股指期貨萬事俱備只待時間表

2009年12月31日 12:12
來源：上海商報

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昨日市場盛傳國務院已經批準 2010年面世或已無懸念

商報記者劉連英

經過漫長的等待，股指期貨終于在2009年年底讓市場看到曙光。昨天，有關股指期貨已獲國務院批準的消息傳得沸沸揚揚，商報記者從接近證監會高層的消息人士處獲悉，國務院在上周就批復了股指期貨的相關申請，目前只待證監會向市場正式公布這一消息，以及進一步確定具體的上市時間表。至此，這一新的金融衍生品將在2010年面世或已無懸念。

最快明年3月份可上市

截至商報記者發稿時，證監會沒有公布有關股指期貨的相關消息。但是，業內多位資深人士均向記者表示，此次傳聞的準確性較高。中信證券首席策略分析師于軍表示，目前推出股指期貨已經沒有任何障礙，因此消息的準確性較大。

實際上，進入12月份以來，市場關于股指期貨的討論從來都沒有停止過。12月2日，在第八屆中國證券投資基金國際論壇年度峰會上，尚福林和深交所總經理宋麗萍就曾透露，股指期貨已經準備就緒，將盡快擇機推出；18日，在第財經》年會上，尚福林再一次強調：將適時推出融資融券、股指期貨的前不久，市場傳言稱，證監會和中國金融期貨交易所已經完成了股指期貨的制度設計，只等待國務院最后拍板。

昨日，一位接近證監會高層的業內資深人士向商報記者透露：“國務院已經在上周批復了股指期貨的相關申請，只是證監會還沒有正式對外公布。

消息人士透露，目前證監會可能正在與中金所協調股指期貨的上市時間。此前業內普遍預測股指期貨有望在明年第一季度上市，也有部分期貨公司高管表示，如果證監會現在宣布股指期貨即將上市，那么至少需要兩三個月時間進行相關準備工作，因此最快上市時間也要等到明年3月份。

中金所、期貨公司苦等三年

期待股指期貨盡快上市的莫過于中金所和期貨公司，尤其是券商系期貨公司。

2006年9月8日，中金所正式成立。當時中金所曾召集期貨公司的分析師做培訓，股指期貨也開始模擬盤交易，不少客戶沖著股指期貨到期貨公司開戶，以為股指期貨會在2007年成行。結果，2007年一輪牛市行情來得太快，股指期貨失去了最好的推出機會。不少專家認為，股指期貨以滬深300作為標的，需要一個合適的大盤點位，而3000點是一個不錯的點位。但牛市之后又迎來熊市，轉眼三年多時間已經過去。

“沒有人比中金所更急了，現在期貨公司上交的會費快花完了，當然盼望著股指期貨能拿下最后一關。”一位業內人士說，中金所開張三年沒業務，但是一旦股指期貨成行，中金所可能是四大期貨交易所中最重量級的一家。

此外，為迎接股指期貨推出而早早在全國“圈地設點”的期貨公司，尤其是券商系期貨公司也已經迫不及待。隨著股指期貨的推出，一些期貨公司和券商機構也將明顯受益。天相投資的研究報告指出，股指期貨如果推出，可大幅提升期貨公司的盈利能力。根據國外的經驗，股指期貨的交易量占全部期貨交易約40%-50%，這就意味著在目前期貨交易量的基礎上增加一倍。這將大幅增加期貨公司和部分券商的期貨交易手續費收入。

目前，除了中國中期外，包括長江證券、中信證券、國金證券、申銀萬國、國泰君安和海通證券等都有自己的期貨公司，股指期貨推出后，它們無疑將是直接受益者。

將為股市引入定價利器

股指期貨推出，受益的遠不止中金所和期貨公司。業內人士認為，股指期貨是成熟市場的標志，美國金融危機中，JP摩根和高盛集團受損失相對較小，正是依賴股指期貨的做空機制。但A股市場遲遲未完成這個成人禮，在金融危機前后，上證綜指從6124點跌落至1664點，遠大于道指的跌幅。

“我國股指之所以波動過大，在于我國資本市場的價格形成機制尚不完善，股指期貨的推出，無疑將為資本市場引入定價的利器。”在業內人士看來，股指期貨的推出，將完善資本市場價格機制，有效推動中國資本市場走向成熟，“相對國外的資本市場而言，我國的資本市場價格容易出現大的波動，風險難以控制。以本次金融危機為例，上證綜指從最高的6100多點一度跌到1600多點，而同期的美國著名標普指數的跌幅要遠遠小于上證綜指。

上海中期市場總監吳君指出，股指期貨一旦推出，將對市場起到穩定作用。“一旦遇到股指下跌，基金經理可以通過賣出(即看跌)股指期貨合約來對沖風險，提前鎖定預期收益，而不用直接賣出股票，從而平抑市場出現的動蕩。

新聞鏈接

股指期貨初設50萬元門檻

中金所總經理朱玉辰早在2009年5月陸家嘴論壇上就曾表示，投資者參與股指期貨交易必須滿足“三有”條件：一是有資金。股指期貨開戶的資金門檻初步定為50萬元，風險承擔能力較低的投資者先不涉足股指期貨這個產品；二是有知識。投資者必須掌握股指期貨基本知識，了解產品屬性與風險，通過股指期貨基礎知識測試才能開戶交易；三是有經驗，投資者必須經過至少5個交易日的仿真交易、累積成交20手以上才能參與股指期貨。

商報記者估算了一下，以滬深300指數期貨模擬交易盤昨天收盤點位3958點為例，每點的價格為300元，中金所規定的合約保證金為15%，如果加上期貨公司加收的保證金點數，那么保證金比例至少在18%左右，投資者做一手股指期貨需要的保證金大約21萬元，但是通常保險的倉位設置最高不超過40%到50%。這樣一來，保證金賬戶起碼要有50萬元資金，才能進行一手股指期貨的操作。