2009基金市場：新品新高老問題

2009年12月29日 11:30
來源：金融時報作者：王妍

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王妍

隨著2009年的腳步漸行漸遠，證券市場上的各大機構先后進入了年終盤點，不過，基金發行市場的繁榮景象卻絲毫未受年關將至的影響。年末基金發行的這番熱鬧事實上正是2009年基金市場的一個縮影。這一年，隨著A股市場否極泰來，率先走出全球金融危機的陰影，一度在2008年深陷低迷的基金行業也打了一個漂亮的翻身仗。

盡管基金公司尚未發布對于當年旗下基金規模與業績的精準統計，但是，來自業內的種種統計、分析與預測均表明：2009年，基金行業再現規模擴張、創新提速的爆發式增長。

市場回暖，新基金發行創新高

據天相投顧的統計，截至上周初，今年以來共有109只新基金成立，合計募集資金達到3630.40億元，平均單只募集金額逾30億元。如果按照今年新基金的平均發行規模計算，則在上一周結束募集并成立的近10只新基金還將帶來約300億元新增資金。如此，2009年全年成立新基金數量將鎖定在118只，創出歷史新高，而總募資規模將有望達到4000億元。

上述數據顯示，在新基金發行上，基金市場延續了2008年的“高產”特征(根據記者粗略統計，在去年年內進入集中發行期的基金為103只)，但是，今年新基金的募集金額遠高于去年(2008年單只基金平均募集金額僅為17億元左右)，一改去年低迷市況下基金發行乏人問津、數量多資金少的尷尬局面。

令基金公司擺脫上述“剃頭挑子一頭熱”的局面的，無疑是今年股票市場的全面回暖。截至上周末，今年以來滬深300指數的漲幅為88.82%，市場的財富效應再度彰顯。在這一輪的上漲行情中，去年由于股指重挫導致業績大幅下滑而備受爭議的基金公司迎來了重新證明自己專業機構理財能力的機會。

截至三季度末的統計數據，前三季度股票型基金累計創造利潤近6000億元，給投資者帶來了豐厚的回報，截至11月末，其平均收益為62.65%。一方面，去年成立的次新基金以及今年上半年發行的新基金由于“踩準節奏”而表現不俗；另一方面，多只2008年之前成立的偏股型基金也先后收復失地，在去年年初至今年三季度末的區間內取得正收益。

值得關注的是，2009年偏股型基金，特別是指數基金在新發基金中占比較高。其中，由于倉位較高且在操作上被動追蹤指數，指數基金更成為最大贏家。

創新提速，新品種不斷涌現

新基金批量發行在為基金公司帶來資產管理規模的提升，為市場帶來增量資金的同時，也將一個問題再度擺上桌面，這事實上也是困擾我國基金行業發展的一個由來已久的問題——產品同質化。而要解決這個問題，創新無疑是關鍵著力點。

去年年末，管理層做出了激勵基金公司進行產品創新的表態。回顧2009年，我們可以發現，在這方面從管理層到基金公司均進行了許多有益的嘗試。

首先，基金專戶理財一對多開閘。2009年8月初，證監會下發了《基金管理公司特定多個客戶資產管理合同內容與格式準則》，隨著其中對于準入門檻、開放期、業績報酬提取比例等“游戲規則”的明確，“專戶一對多”進入實戰階段。對此，業內人士普遍認為，這是中國內地基金市場走向成熟的標志之一。

數據顯示，截至三季度末，已有33家基金公司的106只產品獲得批文。

其次，從ETF聯接基金到“個性化”標的指數，指數基金不甘于走尋常路。指數基金在2009年抓人眼球的不僅僅表現在數量的急劇增長上，還表現在其差異化的思路和產品設計方面。

一是ETF聯接基金成行。8月17日，華安和交銀施羅德兩家基金公司成為業內首批獲準發行ETF聯接基金的公司。這一方面有助于豐富基金產品類型，并有利于基礎基金快速發展；另一方面，高效便利，降低了投資門檻，有利于個人投資者充分參與，同時也為中小投資者參與ETF投資提供了明顯的便利。

二是在指數基金的跟蹤標的上，標的指數的范圍也在逐步擴大，除了常見的滬深300、深證100、上證50等指數外，今年還涌現出了央企50、基本面50等“個性化”指數基

再次，更多的基金公司開始注重產品設計，分級產品隊伍進一步壯大，量化投資概念盛行。繼瑞福進取首創分級基金先河之后，2009年，國投瑞銀基金再度推出瑞和滬深300分級指數基金。記者了解到，當年同樣在產品設計中進行了分級并引入杠桿機制的，還有長盛同慶可分離交易基金以及后來獲批的國泰估值優勢可分離交易基金。

“老鼠倉”屢現，老問題仍在求解

規模擴容、業績提升、產品線更趨完整……2009年，原本在這一個個利好指標支持下回暖的基金行業卻未能“虎頭虎尾”，在年末遭遇“寒流”

11月份，來自監管層的信息顯示，景順長城和長城基金的三位基金經理涉嫌利用公司信息從事內幕交易。備受詬病的基金“老鼠倉”事件再度出現。事實上，就在今年5月，融通基金公司的基金經理張野剛剛因為“老鼠倉”事件而受到處罰。

正如業內人士所言，“老鼠倉”之所以觸目驚心，是因為它損傷的不僅僅是投資者對于某一個人或一家公司的風險控制能力的信任，而是整個基金行業的公信力。該人士進一步表示，“碩鼠”的屢禁不止，表明公募基金發展過程中所面臨的許多老問題仍在“求解”之中，在行業快速發展的進程中，尤其不能懈怠對于相關問題的防范，例如利益輸送的問題，人才流失的問題，等等。

值得關注的是，2009年，管理層在相關制度建設方面已經做出了進一步地努力，相關的制度、法規正逐步健全。

今年3月，證監會發布了《基金管理公司投資管理人員管理指導意見》，隨后，中國證券業協會的配套規定《基金經理注冊登記規則》發布了以期改善基金經理流動過于頻繁的情況；10月，《開放式證券投資基金銷售費用管理規定(征求意見稿)》開始公開征求意見，一旦施行，基金現有銷售費用模式中一些易導致片面追求短期銷售規模的現象有望得以緩解；11月，《證券投資基金評價業務管理暫行辦法》正式發布，基金短期排名等現象將被禁止，長期投資理念將得到重視和貫徹。此外，據悉，備受關注的《基金法》修訂工作也有望獲得突破性進展。有理由相信，在制度建設這條道路上，2009年邁出的堅實步伐將助力行業在新的一年走得更加穩健。