農業行業：關注與糧食生產和農村消費相關的機會

2010年01月04日 16:07
來源：國信證券研究所作者：張如

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2010年中央政府對于"三農"問題的重點仍將在"穩定糧食安全"和"增加農民收入"之上。2010年度，中央政府對于"三農"問題的定位仍將聚焦于"糧食生產"和"農民增收"之上。由于政府推出惠農政策的目的在于改善農民生活，提升農民收入，預計惠農政策的方向將繼續維持在上游農業種植和農村消費力的引導這兩大方向上。

預計農業補貼將穩定增長，種子、農機行業將直接受惠于強農惠農政策。預計2010年度農業補貼將繼續增加，與農業生產相關的農機、良種補貼進一步大幅增長的可能性最高。2009年度農機補貼為130億，08年同期為40億；良種補貼為160億，08年同期為130億。最近2年，種子行業盈利能力在良種補貼政策的介入下逐漸好轉。09開始實行的良種補貼方式的轉變加速改善行業經營情況，區域內的龍頭企業都是這些政策的直接受益者，企業效益改善明顯。預計2010年這一趨勢將繼續維持。

預計二三線城鄉的城市化改革步伐將加速，建議把握二線城市的畜牧產業內部整合并購浪潮帶來的機會。結合2010年度的中央農村工作會議中提到的"加大統籌城鄉發展力度、進一步夯實農業農村發展基礎"。我們判斷，2010年度擴大農村需求、拉動內需將成為惠農政策引導的主要方向，這其中最大的方向就是：城鎮化的加速推進和新農村建設。在城市化的過程中，由消費結構的調整和餐飲消費能力的興起，肉質品的需求將會有明顯的增加過程。因此，二三三線城市畜牧消費高速增長的階段將伴隨中國城市化的腳步長期持續。未來5年這些二線城市的城市化進程將帶來當地日常餐飲消費習慣的巨大變革，由此推動肉質品消費需求的加速。這些區域性的畜牧業龍頭企業將是最大的受惠者。

結論：維持農業"推薦"評級，建議Q1依次關注種業、畜牧業板塊。我們看好區域型種子公司在未來兩年業績大幅改善的盈利前景，相關公司依次為：豐樂種業、登海種業、敦煌種業。同時，長期看好具有產能擴張計劃和執行力的二三線畜牧類企業，相關公司依次為：新希望、正邦科技、圣農發展、海大集團。