牛年業(yè)績超預(yù)期 基金績效獎要變卦

2009年12月28日 09:32
來源：證券時報 作者：付建利

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業(yè)績超預(yù)期 基金績效獎要變卦(官兵/圖 圖片來源：證券時報)

● 臨近年末，基金公司董事會對管理層的考核也即提上了議事日程，鑒于各項經(jīng)營指標(biāo)普遍超過年初下達的任務(wù)，很多基金公司董事會打算上調(diào)當(dāng)初定下的經(jīng)營指標(biāo)，同時結(jié)合全行業(yè)各項指標(biāo)的增減情況，定下基金公司管理層的年終績效獎勵。

● 每年董事會給基金公司經(jīng)營層下達指標(biāo)，最根本的就是股東要求有回報，無論董事會還是基金公司經(jīng)營層，無一不是從股東利益出發(fā)，謀求股東利益最大化，而監(jiān)管層一直強調(diào)的持有人利益優(yōu)先的原則卻被拋諸腦后。

證券時報記者 付建利

年年歲歲花相似，歲歲年年“基”不同。在經(jīng)歷了2008年的全行業(yè)虧損后，截至目前，基金在2009年用平均超過60%的收益率扳回了自己的面子。由于2009年A股市場行情遠遠超過去年底今年初董事會的預(yù)期，很多基金公司今年的利潤也遠遠超過當(dāng)初董事會下達的指標(biāo)，因此，董事會在對基金公司經(jīng)營層進行年度考核時，上調(diào)了原來定下的目標(biāo)。

利潤超董事會預(yù)期

“今年行情出奇的好，加上公司旗下基金業(yè)績不錯，我們公司的管理資產(chǎn)規(guī)模和利潤絕對遠遠超過去年底董事會下達的目標(biāo)。”一家小型基金公司的行政總監(jiān)告訴記者，去年年底，該公司董事會給以總經(jīng)理為首的經(jīng)營層下達的指標(biāo)是：公司旗下基金整體業(yè)績進入同行業(yè)前1/2，管理資產(chǎn)規(guī)模力爭增長兩成左右。實際上，今年該公司旗下基金業(yè)績整體進入前20名，公司管理資產(chǎn)規(guī)模也陡然增加了一倍左右。

記者從深圳一家合資基金公司一位剛剛離職的高管處了解到，去年年底這家基金公司的董事會給經(jīng)營層下達的任務(wù)是：公司旗下基金分別進入同類型前1/3，發(fā)行兩只新基金，管理資產(chǎn)規(guī)模力爭增加10%左右，利潤指標(biāo)則爭取保本。“因為董事會去年年底認為2009年的行情不會好到哪里去，甚至有董事會成員認為金融危機在2009年會進一步蔓延，大家心里實際上認為2009年管理資產(chǎn)規(guī)模不縮水就不錯了。”上述離職的高管表示。在經(jīng)過了2009年A股大部分時間的單邊上漲后，這家基金公司盡管管理的基金份額增加幅度并不大，但由于基金凈值大幅躥升，導(dǎo)致其管理資產(chǎn)規(guī)模增加了近50%。

記者在采訪中了解到，臨近年末，基金公司董事會對管理層的考核也提上了議事日程，鑒于各項經(jīng)營指標(biāo)普遍超過年初下達的任務(wù)，很多基金公司董事會打算上調(diào)當(dāng)初定下的經(jīng)營指標(biāo)，同時結(jié)合全行業(yè)各項指標(biāo)的增減情況，定下基金公司管理層的年終績效獎勵。

利益鏈條中持有人的缺位

每年年末或年初基金公司開董事會時，一般總經(jīng)理都會向董事會上報下一年的經(jīng)營目標(biāo)，然后經(jīng)由董事會討論表決。

“每年董事會給基金公司經(jīng)營層下達指標(biāo)，最根本的就是股東要求有回報，無論是董事會，還是基金公司經(jīng)營層，無一不是從股東利益出發(fā)，謀求股東利益最大化，而監(jiān)管層一直強調(diào)的持有人利益優(yōu)先的原則被拋諸腦后！”上述人士表示，董事會下達經(jīng)營指標(biāo)，實際上折射出了從基金公司董事會到管理層這一龐大的利益鏈，遺憾的是，所有董事會下達的指標(biāo)中，沒有一項是直接涉及到基金公司給持有人到底帶來了多大的收益。

這位人士還認為，基金行業(yè)的經(jīng)營模式其實非常簡單：這就是靠管理規(guī)模提取業(yè)績報酬，而管理規(guī)模的提升一靠良好的業(yè)績，二靠渠道的支持。這就導(dǎo)致在基金公司董事會眼里，最重要的是管理規(guī)模和利潤，“誰的規(guī)模大，誰就更有面子！”

這位人士同時還表示，盡管基金公司董事會在考核管理層時，合法合規(guī)也列為一項指標(biāo)，但實際上，只有當(dāng)基金公司出現(xiàn)“老鼠倉”等重大違法違規(guī)事項，導(dǎo)致基金公司新基金審批暫停時，董事會才會空前重視基金公司的合規(guī)運作，其他時間基本上都是“睜一只眼閉一只眼”。因此，在董事會給基金公司的各項指標(biāo)中，基金公司的風(fēng)險控制和合規(guī)運作水平，也應(yīng)該納入進來。

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