中國化學：化工工程承包領域的王者合理價4.5-5.4元

2009年12月31日 15:19
來源：鳳凰網財經

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湘財證券

公司是我國化學工業工程領域內資質最為齊全、功能最為完備、業務鏈最為完整的工業工程公司。公司主營業務涵蓋化工、石油化工、煤化工、多晶硅等領域工程承包及勘察、設計與服務,是我國化學工業工程領域內資質最為齊全、功能最為完備、業務鏈最為完整的工業工程公司。

固定資產投資快速增長為行業發展提供支撐,并弱化了行業的周期性。自去年底以來,固定資產投資快速增長為固定資產的結構性轉移弱化了行業的周期性,從早年公路、水路交通建設到近幾年的房地產投資,再到未來幾年鐵路、地鐵等,基礎設施投資規模上升、城市化進程加快等較好地保障了工程承包企業的外延擴張。

公司擁有雄厚的研發實力及先進的技術。本公司擁有雄厚的研發實力及大量先進技術,在化工及石油化工工程領域擁有強大的核心技術優勢,在石油能源的替代產品如甲醇等、太陽能能源涉及的硅材料等能源產品工業化領域擁有一批專有技術。目前公司已取得FMTP項目的突破,還有13項突破性技術在研發。

公司在境內外擁有廣泛的營銷網絡,與境內外政府部門建立了長期良好的合作關系。公司營銷網絡遍及全國除西藏、臺灣外的所有省、自治區、直轄市和特別行政區。公司具有適合發展中國家的專利和專有技術,具有較好的國際化發展基礎,在與外國政府和機構的合作方面有著悠久的歷史和豐富的經驗,并開辟了我國以工程總承包帶動成套設備出口的先河。

盈利預測與估值:我們預計中國化學2009年、2010年與2011年的主營業務收入分別為250.5億、287.9億與342.7億,凈利潤分別為8.9億與11年8億與14.3億,按發行后總股本49.33億股計算,合每股收益分別為0.18元、0024元與0.29元。綜合考慮我們認為中國化學的合理價值為4.50-5.40元,建議詢價區間為4.32-5.28元。

風險因素包括:產業政策變化、原材料價格大幅波動、國際政治經濟形勢突變、資金周轉能力等。