指數基金年留懸念：中盤指數待開發

2010年01月04日 09:27
來源：證券日報作者：馬薪婷

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2009年可謂“指數基金年”，截至12月31日，年內新成立了27只指數基金，已成立的開放式指數基金達到47只。但遺憾的是，目前為止，A股還沒有中盤指數基金，這意味著基金產品還沒有完整覆蓋大、中盤小盤全部細分市場。據了解已有基金公司獲得授權，在2010年率先開發上證中盤指數。

基金完整覆蓋大、中、小盤市場，能夠投資者帶來好處：投資者可根據不同市場階段的行情特征來配置不同的指數組合；如果同一公司旗下指數產品線完整，還可進行自由轉換、降低交易成本。

以上證中盤為代表的中盤指數是稀缺資源。中盤股以藍籌股(除大盤股)和高成長的中等規模企業為主要構成，代表了股市和中國經濟高速成長的中堅力量，中盤指數的行業構成往往反映了經濟發展過程中活躍度高、對GDP貢獻大的行業。以上證中盤指數為例，流通市值權重最大的前三行業是制造業、采掘業、房地產業，權重均超過10%。

研究顯示，中國資本市場一直存在“中小市值效應”，即中小市值公司股價長期整體表現跑贏大盤，并且中等規模公司的盈利穩定性好于小規模公司。

統計大、中、小盤各種代表性指數，無論從今年還是長期看，中盤指數表現都好于大盤指數和綜指。截至12月18日，2009年以來上證中盤指數收益率為99.3%，好于大盤指數和綜合指數上證A指(70.8%)、經典指數滬深300(86.6%)，也好于大盤指數上證50(75.1%)、主題指數基本面50(69.4%)。2006年以來，上證中盤累計漲幅329.7%，遠遠超越上證A指(167.5%)、滬深300(267.3%)、上證50(204.5%)、以及基本面50(229.1%)、

在大牛市中，以藍籌股為代表的中盤指數收益性也好于小盤指數。2006年、2007年，上證中盤指數漲幅分別為102.7%、196.5%，均高于典型的小盤指數中證500(100.7%、186.6%)。

目前A股市場上典型的中盤指數僅有三只：上證中盤、中證200和巨潮中盤。其中上證中盤指數是一只純粹的中盤指數，由上證180指數成份股中剔除50只上證50指數成份股后剩余的130家成份股構成。180的選樣綜合考慮總市值、成交金額以及行業權重，挑選綜合排名在前180名的滬市公司，在剔除了50只大盤股后，中盤指數能夠很好地綜合反映滬市中等規模企業的整體狀況。

中證200是選取滬深300成分股中總市值排序后200名的股票，巨潮中盤則是將巨潮1000指數成份股按平均流通市值由高到低，選取排序排序在201-500名的股票作為中盤股。(馬薪婷)