股指期貨：漸行漸近 300成份股受益最大

2010年01月04日 02:10
來源：中國證券網－上海證券報

0人參與0條評論

懸疑指數：0

-華泰證券研究所陳慧琴

12月18日中國證監會主席尚福林表示適時推出股指期貨和融資融券，更好地服務經濟社會發展，這說明管理層已開始從細節和市場預期方面為股指期貨的推出做準備。當前A股市場的整體估值水平合理，2010年推出股指期貨的時機已經成熟。

從全球經驗看，股指期貨推出前后，可能影響短期市場走勢。在股指期貨推出前，市場對指數權重股的需求增加，從而會推高股價，進而引發市場指數上漲；但如價格大幅超出股票價值，在股指期貨推出后，市場可能在權重股回歸價值下出現回落。

一項對美國等7個全球主要市場首只股指期貨推出前后的市場影響的研究發現，各大市場長期趨勢都沒因股指期貨的推出而出現任何變化，不過，短期趨勢均有所變化，除日本、印度外，都呈現先漲后跌。

值得注意的是，從投資策略上看，股指期貨推出前后，將對相關品種帶來交易性機會。美國第一只股指期貨標普500指數期貨1982年4月21日推出，當時市場四大權重股為IBM、美孚、通用電器和柯達，在股指期貨推出前后，除了美孚由于正處于石油危機的影響之中而表現不佳，其余三家權重股均跑贏指數，從中說明權重股在股指期貨推出前很容易受到資金青睞，而根據法國、德國、新加坡等市場的情況看，也不同程度出現了搶籌權重股的現象。

所以，從以上可以看出，在股指期貨上市前，主力往往需要通過獲得更多的權重股來取得對股指的“話語權”，以獲得四兩撥千斤的效果，從而得到對指數的控制力。目前滬深300指數是我國第一只股指期貨的標的品種，在股指期貨推出前夕，滬深300指數權重股或有望獲得重大機遇。

此外，股指期貨的推出也將給期貨公司、券商等金融中介帶來新的業務發展機遇，根據統計，股指期貨的推出有望為期貨業帶來1.71億至4.57億的利潤增加值，較2008年全行業利潤增長18%至50%，其中我們最看好中國中期、中大股份、國元證券、高新發展等參股期貨品種。

滬深300前20名權重股

代碼簡稱權重代碼簡稱權重

600036招商銀行3.50%601398工商銀行1.40%

601318中國平安2.97%601601中國太保1.38%

601328交通銀行2.80%000001深發展A1.37%

600016民生銀行2.64%600519貴州茅臺1.20%

600030中信證券2.47%600837海通證券1.20%

601166興業銀行2.45%600900長江電力1.08%

600000浦發銀行2.13%600050中國聯通1.01%

601088中國神華2.13%000858五糧液0.98%