中國(guó)化學(xué)：高新技術(shù)引領(lǐng)公司發(fā)展 合理價(jià)4.5-5.43元

2009年12月31日 14:17
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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中信建投

知識(shí)技術(shù)密集型總承包公司。中國(guó)化學(xué)是一家集勘察、設(shè)計(jì)、施工為一體,知識(shí)技術(shù)相對(duì)密集的工業(yè)工程公司。公司下屬8家設(shè)計(jì)院(其中6家被認(rèn)定為高新技術(shù)公司),公司可開展所有行業(yè)的工程設(shè)計(jì)、總承包業(yè)務(wù)。公司具有很強(qiáng)的工藝研發(fā)實(shí)力,擁有上百項(xiàng)核心技術(shù),已取得國(guó)家級(jí)和省部級(jí)工法189項(xiàng)、專利技術(shù)88項(xiàng)、專有技術(shù)58項(xiàng)。具備明顯的知識(shí)密集型企業(yè)特征。公司擁有、使用的各類資質(zhì)與許可共有354項(xiàng),是國(guó)內(nèi)同類企業(yè)中資質(zhì)最為全面的工業(yè)工程公司。

技術(shù)領(lǐng)先奠定行業(yè)相對(duì)壟斷地位。公司擁有雄厚的研發(fā)實(shí)力及先進(jìn)技術(shù),在化工、石油化工、煤化工等行業(yè)的工業(yè)工程領(lǐng)域擁有領(lǐng)先地位,承攬、設(shè)計(jì)并建造了大量具有標(biāo)志性的工廠或裝置,共獲魯班獎(jiǎng)16項(xiàng),國(guó)家優(yōu)質(zhì)工程獎(jiǎng)17項(xiàng),國(guó)家科技進(jìn)步獎(jiǎng)14項(xiàng),其他省部級(jí)獎(jiǎng)400多項(xiàng)。是國(guó)內(nèi)少數(shù)能運(yùn)作超大型超復(fù)雜項(xiàng)目的工業(yè)工程公司之一,在國(guó)內(nèi)具有無可替代的領(lǐng)先壟斷優(yōu)勢(shì)。

2008年在建筑行業(yè)中央企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)中排名第一。

設(shè)計(jì)板塊主導(dǎo),EPC 總承包業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)大部分利潤(rùn)。公司的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)模式主要通過技術(shù)優(yōu)勢(shì)帶動(dòng)勘察施工業(yè)務(wù)的展開,工程總承包、特別是EPC 模式是公司傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù),是公司收入及利潤(rùn)主要來源。從業(yè)務(wù)板塊分類看,以EPC 為主的設(shè)計(jì)院近幾年對(duì)公司貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)占到全部?jī)衾麧?rùn)的80%以上。

技術(shù)儲(chǔ)備造就公司超強(qiáng)的新業(yè)務(wù)開拓能力。公司的總承包業(yè)務(wù)主要以研究和設(shè)計(jì)技術(shù)能力來帶動(dòng),公司下屬的8家設(shè)計(jì)院都有自己的科技人才優(yōu)勢(shì)以及相對(duì)優(yōu)勢(shì)的技術(shù)領(lǐng)域和技術(shù)儲(chǔ)備,隨市場(chǎng)和政策的變化,設(shè)計(jì)院都能根據(jù)情況調(diào)整業(yè)務(wù)方向,利用儲(chǔ)備的新技術(shù)在不同領(lǐng)域承接和拓展業(yè)務(wù),從而保證業(yè)務(wù)的連續(xù)性和成長(zhǎng)性。如公司近幾年,在煤化工、多晶硅等領(lǐng)域增長(zhǎng)很快。

內(nèi)合外擴(kuò)謀發(fā)展。公司管理層堅(jiān)持“工程立業(yè)、技術(shù)領(lǐng)先、資本支撐”的發(fā)展理念。未來發(fā)展方向:其一、整合內(nèi)部資源、拓展產(chǎn)業(yè)鏈,推進(jìn)研發(fā)基地等來保證公司持續(xù)發(fā)展。其二、利用海外市場(chǎng)積累經(jīng)驗(yàn)以及公司在化工領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì),大力開拓海外市場(chǎng)。

募集資金使用。本次發(fā)行前公司總股本為37億股,擬公開發(fā)行不超過12.33億股。募集資金主要用于重點(diǎn)工程項(xiàng)目的流動(dòng)資金、購(gòu)置生產(chǎn)設(shè)備、補(bǔ)充公司流動(dòng)資金和信息化建設(shè)項(xiàng)目。募集資金的使用有利于公司進(jìn)一步拓展和加強(qiáng)業(yè)務(wù),促進(jìn)公司發(fā)展。

盈利預(yù)測(cè)與估值。根據(jù)我們的盈利預(yù)測(cè)結(jié)果,公司09-11年凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)50.01%,29.79%和25.19%。對(duì)應(yīng)每股收益為0.19元,0925元和0.31元。綜合考慮相對(duì)估值與絕對(duì)估值法我們認(rèn)為公司的合理價(jià)值區(qū)間在4.50-5.43元。

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