民生加銀：煤炭消費(fèi)等三大板塊有望帶來超額收益

2010年01月04日 17:53
來源：證券時(shí)報(bào) 作者：朱景鋒

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證券時(shí)報(bào)記者 朱景鋒

“我們認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)政策如果不發(fā)生重大轉(zhuǎn)向，2010年市場(chǎng)溫和上漲的概率還是比較大的，有信心為持有人獲取穩(wěn)健正收益。”在經(jīng)歷了風(fēng)云激蕩的2009年之后，黃欽來對(duì)2010年的市場(chǎng)仍充滿信心。在黃欽來看來，今年包括煤炭、先進(jìn)制造業(yè)和消費(fèi)品在內(nèi)的三大板塊將有望為即將誕生的民生加銀精選基金帶來超額收益。

看好煤炭、先進(jìn)制造和大消費(fèi)

對(duì)于今年的投資機(jī)會(huì)，黃欽來認(rèn)為，在上游產(chǎn)業(yè)中比較關(guān)注煤炭行業(yè)，一方面國(guó)內(nèi)煤炭?jī)?chǔ)量豐富，擁有大量的上市公司，有較好的內(nèi)生成長(zhǎng)性；另一方面煤炭行業(yè)正在進(jìn)行大規(guī)模產(chǎn)業(yè)整合，小煤礦逐步被淘汰，外延性擴(kuò)張也同樣值得期待。

對(duì)于中游，黃欽來主要看好先進(jìn)制造業(yè)中技術(shù)水平相對(duì)較高、生產(chǎn)力比較先進(jìn)的企業(yè)，因?yàn)橹杏萎a(chǎn)業(yè)面對(duì)較大的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力，先進(jìn)產(chǎn)能勢(shì)必會(huì)受到保護(hù)和鼓勵(lì)，從而產(chǎn)生投資機(jī)會(huì)。對(duì)于下游，黃欽來更看好消費(fèi)品，并認(rèn)為消費(fèi)品的機(jī)會(huì)大于投資品。“當(dāng)前國(guó)家投資占GDP的比重已經(jīng)非常大了，而且近一年來投資很大部分是政府為了刺激經(jīng)濟(jì)進(jìn)行的，相比較而言消費(fèi)行業(yè)的發(fā)展?jié)摿Ψ浅４蟆?/p>

關(guān)注行業(yè)驅(qū)動(dòng)因素的變化

去年底以來，為遏制房?jī)r(jià)過快上漲勢(shì)頭，國(guó)家有關(guān)部門先后出臺(tái)多項(xiàng)針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控政策，一時(shí)間房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳。黃欽來認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)表面上看是各方利益錯(cuò)綜復(fù)雜的矛盾集合體，但作為投資者最關(guān)鍵要看的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素就是“成交量”。具體而言，房地產(chǎn)企業(yè)的業(yè)績(jī)?nèi)Q于成交量和價(jià)格，但從根本上而言價(jià)格是服從于成交量的，價(jià)格大起大落的背后都有成交量的驅(qū)動(dòng)，如果成交量下滑，將遲早令價(jià)格松動(dòng)，進(jìn)而影響業(yè)績(jī)。

民生加銀對(duì)于該行業(yè)一直維持中性偏低的配置。“最近調(diào)控政策更加明確，在這種情況下短期內(nèi)對(duì)于地產(chǎn)行業(yè)還是要謹(jǐn)慎的。”黃欽來表示，雖然經(jīng)過前期的調(diào)整，這一板塊的估值已經(jīng)較為便宜，但關(guān)鍵還是要看驅(qū)動(dòng)因素的變化。

對(duì)于近期市場(chǎng)反應(yīng)較為激烈的銀行再融資問題，黃欽來認(rèn)為實(shí)際上不必過于擔(dān)心。“一些銀行的凈資產(chǎn)收益率能夠維持在20%左右的水平，是可以為投資者創(chuàng)造價(jià)值的。純粹從財(cái)務(wù)角度看，這應(yīng)該屬于利好。”

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