fā)性加速。

由于宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇不斷強(qiáng)化，可能明年的主要風(fēng)險是經(jīng)濟(jì)過熱，所以國家對于經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整的政策將層出不窮，這給投資帶來了一定的不確定性。2010年的主要投資策略，大成基金歸納為“把握預(yù)期，平衡攻守”八個字。因?yàn)槊髂杲?jīng)濟(jì)前景趨勢整體向好，但是下半年面臨政策緊縮的風(fēng)險，所以對于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性的泡沫要有正確判斷，在攻守之間保持平衡。

具體而言，大成基金指出，按照目前相對市凈率與歷史水平的比較， 銀行、交運(yùn)、 鋼鐵、保險、電子硬件、石化等行業(yè)處于偏低位置。而綜合來看，2010年看好金融、煤炭、航運(yùn)、鋼鐵、化工、零售等行業(yè)及板塊。

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