呂俊：城鎮化是未來五年的大主題

2010年01月04日 11:12
來源：上海證券報作者：呂俊

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⊙上海從容投資董事長呂俊

中央經濟工作會議已經對2010年整個的宏觀經濟包括政策機會都做出了提示。其中，哪些是要點，哪些是風險點？這些都要好好地推敲。

回顧一下去年的宏觀經濟政策，有很多政策先后出臺，十大產業振興政策、貨幣政策，等等。但到了年底，我們印象最深的似乎是家電下鄉、汽車購置稅減免這樣的政策。這樣的政策無論是經濟效果還是市場影響都非常明顯。這說明了不是所有的經濟政策都會有機會，但其中一部分經濟政策確實是有機會的。

這確實是個課題，什么樣經濟政策更有機會，更能起到四兩撥千斤的作用？為什么有些政策中央只花了很低的代價，就帶來了巨大的經濟效益？產生了拉動經濟的效果？在市場上有強烈的反應？而有些政策達不到這樣的效果。

答案很明顯，就是有影響的經濟政策一定是契合經濟不平衡的現狀，彌補這種不平衡的政策。這樣的政策往往會以非常低的代價取得非常明顯的效果。家電下鄉、汽車購置稅減免，在國家刺激經濟的總盤子中占比是非常小的，但是帶來的效益卻非常巨大。為什么？因為中國是消費國家，中國人是想消費的民族，而過去，國民收入的分配更多的傾斜到政府、企業的層面，居民的層面分享的比較少，壓抑了消費需求。而去年，政府拿了一點錢出來補貼消費者的話，就起到了非常好的效果。因為中這個政策是彌補過去收入分配不平衡的狀況的。

那么，2010年有什么政策會有巨大的效果呢。我們認為是，關于城鎮化的政策。放寬農村居民進入城市，這個政策不僅是2010年，甚至是未來好幾年的影響最深遠的政策。這個政策可能拉動經濟的方方面面。

舉個簡單的例子，用電方面，農村人均用電量是趕不上城市的，這相當程度上是因為，可供城市居民消費的服務業遠比農村發達得多，而當農村居民“城鎮化”后，新的用電需求就會勃勃而生，這是非常大的新增需求。

城鎮化是非常大的課題，會對方方面面都產生推動力，甚至不僅是消費的層面，很多層面都會受到影響。不僅僅是農村居民，城市的居民、經營者都面臨很大的變革需求，影響是非常深遠。包括資本市場、金融體系都有很大的新需求。

要實現城鎮化，讓農民變成市民，政府必須為他們提供增量公共產品，但是政府的公共產品是需要花錢才能拿得出來的，這個巨大的資金需求怎么解決？解決的主要方向在哪里？

現在，地方政府組成的融資平臺，據說，已經有5萬億的負債了，甚至有的村一級的政府都有融資平臺，但真正懂得經營的城市可能并不多。對于很多二線城市，現在是不是到了可以考慮更深層次的來思考資本市場的作用？

過去，這樣的融資操作主要是到海外市場去執行，比如上海在上個世紀90年代。但現在國內的市場規模更大，涉及的人數更多，需要政府提供公共產品更迫切，這方面的需求指望新流入的人口稅收可能并不現實。(剛進入城鎮的人口能夠負擔的稅收是比較低的，可是經過一段時間，他們可能會成為城市的很重要的稅源)。而提高現有居民稅收，則會明顯抑制消費。

再采取過去向銀行融資的辦法可行么？一個城市可以用來抵押的資產是有限的。能夠融入的資金也是如此。或許，怎樣拓展思路，去把資本市場用好，把城市的現金流規劃好后，才能夠把這個事做起來，最后通過在城鎮化進程中，來助推，這樣才可以達到促進內需的方式。這是個長期的事情，也孕育很多的機會。