農(nóng)業(yè)行業(yè)：關(guān)注與糧食生產(chǎn)和農(nóng)村消費相關(guān)的機會

2010年01月04日 16:07
來源：國信證券研究所 作者：張如

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2010年中央政府對于"三農(nóng)"問題的重點仍將在"穩(wěn)定糧食安全"和"增加農(nóng)民收入"之上。2010年度，中央政府對于"三農(nóng)"問題的定位仍將聚焦于"糧食生產(chǎn)"和"農(nóng)民增收"之上。由于政府推出惠農(nóng)政策的目的在于改善農(nóng)民生活，提升農(nóng)民收入，預計惠農(nóng)政策的方向?qū)⒗^續(xù)維持在上游農(nóng)業(yè)種植和農(nóng)村消費力的引導這兩大方向上。

預計農(nóng)業(yè)補貼將穩(wěn)定增長，種子、農(nóng)機行業(yè)將直接受惠于強農(nóng)惠農(nóng)政策。預計2010年度農(nóng)業(yè)補貼將繼續(xù)增加，與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)相關(guān)的農(nóng)機、良種補貼進一步大幅增長的可能性最高。2009年度農(nóng)機補貼為130億，08年同期為40億；良種補貼為160億，08年同期為130億。最近2年，種子行業(yè)盈利能力在良種補貼政策的介入下逐漸好轉(zhuǎn)。09開始實行的良種補貼方式的轉(zhuǎn)變加速改善行業(yè)經(jīng)營情況，區(qū)域內(nèi)的龍頭企業(yè)都是這些政策的直接受益者，企業(yè)效益改善明顯。預計2010年這一趨勢將繼續(xù)維持。

預計二三線城鄉(xiāng)的城市化改革步伐將加速，建議把握二線城市的畜牧產(chǎn)業(yè)內(nèi)部整合并購浪潮帶來的機會。結(jié)合2010年度的中央農(nóng)村工作會議中提到的"加大統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展力度、進一步夯實農(nóng)業(yè)農(nóng)村發(fā)展基礎"。我們判斷，2010年度擴大農(nóng)村需求、拉動內(nèi)需將成為惠農(nóng)政策引導的主要方向，這其中最大的方向就是：城鎮(zhèn)化的加速推進和新農(nóng)村建設。在城市化的過程中，由消費結(jié)構(gòu)的調(diào)整和餐飲消費能力的興起，肉質(zhì)品的需求將會有明顯的增加過程。因此，二三三線城市畜牧消費高速增長的階段將伴隨中國城市化的腳步長期持續(xù)。未來5年這些二線城市的城市化進程將帶來當?shù)厝粘２惋嬒M習慣的巨大變革，由此推動肉質(zhì)品消費需求的加速。這些區(qū)域性的畜牧業(yè)龍頭企業(yè)將是最大的受惠者。

結(jié)論：維持農(nóng)業(yè)"推薦"評級，建議Q1依次關(guān)注種業(yè)、畜牧業(yè)板塊。我們看好區(qū)域型種子公司在未來兩年業(yè)績大幅改善的盈利前景，相關(guān)公司依次為：豐樂種業(yè)、登海種業(yè)、敦煌種業(yè)。同時，長期看好具有產(chǎn)能擴張計劃和執(zhí)行力的二三線畜牧類企業(yè)，相關(guān)公司依次為：新希望、正邦科技、圣農(nóng)發(fā)展、海大集團。

(具體內(nèi)容請見附件)

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