2009年末排名行情為何泡湯

2010年01月04日 07:29
來源：中國證券報－中證網

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□本報記者易非深圳報道

早早埋伏在基金重倉股、希望分享基金“年末排名行情”的投資者感到了一絲失望：2009年最后數個交易日里，基金重倉的藍籌股并沒有如預期那樣強勢發力，“年末排名行情”泡了湯。

實際上，本報2009年11月27日的焦點報道已對這樣的平淡結局作出了預測，當時的題目即是《基金年底排名大戰料將偃旗息鼓》

基金藍籌就地臥倒

基金在年底爭奪排名的現象由來已久。為了在凈值增長率排行上取得好名次，每到年底，不少基金都會忙活著上演一輪沖刺行情。“年底排名大戰”發展到極致，就是基金會在最后一個交易日上演“臨門一腳”，狂拉其重倉股甚至大砸同行重倉股。

在市場風格轉換的聲聲呼喚中，2009年基金“年末排名戰”也格外讓人期待。從估值上來看，在11月23日，代表中小盤的中證700指數點位已達到2007年“5·30”行情時的水平，中小板PE達到42倍，而大盤指數PE僅為26倍，其中銀行板塊僅為15倍。中金公司在2009年12月初的報告亦指出，大小盤風格輪動勢在必行，未來一個月是戰術性布局大盤藍籌股的時機。

但是從藍籌股近一個月的表現來看，市場熱盼的大小盤風格轉換、“年末排名行情”均未能讓基金重倉股爆發，尤其是以往頻頻上演“臨門一腳”的最后一個交易日，基金重倉股更是表現平平，上海汽車、蘇寧電器、福耀玻璃、片仔癀、中國平安等據說是奪標熱門基金的前十大重倉股，亦沒有特異表現。年底市場表現較好的只是“大消費”中的3G板塊。

其間在2009年倒數第二個交易日，地產、銀行股等大盤藍籌也曾一度爆發，但這僅僅是受到股指期貨傳聞有望推出的刺激。中信金通證券分析師葉江分析說，股指期貨跟蹤標的指數是滬深300，預期股指期貨推出后滬深300指數權重股的需求將明顯增加，估值會有所提高。其中滬深300前十大權重股如招商銀行、交通銀行、中國平安、民生銀行、中信證券、興業銀行、浦發銀行、中國神華、萬科A、北京銀行等因對滬深300指數影響較大，預計將得到市場更多關注。

“天時”、“人和”雙雙開缺

基金重倉的藍籌股年底表現之所以讓市場失望，業內人士認為可以從“天時”、“人和”兩方面去找原因。從“天時”上看，基金經理要沖刺年底行情，一般是在市場走牛的背景下，而2009年底顯然不符合這一條件。雖然多數基金經理判斷銀行、地產估值偏低，但市場IPO和再融資對資金需求的急劇增加，無疑加大了市場的擔心。2009年12月可謂市場擴容高峰，從IPO統計數據來看，深圳燃氣、中國北車、中國化學等主板和中小板發行加上第四批、第五批創業板發行，使得滬深兩市當月發行數量高達35只，募集資金588.73億元，遠高于其他各月的IPO發行規模，同時上市公司在12月明顯加快了增發配股方案的實施步伐，當月增發配股募集資金亦高達547.8億元。

另外，連續收緊的房地產政策更加劇了市場信心的動搖，這一系列調控政策不僅對房地產市場形成不小的打擊，也令投資者對刺激政策提前收緊產生擔憂。

從“人和”角度來考慮，相當多的基金經理對于現在的排名已經意興闌珊。銀河證券的數據統計顯示，2009年以來股票方向基金業績拉得相當開，如在參與年度排名的124只標準股票型基金中，排在第一位的銀華價值優選全年凈值增長達到116.08%，排在末尾的基金年度凈值增長不足40%。就凈值增長區間分布來看，達到100%以上的基金有7只，90%-100%的有4只，近一百只基金凈值增長在60%-90%之間，其中凈值增長在70%左右的大約占到了這批基金的一半。

研究人士分析說，“正是因為在最后的沖刺階段，前面的基金把后面甩開了一大截，很多基金經理其實已失去了為爭取較好排名拉抬重倉股的動力。

有關人士透露說，在最后兩個交易日不少市場人士希望基金拉抬重倉股的時候，一些基金經理實際上已經開始休假；排名靠前的部分基金公司如銀華基金，在最后時刻也不可能拉抬旗下重倉股，因為其基金經理的考核期實際上已提前到11月底。這一點得到了銀河證券研究中心總經理胡立峰的贊許，“部分基金業績考核提前到11月底，有助于減少以前每到年底就硝煙彌漫的業績排名大戰，也減少了年末效應對行業的沖擊。

值得注意的是，盡管基金藍籌股沒有走出年末行情，但卻不能因此被忽視。南方、博時等基金公司在策略報告中均表示，“大盤藍籌股已經沉寂多時，估值便宜，已經具有投資吸引力。”大成基金投資人士表示，“只要大盤藍籌股一旦啟動，對于市場將起到良好的擴盤作用，市場終將走出目前的盤局。”